半年吸金近200亿，香水巨头再攀高峰

7月16日，西班牙跨国美妆时尚集团PUIG公布2025年第二季度及上半年销售数据。财报显示，上半年PUIG集团净收入达22.99亿欧元（约合人民币191.74亿元），同比增长7.6%。

值得关注的是，该集团上半年各部门、各地区均实现正增长。其中，中国所在的亚太地区同比增长16.5%，是增幅最大的地区。香水与时装作为集团最大业务部门，上半年净收入16.85亿欧元（约合人民币140.52亿元），也实现了增长。

上半年，香水时装业务净收超140亿

据PUIG集团官网介绍，集团目前有三大业务部门，分别是包含Byredo、Penhaligon's（潘海利根）、L'Artisan Parfumeur（阿蒂仙）等品牌的香水和时装部；涵盖Charlotte Tilbury（下称：CT品牌）、Christian Louboutin等品牌的美妆部门；以及拥有怡思丁、依泉、Dr. Barbara Sturm等品牌的护肤部门。

香水和时装一直是PUIG集团的核心业务。2025年上半年财报显示，该部门净收入达16.85亿欧元（约合人民币140.52亿元），同比增长8.6%，占集团整体收入的73%。

截自PUIG财报

具体来看，第二季度，香水和时装部门净收入为7.88亿欧元（约合人民币65.56亿元），年度同比增长6.7%。集团表示，汇率负面影响和香水品类增长趋缓对业绩有一定影响，但Carolina Herrera（赫芮亚）新香水La Bomba提前上市，有望成为品牌下半年新的增长动力。

此外，PUIG集团董事长兼首席执行官Marc puig在电话会议中指出，Byredo带动集团小众香水品类实现两位数快速增长，赫芮亚和Jean Paul Gaultier则推动旗下高端香水品牌稳步增长。

从彩妆部门业绩来看，受益于第二季度强劲增长，该部门上半年恢复正增长，净收入同比增长2%达3.39亿欧元（约合人民币28.26亿元），占整体净收入的15%。其中，第二季度，彩妆部门收入1.74亿欧元（约合人民币14.51亿元），实现了10.5%的两位数同比增长。

PUIG在财报中将这一增长归因于CT品牌一系列新品成功发布，以及该品牌在墨西哥的分销和旅游零售扩张，包括在多个亚洲市场的积极拓展。

今年上半年，PUIG集团护肤品业务同比增长8.6%，净收入达2.76亿欧元（约合人民币23.02亿元）。其中，第二季度，该部门收入增长强劲，达到1.31亿欧元（约合人民币10.85亿元），同比增长10.2%。

该部门最大品牌依泉保持双位数正增长，CT品牌的护肤品业绩也表现出色。

Marc puig称：“2025年上半年，我们实现了强劲且持续的收入增长，各细分市场和地区表现良好，体现了产品组合在不断变化的全球美容市场中的健康与弹性。尽管香水业务在经历几个季度异常强劲增长后增速放缓，但仍保持基本增长。我们有信心集团表现超越高端美容市场，并维持全年展望。”

截自PUIG财报

亚太地区成增长最快区域

从地区业绩来看，2025年上半年，EMEA地区（欧洲、中东和非洲）仍是PUIG集团最大销售区域，净收入11.99亿欧元（约合人民币100.04亿元），同比增长3.6%，占集团整体净收入的52%。

截自PUIG财报

其中，第二季度，EMEA地区净收入5.55亿欧元（约合人民币46.31亿元），净收入增长率为3.5%。Marc puig在电话会议中表示：“EMEA地区业绩表现不一，法国等市场仍较疲软。”

美洲地区保持稳健增长态势。财报显示，2025年美洲地区净收入8.67亿欧元（约合人民币72.33亿元），同比增长率为10.9%，占PUIG净收入的38%。Marc puig指出：“在美洲市场，各品类表现强劲，市场渗透率有所提升。”

值得注意的是，亚太地区是所有区域中增长最快的。2025年上半年，该地区净收入2.34亿欧元（约合人民币19.51亿元），同比增长16.5%，占PUIG整体净收入的10%。其中，第二季度，亚太地区收入同比增长19.5%，至1.23亿欧元（约合人民币10.26亿元）。

PUIG集团在财报中表示，亚太地区强劲业绩得益于韩国和日本市场增长，以及CT品牌在当地活动增加。Marc puig在电话会议中提到，除在日韩表现出色外，该品牌在中国和澳大利亚也取得不错业绩。

此外，Marc puig在电话会议中还提到关税对集团未来发展的影响：“我们对业绩的前景预期基于20%关税假设。这是个不断变化的计划，但今年影响相对较小，因为大部分库存已在美国。所以，若有业绩变化或影响，主要会出现在未来几年。”

“无论最终关税多少，我们已决定8月提价，涨幅为中个位数。”Marc puig强调。由此可见，该集团或已在为可能的高关税负面影响提前做准备，未来一批高端香水可能迎来集体涨价。

百亿美妆巨头的下一个增长点在哪

回顾过去三年PUIG集团业绩，可谓增长迅猛，同比增长率和EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长均在双位数以上。

但在2025年财报中，PUIG集团预计全年净收入同比增长6%-8%，调整后的EBITDA利润率与去年持平。Marc puig表示：“尽管对今年强劲业绩感到鼓舞，但第三和第四季度将面临强劲同比基数。”可见，PUIG增速放缓已成事实。

这一放缓与全球美妆市场放缓有关。全球美妆十强中，欧莱雅、联合利华、宝洁、LVMH等近几年增长幅度不断缩窄，甚至出现负增长。

另一方面，PUIG放缓也与香水业务放缓有关。香水和时尚业务是PUIG集团支柱业务，拥有潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等小众香水品牌，以及Paco Rabanne、CL等高端香水品牌，该部门净收入占比超70%。

截自PUIG财报

青眼梳理近3年上半年香水与时装部门业绩发现，增速略有收缩。今年上半年财报和电话会议中，PUIG集团多次提及香水增长趋缓，这无疑影响了集团整体增速。

实际上，早在2024年上市前，PUIG集团就开始拓展业务。2020年收购英国彩妆品牌CT品牌多数股权，不仅是当年为数不多的大额并购案，还使集团业务拓展至彩妆。在PUIG推动下，CT品牌业绩不断创新高，2023年营业额达4.485亿英镑（约合人民币41.52亿元）。

2024年12月，PUIG集团表示将于2031年全面收购CT品牌，显示出其在彩妆领域的野心。今年，CT品牌在中国市场动作频频，创始人Charlotte Tilbury登上李佳琦直播间，还参加上海新品发布会、抖音直播等活动。

据青眼情报数据，抖音CT夏洛特蒂铂丽官方旗舰店今年上半年GMV为1亿+（平台最高显示数据为1亿+，即超1亿均显示为1亿+），而去年同期GMV在2500万 - 5000万之间。

在护肤方面，PUIG不仅拥有依泉、Apivita等护肤品牌，还通过收购将天然护肤品牌Loto del Sur、贵妇护肤品牌Kama Ayurveda和高端护肤品牌Dr.Barbara Sturm纳入旗下，构建起“护肤帝国”。

或许正如Marc puig今年接受媒体采访时所说：“我们尚未完全征服护肤和彩妆市场，但看到了无数机遇，并充满期待。”

本文来自微信公众号“青眼”，作者：依文，36氪经授权发布。

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