盯上“金银珠宝”，幻方量化的“另一面”露出水面
魔方量化，一个熟悉又陌生的名字。
这个由梁文锋打造的量化大公司，曾经在中国量化基金圈占据着高尚的地位——行业最早突破千亿规模的量化公司。
但是今年以来，随着DeepSeek的热潮，它逐渐隐身于行业的某个角落，变得极其低调。
在梁文锋的焦点转移到大模型时，幻方量化也逐渐从聚光灯下“淡出”。
但不可否认的是，它仍然是行业内的量化大师。这不仅是因为它的历史，也是因为它的实力和不可否认的AI在未来量化中的关键未知。
然而，令人惊讶的是，这样一家自诞生以来就被深度赋予“量化”基因的投资机构，竟然有一个团队，在上市公司的研究名单中频繁出现，探索的领域相当广泛。
很明显，这个量化大厂还有许多不为人知的“另一面”。
01 调查的踪迹被曝光
根据东方财富的统计：截至2025年5月29日，幻方量化在今年上市公司调查名单上，累计出现17次（以公告日期为准)。
对上市公司及其所在行业的量化关注，可谓“五花八门”。
第一，包括广联达(数字建筑软件)在内的科技和信息技术行业、陈安科技(公共安全软件)、立讯精密(消费电子连接器等)。
二是资源领域，如：金石资源(萤石资源)、盛和资源(稀土和锆钛资源)、山金国际(黄金等贵金属资源)、新集能源(煤炭发电能源)、三钢闽光(钢铁生产)等，
第三，医疗领域，相关公司包括祥生医疗(超声波医学影像设备)。
第四，消费行业，曼卡龙涉及珠宝零售领域。
02 盯上“金银珠宝”
细心的人会发现：幻方团队今年调查的上市公司中，资源产品领域的企业占了相当大的比例。
不但涉及黄金贵金属、钢铁、煤炭，还涉及珠宝、稀土、萤石等品种，可谓涉足范围较广。
一般而言，一家投资机构对上市公司进行调查，除具有直接投资评估目的外，还需要宏观基本面、产业链研究检验，并非研究等于买入的逻辑。
对于幻方的调查痕迹，这一举动要么是经济周期切换的一线调查，要么是新能源产业链、大消费等细分领域的投资需求投射。
03 频繁出动“关键人物”
在上述企业的踪迹中，幻方量化调查显示了调查人员的具体信息，涉及两个“频繁出现”的人物。
下面两个人都是在幻方量化实体中备案的从业人员：
首先是徐贞武，早年在上海从容投资，后者是一家擅长宏观自上而下的百亿主观战略私募。
第二，徐程惠早年在诺安基金、华宝基金工作。
综合行业消息，幻方量化在2020年左右成立了上市公司研究团队。，从CICC等券商研究所和基金机构招聘多名人才。根据相关声明，这一举措是从主观研究的角度挖掘新的基因，并致力于自己的量化模型。
在上述措施下，幻方量化推出了中国证券交易所新能源指数增强、中国证券交易所信息指数增强等跑道产品，抓住了专业的盈利机会。
此外，幻方备案产品的相当一部分产品名称无法看到具体策略，也没有标注指数增强和全市场选股。无法进一步了解这部分产品是否涉及“主观选股元素”。
根据私募排排网，幻方中证信息指数增强研究优选1号基金经理(曾)登记为徐贞武。
由于信息有限，我们无法知道徐贞武是否仍在管理上述产品。根据最新的备案信息，相关产品仍在运行。
04 幻方量化了“缩水”
自年初DeepSeek爆红以来，市场对幻方量化的“定位”一直处于“不可预测”的状态。
梁文锋是DeepSeek的实际控制人。他早年成立了以幻方为名的量化投资团队，并于2016年正式注册了“宁波幻方量化资本管理合伙企业(有限合伙)”的实体。
特别是从2018年初开始，高频交易开始在a股市场大放异彩，并出现了“北九坤，南幻方”的说法。
与其它头部量化机构“海归派”基因截然不同的是，叠加幻方量化的主创团队都是浙江大学毕业生。
在2019-2021年经历了快速扩张的时期，幻方和一批量化厂商一度成为第一家冲击千亿规模的量化厂商。
在这种背景下，幻方不仅布局了传统的指数增强、期货交易CTA策略，还布局了许多热门行业的赛道产品，成为行业内第一个商品突破的私募。
然而，2021年底，幻方量化的超额收益水平开始在100亿私募中处于下游。从那以后，私募开始大规模收缩。虽然幻方部分战略的收益水平在过去一年里回到了头部，但其资产管理规模一再缩小。
业内人士表示：幻方量化资产管理规模(不含自营盘)已跌至200亿元左右。
截至最近，在基金行业协会备案页面上，幻方量化仍属于数百亿私募机构。
结合前面提到的问题，有一个问题需要解决:当幻方不断收缩外部客户的资产管理产品线时，“主观元素”团队和产品还有多大？
对幻方的投入版图，这又起到了什么作用？
本文来自微信微信官方账号“资事堂”，作者：孙建楠，编辑：袁畅，36氪经授权发布。
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