涨幅超100%！存储芯片“超级周期”将至？

过去半年，全球存储芯片价格不断上涨，近一个月涨价消息愈发频繁。韩国三星电子公司、美国闪迪等主要厂商相继通知客户调整报价，现货市场价格也在短期内快速上扬。

最近一个月，芯片制造商美光股价累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计涨幅均超100%。

9月下旬，韩国三星电子向主要客户发出第四季度提价通知，部分DRAM价格计划上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10%。美国芯片制造商美光9月一度暂停部分存储芯片报价，恢复后新价格普遍上涨约20%。另一存储芯片巨头闪迪也于9月上调NAND闪存报价，幅度约为10%，涉及消费级与企业级产品。

随着生成式AI近年来的快速发展，全球对高带宽内存HBM的需求急剧增加。例如，OpenAI名为“星际之门”的数据中心项目预计每月需要高达90万片晶圆，可能占全球DRAM总产量的40%。

存储芯片产能逐步向计算卡、服务器等高利润、高附加值方向倾斜，传统存储类别如DDR4供给紧张。业内人士分析，DDR4产能被边缘化，而下游的个人电脑及部分工业设备仍有稳定需求，短期市场出现供需结构性失衡，推动DDR4价格异常上涨。

现货市场的剧烈波动也反映了这一问题。集邦咨询公司数据显示，主流DRAM芯片现货均价已连续三周涨幅超过5%，供应紧张的DDR4价格不到一个月累计上涨接近30%，半年累计涨幅超200%。

此外，上游厂商的涨价潮已蔓延至中下游市场。存储模组大厂威刚日前宣布停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户。

资本市场对近期存储芯片行情变化反应明显，多家厂商股价持续刷新历史最高值。近一个月，美光股价累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计涨幅均超100%。分析师指出，AI计算等需求强劲，存储产能向高端集中，本轮涨价趋势短期内可能延续。

外资追捧助推

三星电子和SK海力士股价大幅上涨

作为全球存储芯片领军企业，SK海力士和三星电子在本轮涨价潮中备受关注。

随着AI技术发展和应用，AI服务器、数据中心等AI基建需求大增，存储芯片供应紧张，全球存储芯片市场价格飙升。据韩国业内消息，三星电子或于第四季度上调内存和闪存产品价格，部分产品上调幅度约达30%，SK海力士近期也可能加入涨价行列。

近期，三星电子和SK海力士股价一路上涨。截至节前最后一个交易日（2日）收盘，9月以来SK海力士股价暴涨约47%，公司市值首次突破288万亿韩元（约合人民币1.46万亿元）；同期，三星电子股价累计涨幅约达28%。两家公司本轮上涨得益于外资追捧，数据显示，外资对SK海力士和三星电子的持股比例分别在9月末和10月初增至今年以来最高水平。

近日，韩国券商上调三星电子和SK海力士的业绩展望，普遍预测两家公司第三季度营业利润均将突破10万亿韩元，这可能是SK海力士单季最高水平。两家公司节后将发布第三季度业绩，芯片价格上涨对营收和利润的实际影响受行业关注。

SK海力士和三星电子在全球HBM高带宽芯片等高附加值芯片领域影响力大。SK海力士已建成全球首个HBM4量产体系，三星电子加速扩建工厂，为HBM4量产做准备。同时，两家公司本月初与OpenAI就构建全球人工智能基建签署意向书，达成战略合作。

行业分析认为，两家公司可能为OpenAI的“星际之门”项目供应芯片及设备，此次合作或成公司股价和业绩上升新动力。

人工智能热潮下

存储芯片行业将迎来“超级周期”

从行业角度看，摩根士丹利最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业或迎来“超级周期”。市场需求旺盛，存储芯片行业出现供不应求、涨价、订货模式转变等连锁反应。

芯片概念广泛，驱动人工智能模型运转，既需要负责运算的逻辑芯片，如CPU、GPU等处理器，也离不开能高速存储和调用数据的存储芯片。

存储芯片主要分两类：一类是动态随机存取存储器DRAM，类似大脑笔记本，可临时保存和调用数据；其中的高性能芯片高带宽存储器HBM，类似大脑短时记忆，速度快，用于AI训练和推理，受市场追捧。另一类是NAND闪存，类似大脑档案库，负责存放海量数据和模型参数。

长期以来，存储芯片在半导体行业不受关注，英伟达、AMD等公司的逻辑芯片更受瞩目，如今情况改变。

生成式AI热潮使高容量、高速芯片需求激增，存储芯片龙头三星和SK海力士订单大增。

存储芯片行业供不应求、价格上涨、订货模式转变。摩根士丹利预测，到2026年NAND闪存供应缺口达8%。

摩根士丹利预计，今年第四季度，动态随机存取存储器DRAM价格环比上涨约9%，并将韩国半导体行业评级上调至“具有吸引力”，SK海力士评级从“保持”上调至“增持”。

高带宽存储器HBM领域，每块芯片需针对特定AI GPU定制，客户提前一年下单，合同一年期。这与传统DRAM芯片不同，后者可随时采购，甚至当天交付，易更换供应商新订货模式提升供应稳定性，增强存储厂商议价能力。花旗分析指出，HBM毛利率约50%到60%，传统DRAM约30%。

得益于市场对HBM芯片的需求，SK海力士相关营收近期首次超过三星，打破行业格局。多数分析认为，未来五年HBM将主导存储芯片市场。不过，也有分析人士提醒，存储芯片是强周期行业，价格依赖供需变化，需警惕技术替代和需求波动。

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