金价再创历史新高，年内涨幅近43%

近期，金价不断刷新历史高位。

上周，市场关注的美联储降息25个基点这一事件尘埃落定。由于市场前期对该预期交易较为充分，金价短暂小幅回调后，9月19日迅速恢复涨势。

北京时间9月22日，伦敦金现（现货黄金）连续突破3700美元/盎司、3720美元/盎司、3740美元/盎司的关键点位，当日最高达到3748.88美元/盎司；国内方面，上海黄金交易所（简称“上金所”）的Au99.99当日最高报价845元/克，同样创下历史新高。

9月23日早盘，金价涨势依旧。截至记者发稿前，伦敦金现最高触及3759.16美元/盎司，COMEX黄金（纽约黄金期货）最高报3793.7美元/盎司；上金所Au99.99盘中突破850元/克。

至此，2025年以来，国际金价涨幅接近43%，国内金价上涨约38%。

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对《金融时报》记者表示：“美联储开启降息周期、全球地缘政治不确定性以及全球央行持续购金等综合因素，为黄金价格提供了有力支撑，直接推动金价上涨。”

芝加哥商品交易所对冲研投团队也认为，当前美国劳动力市场持续疲软，美联储仍有降息预期。无论从何种情况来看，金价都有较好的上行驱动，地缘冲突和美元信用的长期逻辑也支撑着金价上涨。

中金公司大类资产分析师李昭在接受《金融时报》记者采访时指出：“在美联储降息周期开启的背景下，各类资产都会受益，黄金也不例外。今年初以来，黄金涨幅较快，超出了与基本面相匹配的水平，导致短期波动有所增大。从长期趋势看，本轮黄金上涨的幅度和时间都远低于以往黄金价格上行周期。当前建议淡化黄金的交易价值，关注其长期配置价值。”

从交易资金流向来看，Wind数据显示，截至9月22日，境内商品黄金ETF总规模达到1551.52亿元（包含上海金ETF），较去年底增加120%。近一个月以来，受益于金价持续上涨，国内黄金ETF自6月以来的净赎回态势有所缓和，整体规模增加77.56亿元。此外，据中信建投证券研究所统计，截至9月19日，全球6个大型黄金ETF的黄金持有量2025年以来共增加203.28吨。

9月22日，A股市场中11只黄金概念股全部收涨，中金黄金、晓程科技涨幅均超过9%，西部黄金、四川黄金分别收涨8.57%、6.92%。

中信建投证券投资策略分析师王程畅认为：“上述黄金概念股半年报业绩利润大幅增长且超出预期，部分大型金矿公司归母净利润增速显著。业绩高增长源于金价上涨和产量增加的量价齐升，这不仅摊薄了金矿公司的PE估值，还使黄金股具备估值修复空间。同时，部分大型上市金企的市值与资源量比值趋近重置成本线，吸引了更多产业资本成为新增买盘力量。”

值得注意的是，9月22日，不仅黄金价格创新高，白银价格也创下近14年以来的新高，截至记者发稿前，最高报43.788美元/盎司。

国信期货分析称，白银在金融属性与工业需求的共同作用下表现更具弹性，在突破43美元后，有望涨至45美元水平附近。