央行持续增持，黄金市场热度不减

据央行数据，中国6月末黄金储备达到7390万盎司（约2298.55吨），较上月环比增加7万盎司（约2.18吨），这已是央行连续第8个月增持黄金。

6月17日，世界黄金协会发布《2025年全球央行黄金储备调查》。数据显示，超过九成（95%）的受访央行认为，未来12个月全球央行会继续增持黄金，这一比例是2019年首次调查该问题以来的最高纪录，较2024年上升了17个百分点。

此次《调查》共收集了全球73家央行的回应，参与央行数量创历年新高。近43%的央行计划在未来一年增加自身黄金储备。即便金价不断创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，但各国央行对黄金的喜爱依旧不减。

值得关注的是，73%的受访央行预计未来五年内美元在全球储备中的份额将适度或显著下降，同时认为欧元、人民币等其他货币以及黄金在全球储备中的占比将上升。

2025年上半年（1月1日至6月30日），伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创下2007年下半年以来的最大半年涨幅。

华源证券分析，从长期来看，“降息交易”和“特朗普2.0”双主线将在2025年持续发挥作用。在保护主义和大国博弈背景下，央行增储黄金会对金价形成有力支撑，金价上涨动力充足。美国就业市场和经济运行仍有较强韧性，美联储本轮降息周期可能因就业韧性和通胀因素而拉长，但政策空间较大，这增加了黄金的做多窗口期。“特朗普2.0”逐步兑现，相关法案的签署以及未来对关税和地缘政治的干预，可能导致美元信用降低和通胀上行，若竞选承诺全部实现，金价可能会持续创新高。

另外，今年以来美元指数已跌超10%。

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