日元渐显走强趋势？花旗：日本5500亿美元投资或催生“迷你海湖庄园协议”

花旗方面觉得，美日关税协议里涉及的5500亿美元投资基金，或许会催生某种双边“迷你海湖庄园协议”，进而推动美元走弱、日元走强。

9月12日，花旗分析师Osamu Takashima发布研报称，日本计划投向美国的5500亿美元资金来源，可能在很大程度上依赖日本的1.3万亿美元外汇储备。报告提到：

我们并非预计多边货币政策会出现像‘海湖庄园协议’那样的重大转变，但双边的‘迷你海湖庄园协议’确实有可能形成。

日本持有的美国国债是其外汇储备的重要部分，这些资产的久期估计在3 - 5年。不过，按照关税协议设立的这只投资基金，预计会投资期限为10 - 20年的美国资产。

要是日本通过出售短期美债来为这只长期投资基金融资，这种资金调动也许会推高美国长期债券收益率。为了稳定市场，美国可能会向日本施压，要求其在管理外汇储备时延长所持美债的久期。

这种为应对潜在市场波动而开展的高层级双边协调，就是花旗所说的“迷你海湖庄园协议”的基础。花旗分析师着重指出：

我们认为，从货币政策角度而言，美元走弱、日元走强的持续倾向将会存在。

这一预期和日元近期的疲软表现形成了强烈反差。由于政治不确定性和关税问题让日本央行的加息路径充满了不确定性，日元在过去三个月的主要货币中表现最差。