摩根资产管理发布《2025年中全球市场展望》

07-15 06:42

日前，摩根资产管理正式发布了《2025年中全球市场展望》报告。报告指出，特朗普政府的贸易、财政等政策以及地缘政治风险，会给全球经济和金融市场带来较大不确定性。在政策和经济不确定性高的环境下，投资者要建立更具韧性的投资组合来应对，可进行全球股债及另类资产配置，以获取多元化收益并降低组合波动。摩根资产管理认为，中国资产仍是全球资产配置再平衡的重要标的之一，下半年或有结构性行情。

中国权益市场

哑铃型策略或成主流

家庭和企业部门信心未完全修复，房地产行业疲弱、结构性失衡及通缩压力可能使下半年经济增速放缓。政策对维持经济增长起决定性作用，但在关税压力减轻、数据企稳时，政府可能会谨慎行事，保留储备政策应对未来风险。

展望下半年，预计A股多呈现结构性行情，兼顾成长侧和防守侧的哑铃型配置策略可能再度成为市场主流。

成长侧，新质生产力相关板块行情可能延续，特别是供给侧接近出清、盈利底部可能确认的行业，以及全球市场竞争力提升的出海板块。比如人工智能相关行业或有长期投资机会，低渗透率、高成长性的新消费板块值得关注，受益于技术创新和政策支持的创新药板块也有潜力。

防守侧，A股和港股市场的高股息策略，能为投资者提供稳定股息现金流，在不确定性高的环境中，可对冲成长侧的波动风险。

海外股票

从重仓美股转向全球市场配置

美国经济前景取决于下调关税、减税政策和美联储降息节奏。关税谈判在进行，但市场对美国经济滞胀的担忧加剧。贸易摩擦、移民减少、消费者与企业信心下降都可能影响经济成长。而且鉴于通胀压力，美联储不急于降息。所以，美国市场短期或面临调整压力，预计2025年美国股市回报与全球非美市场趋于一致。

与美国政策的动荡和不确定性相比，欧洲政策的透明度、一致性和可信度更受投资者青睐。一是欧洲股票估值比美国股市更有吸引力；二是能源价格回落、欧元升值使通胀压力减轻，欧洲央行可主动降息支持经济增长；三是欧洲经济体计划10年将国防支出占GDP比重从2%提升至3.5%，支持本土供应商，德国还推出5000亿欧元基础设施建设基金，利好建材、工业等产业；四是本土投资者回流欧洲市场。

亚洲地区，各经济体货币升值压力缓解，央行有更多降息空间支持经济。在日本，日股正面业绩体现企业转型成效，较低估值为股票表现提供缓冲，战略前景更具吸引力。