前员工举报引风波，华熙生物转型挑战重重
仅仅几个月时间，华熙生物（688363.SH，以下简称“公司”）再度站在了舆论的风口浪尖。
这一次，公司迎来了一位前内部员工的争议爆料。面对此事，公司依旧强硬回应，截至目前，该事件仍未有最终结果。
抛开争议看本质，自公司实控人赵燕重回业务一线后，内部推动了多项变革。变革的驱动因素，一方面是同行依托“成分红利”崛起，另一方面是行业内卷的倒逼。公司的目标是成为科技企业，以颠覆者的姿态重新定义行业，但业绩下滑、前员工反目、商业化路径不明等问题也接踵而至。
01 风波骤起，变革背后矛盾凸显
7月，“李振华熙生物IR”的账号截图流传开来。这位自称华熙生物前核心资本操盘手的爆料人表示，自己用45万字写成的“书”详细记录了公司财务造假和欺诈发行债券的内幕操作，还透露曾在2019年向证监会举报过公司。
面对突发舆情，公司紧急发布声明，称相关指控“纯属捏造，恶意歪曲事实”，部分内容性质恶劣。声明中指出，爆料人李振曾任子公司华熙昕宇市场部总监，2018年通过个人注册第三方公司的方式，骗取本应支付给券商的900万元款项。
值得注意的是，公司还出示了李振在调查期间所写的道歉信。目前，公司已向公安机关报案，并将追究造谣者及恶意传播者的法律责任。
之后，第一财经联系到爆料人，他称公司有关他“职务侵占”的说法是诬陷，并提到证监会2020年对华熙昕宇出具过警示函，原因是“2017年债券募集说明书未准确披露财务数据”。公司回应称，证监会北京监管局出具的警示函属于较轻的行政监管措施，未认定“财务造假”。
实际上，过去一年公司经历的争议舆情不止这一起。
2024年6月，公司旗下高端品牌夸迪的前主理人枝繁繁（程菲）在社交平台称，公司造谣诽谤其个人声誉，并已起诉。公司回应称“相关人员很快显示出无原则无理想、做一吹十、炒作个人IP、毫无守法合规意识等个人作风。”
今年5月，公司在公众号发布文章《概念总在重演，科技永远向前》。5000余字的论述，矛头指向有券商研究报告通过对比透明质酸与重组胶原蛋白成分，鼓吹透明质酸“过时论”，以此误导市场。
风波骤起，公司与前内部员工、机构的矛盾冲突，背后是一场由内到外的剧烈变革。
2024年，巨子生物、锦波生物、公司的营收分别为56.78亿元、14.43亿元、53.71亿元，前两家同比分别增长56.53%、84.92%，公司同比下降11.61%。同期，三家的归母净利润分别为20.62亿元、7.32亿元、1.74亿元，前两家同比分别增长42.06%、144.27%，公司同比下降70.59%。
针对业绩下滑，赵燕在一次内部讲话中坦诚，一部分是市场因素造成，另一部分是“我意识到我们组织、人才没有跟上时代的变化而主动踩了刹车”，讲话内容于今年3月全文发布在公司微信公众号。
赵燕指出了问题关键，那就是：时代发生了怎样的变化，公司踩刹车能否适应变化？
02 市场更迭，变革势在必行
短短几个月，医美市场发生了巨大变化。市场能看到的是产品成分热度的交替，但消费者认知的深刻变化却难以察觉。
今年5月，一名科普博主公开质疑可复美胶原棒“重组胶原蛋白含量虚标”。随后，该产品厂家巨子生物连夜出具检测报告，并发表声明称“随着重组胶原蛋白产业的快速发展，以及消费者对产品质量要求的日益增长，我公司现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求，需要不断地优化迭代。”
巨子生物明显感受到了行业的巨变。过去，医美市场依赖“成分红利”增长。玻尿酸曾是行业公认的“黄金成分”，华熙生物通过“品类完善+绑定主理人”的打法，实现了业绩与市值的高峰。之后，重组胶原蛋白接过“成分红利”大旗，以巨子生物为代表的厂家打法更直接，集中资源押注单品、放大成分效应、跳过B端原料绑定直播电商等，迅速抓住了消费者的心。
在此过程中，消费者将重组胶原蛋白视为“玻尿酸2.0”，但深层次的变化也随之而来。消费者对产品的理解不断加深，从关注“有没有”相关成分，到询问“含量多少”，再到考虑“是否适配肤质”。而且，“成分红利”会随着上市厂家的增加而导致同质化内卷，产品附加值下降，最终形成“生命周期”。
要打破“生命周期”，关键是跳出成分对标的循环，否则各厂家只能疲于应对。基于此，今年赵燕正式回归公司业务一线，推动了一系列变革。
在部门设置上，公司将原“个人健康消费品事业部”调整为“皮肤科学创新转化事业部”。在推广方面，公司暂停基于折扣促销逻辑的投放，赵燕直接管理品牌与传播管理中心、BM肌活和米蓓尔品牌。在今年3月公开的内部讲话中，赵燕表示要重新建立创业型组织，打破过往低效的工作方式。
最重要的是，公司和赵燕不断向外界传达一个信号：华熙生物的目标是成为一家科技企业。
03 转型之路，挑战与机遇并存
上世纪80年代，赵燕考入华东师大生物系。此后，她涉足商海，投资医美、化妆品、房地产等行业，最终回归生命科学赛道。
如今的华熙生物，正在进行一场科技转型的实践。短期内，管理变革与战略投入会导致业绩下滑。长期来看，公司正在构建“基础研究—技术转化—市场应用”的生态闭环，从玻尿酸原料巨头向“合成生物+再生医学”双轮驱动转型。
在具体实施上，公司的核心路径包括基础学科聚焦、技术平台重构、产业场景延伸等方面。底层支撑平台方面，公司打造了合成生物学平台、全球最大中试转化基地、全产业链整合。其中，合成生物学平台实现了透明质酸“细胞工厂”量产，还将技术拓展至硫酸软骨素、母乳寡糖等复杂聚糖，从“单一成分供应商”升级为“生物活性物解决方案提供者”。
2024年，公司研发费用4.66亿元，占营收的比例为8.68%，同比增长1.34%。报告期内，副总经理、核心技术人员刘爱华根据内部安排不再直接负责研发；公司研发人员920人，占总人数的20.7%。截至同期，公司累计申请专利超800项，合成生物学领域占比35%。
基于公司全力向科技研发靠拢，赵燕在营销端推动“科学家+产品经理”双轨制，培养懂技术的营销人才。以BM肌活系列为例，产品经理需通过相关专业的生物学基础考试。
说到底，公司想用生物科技颠覆传统医美模式。但这条路充满艰难，若能成功，行业的底层逻辑将被颠覆：技术壁垒将决定产品力，主流叙事将从“成分对标”转向“技术代差”。
然而，在当下卷成分的浪潮中，公司需要承受转型的阵痛，包括再生医学产品市场竞争激烈、合成生物学商业化路径不明等。从财报数据来看，2024年公司资产减值损失-1.59亿元，存货减值准备0.77亿元，其中库存商品0.63亿元。同期，公司货币资金余额7.2亿元，同比下降38.46%。
毕竟，要成为行业颠覆者就要学会“走钢丝”：既要保持传统业务的基本盘，又要在各类争议和阵痛中坚定地走自己的路，最终接受市场的检验。
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本文来自微信公众号“投资者网 - 思维财经”，作者：蔡俊，36氪经授权发布。
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