坏账，让招联消金走上了“下坡路”

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 招联消金官网

招联消金曾经是消费金融行业当之无愧的“网贷优等生”，其财务数据一路大踏步前进。

从2018年的69.56亿元增加到2023年的196.02亿元，招联消金的利润也从2018年的747.48亿元增加到2023年的1637.51亿元。

不过，这艘看似稳健的巨轮却遭遇了业绩滑铁卢。

招联消金在2024年实现营收173.18亿元，同比下降11.65%；实现净利润30.16亿元，比上年同期下降16.22%，公司总资产1637.51亿元，比上年同期下降126亿元，缩水7.18%。

这是招联消费金成立九年来第一次遭受“三降”。曾经以超过1000亿资产规模为荣的消费金融巨头，正被迫进入收缩的窄门。

第一，资产质量下降

招联消金成立于2015年，由招商银行和中国联通联合成立，打造“好期贷”、两种消费金融产品：“信用支付”。根据股权比例，中国联通、招商银行的持股比例各占50%。

由于消费金融业在发展初期开放，消费金融公司的主要发起人大多是商业银行。因此，在主要股东传统业务路径和线下网点资源的背景下，消费金融公司通常更喜欢优先推广线下业务。

招联消费金不一样。自开业以来，坚持“纯在线”消费金融模式，与支付宝、招商银行APP等有场景的在线平台合作。、联通APP、美团等，迅速扩大了市场覆盖面。

在招商银行和联通两大股东的支持下，招联消金成为国内网贷巨头。2024年，招联消金总资产为1637.51亿元，是“银行系”消金公司的两倍或几倍。

但是，2024年招联消金业绩增长率和总资产下滑，其根本原因在于资产质量恶化。

2024年，宏观经济波动向下传递，中低收入客户的偿债能力首先受到冲击。这部分客户是近年来消费金融公司激烈竞争的“下沉市场”。为了抢占市场份额，包括招联在内的很多机构一度放宽了准入标准，加速了风险的积累和暴露。

在经济退潮的时候，风险就会暴露出来。最为直观的指标是不断上升的不良贷款率。

根据中信国际的评级报告，招联消金的不良贷款率从2021年的1.83%上升到2023年的2.45%。相应地，其不良贷款余额也从2021年的27.92亿元激增到2023年底的44.65亿元。然而，2024年招联消金的不良贷款率和不良贷款余额尚未披露。

坏账不断扩大，公司收入不断被吞噬。招联消金为覆盖风险，信用减值损失连续4年超过100亿元，从2021年的102.53亿元增加到2024年的114.24亿元，成为腐蚀纯利润最直观的因素。

正因为如此，招联消金也加大了催款力度。

根据黑猫的投诉，很多用户表示，他们雇佣第三方催收公司是因为逾期招聘金融，给亲戚朋友发恐吓短信。甚至有用户说送外卖的时候被多次电话催收，差点造成车祸。

在坏账中找不到黄金，公司就打开了甩卖方式。

从2024年开始，公司明显加快了不良资产出让步伐，成为银行信贷资产登记流通中心的“常客”。

2025年初，招联消金挂出5个不良资产包，未偿本息总额超过38亿元。其中，一期资产包未偿本息总额为12.58亿元，起拍价仅为4050万元，折扣低至0.3折。但2024年，招联消金密集转让逾期贷款31期，部分资产包出让折扣普遍低于1折。

以前盯着别人的利息，现在也只能收回利息。

除打骨折销售外，面对坏账处理时，招联消金确实是急事。

一般而言，消费金融公司对逾期贷款资产包的诉讼情况是“已判未执行”、“执行中”、“终本执行”、“未诉”等多种情况同时存在。

为了节省诉讼成本、时间和满足监管政策，招联消费者转让的部分资产包出现了“核销即卖，全部未诉讼”的情况。例如，招联消费者2025年第七期个人逾期贷款(个人消费者贷款)转让项目。

虽然可以招募联合消费者快速提取资金，缓解准备压力，让财务报表看起来更好，但代价是资产规模的缩水或长期盈利能力的削弱。

第二，仍然是巨人

由于资产质量恶化，招联消金积极收缩贷款规模。2024年，招联金融贷款及垫款规模收缩，公司贷款及垫款规模为1542.12亿元，同比下降7.69%。

招联金融的营业收入和净利润也在资产规模收缩的背景下大幅下降。到2024年，营业收入达到173.18亿元，同比下降11.65%；同比下降16.23%，净利润为30.16亿元。

同时，杭州银行、中国邮政等腰部机构支持多元化情况和股东增资逆势增长，分流市场份额。2024年，中国邮政等中小机构净利润同比增长50%以上。

更多的影响来自外部世界。抖音、百度、JD.COM等拥有数亿用户的互联网巨头，早已不满足于做“引流”生意，结束了消费信贷业务的布局。他们利用自己的流量、情况和数据优势，会对网上招联消费者的主要推广构成“降维攻击”。

要知道，顾客在抖音“放心借”、在百度“度小满”等平台借钱时，会发现背后的投资者名单中出现了招联消金的身影。

最近，JD.COM收购了捷信，获得了黄金牌照。据相关机构计算，JD.COM金融的借条和黄金业务转移到持牌黄金消费者后，杠杆空间从网上小额贷款的5-6倍增加到12.5倍，贷款规模有望进一步增加。

腾讯、美团、Tiktok、百度等。仍然只有小额贷款许可证，规模有限。如果互联网公司再次出现收购和消除金牌的案例，恐怕在流量竞争中招募和消除金牌会逐渐被边缘化，议价权也会减弱。

另外，放开融资相关政策也会使竞争更加激烈。

在2023年之前，招联是为数不多的可以申请金融债券的消金公司之一。

2023年8月，中国人民银行明确支持消费金融公司发行金融债券和ABS，然后2024年1月修订的《非银行金融机构行政许可实施办法》将非资本债券发行从审批制改为后期报告制，撤销前期审批流程。

伴随着政策解绑，中邮消金、宁银消金等中小机构也首次进入市场发行金融债券，获得低成本融资。

2024年，11家消费金融公司等共发行33笔金融债券，总额为524亿元，其中招联、兴业消金、中银消金、即时消费分别占114亿、100亿、85亿、50亿，最低票面利率为1.99%，最高票面利率为3.00%，加权平均票面利率为2.32%。

即使现在招联消金获得了低利率资金，但还是给了用户高息贷款。一些用户在黑猫投诉说，他们的贷款利率接近24%。毕竟招联消金要用高利率对冲坏账的风险。

(照片：黑猫投诉来源)

目前，如果招聘联合消费者继续收缩规模，其市场份额将受到一定影响，但公司规模断层领先于其他银行消费者。短期来看，招聘联合消费者仍将是“网贷巨头”。

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