SK海力士股价大跌近9%！高盛三年首降评级，HBM价格战要来了？

周四，韩国存储芯片制造商SK海力士，作为英伟达的关键供应商，其股价大幅下跌，创下近三个月来的最大跌幅。高盛三年多来首次下调该公司评级，这引发了市场对其在高带宽内存（HBM）领域垄断地位能否持续的担忧。

在最新报告里，高盛把SK海力士的评级从买入下调至中性，认为三星电子等竞争对手的技术进步会削弱其市场优势。受此影响，SK海力士韩国股价盘中大跌近9%，是4月7日以来的最大单日跌幅。

与之相反，三星电子股价上涨近3%。高盛预计，随着三星在HBM芯片领域逐渐追赶，SK海力士的盈利优势将受到冲击。

高盛发出警告，随着竞争加剧以及定价权向主要客户转移，HBM定价可能在2026年首次下降，这对严重依赖英伟达的SK海力士来说是重大挑战。

三星追赶加速，HBM价格战要打响了？

SK海力士作为英伟达高带宽内存的关键供应商，过去几年在AI热潮推动下股价大幅上涨。不过，市场都在密切关注三星电子的追赶情况，此前三星在获得英伟达HBM芯片认证方面落后。

高盛分析师在研报中表示：“我们认为HBM定价可能在2026年首次下降，竞争加剧会让定价权逐渐转向主要客户，而海力士在这方面面临过度敞口风险。”

SK Securities分析师Cho Junkee称：“多年来，外国投资者在半导体领域基本是‘做多海力士/做空三星’，但现在情绪好像在转变。三星现在被看好，一些投资者开始调整偏好。”

高盛并非唯一下调SK海力士评级的机构。资产管理公司Mirae Asset Securities本周早些时候也下调了其评级，预计随着下一代芯片明年开始出货，该公司HBM市场份额可能下滑。

Mirae Asset分析师Young - gun Kim在报告中预测，三星将在2026 - 27年期间获得市场份额。这一预期体现了分析师对HBM市场竞争格局即将发生重大变化的普遍判断。

虽然AI主题近期再度升温，让英伟达成为首家市值突破4万亿美元的公司，但市场对任何潜在风险信号都十分敏感。

尽管被下调评级，SK海力士今年迄今仍上涨57%，远超三星电子23%的涨幅。高盛分析师指出，尽管风险不断增加，SK海力士股价仍“大幅”跑赢市场。

周四，全球芯片股普遍承压，荷兰半导体设备制造商ASML发布谨慎前景展望，作为英伟达供应链的另一关键企业，其表态加剧了市场对整个行业的担忧情绪。

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