美国CPI公布后市场狂热追逐高风险资产，乐观情绪弥漫

美国公布温和的CPI通胀报告后，消除了投资者对滞胀的担忧，也为美联储降息创造了条件，全球投资者纷纷大量买入高风险资产。

从科技巨头到小盘股，从新兴市场到加密货币，几乎各类风险资产都呈现强劲上涨态势。标普500指数重新回到历史高点，小盘股、新兴市场和半导体板块持续上扬。即便特朗普的关税政策威胁可能干扰全球贸易，但市场波动率指标大幅下降。以太坊在过去一个月涨幅达55%，Meme股也再度受到青睐。

市场情绪极度乐观，关税忧虑渐消

Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell表示：“市场情绪意外看涨，几乎是一种‘关税？谁在乎？’的态度，市场似乎脱离了经济现实，股票市场充满乐观或兴奋情绪。”

自4月低点以来，标普500指数大幅上涨近30%，当时特朗普的贸易冲击导致投资者抛售美国资产。该指数自特朗普去年11月赢得大选后已上涨近12%。

交易员目前预计美联储9月降息的概率约为90%，部分交易员还押注更大幅度的降息。美国财政部长Scott Bessent周二接受采访时称，美联储应对下个月可能进行的50个基点的更大幅度降息持开放态度。

波动性指标大降，市场信心提升

市场信心增强的一个显著迹象是波动性指标大幅下降。

VIX恐慌指数降至12月以来最低，衡量债券市场波动性的MOVE指数处于2022年以来最低水平，外汇市场隐含价格波动的指标也降至一年来最低。

UBS O’Connor全球多策略Alpha首席投资官Bernard Ahkong在媒体采访中表示：“我确实看到很多可能打击市场情绪和预期的潜在风险，但我不认为市场目前表现不理性。在市场变得不理性之前，我们还有很长的路要走，现在做空成本非常高。”

科技巨头引领市场，盈利增长强劲

股票市场的情绪已从4月对贸易引发衰退的担忧，转变为对经济韧性、温和通胀和潜在降息的直接乐观。

人工智能领域的热潮再次推动科技巨头领跑市场。被称为“Mag 7”的科技股（包括英伟达和微软）自4月初以来上涨近50%，此前它们在一季度曾下跌。

德意志银行策略师分析认为，这主要得益于强劲的盈利表现，消除了市场对这些公司在人工智能领域过度支出的担忧。大型科技股几乎独自推动了二季度的盈利增长，占标普500指数整体利润增长的90%。

投资者情绪向高风险领域蔓延

这种乐观情绪甚至蔓延到美国股票市场中风险最高的领域。由小盘股组成的罗素2000指数（相比大盘股更容易受利率影响）有望连续第四个月上涨。

今年股市的剧烈波动让华尔街策略师们反应热烈，他们大多难以跟上4月的暴跌及随后的复苏节奏。

摩根士丹利的Michael Wilson和前富国银行策略师Chris Harvey是少数在4月动荡中保持冷静且预测正确的人。尽管Wilson警告标普500指数短期内可能进一步下跌，但他仍看好12个月的目标，并自5月以来一直建议客户逢低买入。

相比之下，高盛和花旗等银行的策略师表现不佳。他们在贸易公告后匆忙下调目标，但随着特朗普暂停大幅关税和盈利表现强劲，又转而看涨。

华尔街预测者现在更加乐观。花旗策略师Scott Chronert本月再次上调了标普500指数年底目标，部分原因是他预计减税将抵消关税影响。尽管投资者情绪积极，但持仓数据显示其股票配置并未过度扩张。

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