蔚来再融资70亿，冲击年底盈利目标

斌哥又融到钱了！在车圈，论融资，恐怕没人比蔚来更在行。这不，时隔半年，蔚来又成功融到钱了。而且配售公告一发布，超过70亿元的融资当天就筹齐了，支持者是来自美国、英国、瑞士等地的知名长线投资机构。

一边是常年亏损，另一边却被知名资本长期看好。蔚来在资本运作上长袖善舞，总能一次又一次打动投资者。这次这笔钱来得时间微妙，不只是用来填补现金流，更像是蔚来为冲击年底盈利目标而厉兵秣马。

蔚来又融到钱了

蔚来最新发布募资公告，宣布发行1.818亿股A类普通股，其中包括美国存托股份（ADS），由摩根士丹利、瑞银证券、德意志银行等国际顶级投行共同承销。

公告发布当日，蔚来就火速完成融资，募集到超过10亿美元的资金，折合人民币大约是71.2亿元。

其中，ADS每股的公开发售价为5.57美元（约39.7元），普通股则为每股43.36港元。据蔚来透露，本次融资仍有众多国际资本大规模参与，包括来自美国、英国、瑞士、挪威及亚洲多地的知名长线投资机构。

至于资金去向，蔚来在公告中介绍得很清楚：首先用于智能电动汽车核心技术研发，包括辅助驾驶技术、智能座舱、下一代电驱系统等；还用于开发新一代技术平台与车型、扩大充换电网络；部分资金用于优化财务状况，蔚来表示会进一步强化公司资产负债表，以支撑长期战略投入。

资金的最终走向是蔚来融资的核心原因。透过蔚来今年第二季度财报，或许还能挖掘到更深层的信息。

一面亏损，一面输血

一个季度几十亿的亏损，让蔚来长期处于资金饥渴状态，财报进一步印证了这一点。今年上半年末，蔚来总资产为1000.46亿，总负债934.3亿，资产负债率达93.4%，较上年同期的79.4%高出14个百分点。与部分主流车企相比，蔚来负债率水平较高，明显高于普遍的60% - 80%。

进一步看，蔚来的流动负债达622.82亿元，高于其流动资产525.08亿元；应付贸易款与票据金额为349.51亿元。而蔚来同期的现金储备为272亿元，包括现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款，较第一季度末的260亿元小幅回升，但较2024年末的419亿元差距不小。这意味着蔚来上半年的现金储备难以覆盖应付款项，短期内偿债能力进一步下降。

在这种情况下，10亿美元融资到位，对蔚来而言无疑是“雪中送炭”。

最直接、紧迫的影响是补充运营资金，改善现金流状况，缓解短期偿债压力。有了更多喘息和调整时间，蔚来才能专注于长期布局，如技术研发、扩大充换电布局，等待这些“烧钱”项目的规模效应成型。

其实还有一个潜在影响与蔚来的盈利目标有关。到了这个节点，蔚来瞄定的盈利时间线基本确定为今年第四季度。

蔚来要达到这个目标难度不小，需要几方面因素共同促成：一是销量持续攀升，乐道L90、新ES8等新品需继续上量。充足资金能保障供应链和生产，以冲刺更高交付目标。二是毛利率进一步提升，从现在的10%左右提升到16% - 17%。这需要规模效应和技术降本，而推进措施落地的前提是资金到位。

当然，资本市场很精明，蔚来财报也展示了积极向好的信号，才让投资者再次相信并真金白银支持：销量上，蔚来Q2交付72,056辆汽车，同比增长25.6%，环比增长71.2%，创历史同期新高。利润方面，Q2综合毛利率回升至10.0%，较Q1的7.6%明显提高；亏损规模仍不小，Q2净亏损49.95亿元，但同比和环比都在收窄。

真正验证转折的成绩单要在第三季度见分晓，蔚来已给出预期：Q3销量指引87000 - 91000辆，同比增长40.7%至47.1%；营收指引218.1 - 228.8亿元，均创历史新高。

蔚来7月交付新车21017辆，同比增长2.53%；8月交付创新高，达到31305辆，同比增长55.2%。9月要达到销量预期，至少还需交付34678辆车。照目前势头看，并非不可能。至少目前，市场和蔚来达成多数统一观点：蔚来拐点已经来了。

融资优等生，到底融了多少钱？

不得不说，在融资能力上，蔚来是新势力中的优等生，擅长找钱和生存。神奇的是，蔚来常年巨亏，却总能让资本买账，在紧要关头获得资金支持。

就在本次融资半年前，蔚来也曾融资，当时以每股29.46港元的价格配售股份，最终融资35亿港元；今年融资总额加起来已超过百亿元。算起来，蔚来成立已有11年，据企查查资料，蔚来已先后至少进行过18次融资，加上在美国、香港、新加坡的IPO，累计筹资已接近千亿元。

对比小鹏、理想、零跑等新势力，不完全统计各自融资历程后会发现，无论融资次数还是规模，蔚来都名列前茅。

早期造车新势力靠融资维持增长很常见，但大浪淘沙至今，还能从外部长期吸金，除了李斌，没几个人能做到。这一方面得益于李斌个人在圈内的人品，另一方面是机构资本看好蔚来的故事。

李斌之前常以“亚马逊”自比，亚马逊也曾长时间做基建、关注用户体验，长时间未能盈利。但现在的亚马逊大家有目共睹，创始人贝佐斯即便离了一次婚，依然是全球最富有的人之一。或许被李斌和蔚来一次次打动的资本，真的看好这个新能源领域的“亚马逊”吧。

本文来自微信公众号“智能车参考”（ID：AI4Auto），作者：杰西卡，36氪经授权发布。

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