国产手机聚集在海外，“非洲手机之首”拉响“非洲保卫战”

谢莹洁，投资者网

6880366深圳传音控股有限公司(以下简称“传音控股”).SH）作为一家起源于深圳、起源于非洲的手机制造商，被誉为“非洲手机之首”，现在面临着前所未有的挑战。

传音控股在2025年一季度营业收入达到130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润仅为4.9亿元，较去年同期大幅下降69.87%，创下上市以来单季度归母净利润最大跌幅。

从季度来看，传音控股已经连续三个季度出现业绩下滑，而其股价已经比一年来的最高点下跌了近四成。

低价牌失效

传音控股于2019年9月登陆科技创新板，主要收入来自手机产品销售。公司受到资本的青睐，因为它在非洲市场的高市场份额和欠发达地区的快速扩张。

据公司介绍，传音最早进入非洲，市场份额高且稳定，随后公司进入南亚，在巴基斯坦和孟加拉市场也获得了较高的市场份额。

2024年，传音控股营收和净利润增速明显放缓，营业收入687.15亿元，同比增长10.31%。；回归母亲的净利润为55.49亿元，同比增长0.22%。

2025年第一季度业绩下滑进一步凸显了公司在市场竞争和供应链成本方面的压力。根据传音控股的说法，业绩下滑主要是由于市场竞争和供应链成本的综合影响，导致营业收入和毛利下降。此外，2024年同期的高基数也对利润下降产生了一定的影响。

值得注意的是，从2023年的1252.76万元到2024年的784.31万元，从之前发布的年报来看，创始人竺兆江的薪酬发生了明显的变化，减少了468.45万元，减少了37.39%。

在市场竞争方面，传音控股在非洲市场的主导地位正受到其他品牌的冲击。小米、荣耀、真实自我、联想等品牌纷纷进入非洲市场，占据了份额。凭借Redmi等子品牌，小米在非洲市场迅速打开局面，价格竞争激烈，技术研发能力强。2024年第四季度，小米在非洲实现了22%的同比增长，在非洲的市场份额达到了13%。

根据Canalys的统计，2024年第四季度，传音控股在非洲的出货比例为49%，但在2025年第一季度，小米集团总裁卢伟冰转发的信息中，传音在非洲市场的出货比例下降了47%，同比下降了5%。另一方面，小米在非洲市场的出货比例为13%，同比增长32%，成为仅次于传音、三星的非洲市场手机品牌。

在这一数据中，除了排名第二的三星(占21%)之外，非洲市场前五的手机品牌都是来自中国的品牌。其中OPPO市场占比3%，同比增长17%，荣耀市场占比3%，同比增长283%。这说明声音在非洲本营市场的优势正在迅速削弱。

这一竞争形势，不仅影响了传音控股的市场份额，而且对其盈利能力产生了不利影响。

近年来，公司也在加紧非洲和南亚以外的市场布局，包括东南亚、拉美、中东和东欧。与非洲、孟加拉、巴基斯坦等国家和地区相比，非洲和南亚以外的市场份额仍然相对较低。

在新兴市场上，传音控股的扩张进展并没有预期的那么危险，重塑非洲的“神话”仍然面临着挑战。

多元化转型难以突破

事实上，对公司核心技术的质疑已经存在了很长时间。一方面，持续的R&D投资是公司技术先进性的保证，但从数据来看，传音控股具有明显的重营销和轻技术发展特点。

年度报告显示，2024年传音控股的研发费用为25.17亿元，占营收的3.66%。与公司相比，小米2024年的研发费率为6.6%，华为的研发费率为20.8%。

到2024年，传音控股的销售费用达到48.36亿元，大幅上升11.72%；销售额占7.04%，成本占50%以上。其中，主要增长来自于宣传推广费用的大幅增长，2024年增长3.24亿元，同比增长10%以上。

在供应链成本方面，传音控股面临一定的压力。虽然传音控股在部件采购上有一定的议价空间，但在全球产业链波动的背景下，其采购成本仍然受到一定程度的影响。此外，传音控股的手机部件大多采用非领先供应商，这也可能在一定程度上限制其在供应链成本上的优化空间。

另一方面，公司核心技术的不足也增加了专利纠纷的概率。据报道，公司的核心技术主要包括四个方面:深肤色拍照技术、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析、OS系统和基于非洲等新兴市场的移动互联网商品业务。

ManishCanalys高级分析师 Pravinkumar还指出，传音在其主要市场非洲面临着残酷的竞争，同样是国产手机品牌的小米和OPPO在非洲的出货量增长迅速。2024年第四季度，小米在非洲实现了22%的增长，realme同期实现了70%的同比增长。另外，高通在印度和欧洲发起的专利诉讼增加了传音供应链的成本，进一步降低了其盈利能力。

值得注意的是，传音控股的经营现金流也在恶化。2025年一季度，公司经营活动现金流净额为-7.41亿元，较去年同期大幅恶化，反映出公司在销售回报和资金周转方面将面临一定压力。

即便如此，传音控股仍在积极寻求突破。在市场端，传音控股加大了拉美、东南亚、中东等新市场的扩张力度，与当地厂商和运营商合作，探索用智能机器更换功能机器的市场需求。在产品端，传音控股为了通过技术创新提高产品竞争力，将AI和品牌化作为产品战略的核心关键词。

然而，传音控股的未来仍然充满不确定性。非洲市场从功能机向智能机的转化速度较慢，两种商品价格差异较大，市场增长缓慢，限制了传音控股在当地的增长。全球经济环境和关税政策的变数也挤压了非洲人的消费能力，进一步影响了传音控股的市场表现。

公司直言，在新市场建设渠道、推广品牌、获得客户认可都需要时间、资金和人力。开拓新市场的初始高投入可能会降低公司目前的盈利能力；如果开拓没有达到预期目标，也会对公司业绩产生不利影响。

传音控股的经历反映了在全球市场竞争加剧、供应链波动的背景下，即使是曾经的行业领导者也很难保护自己。对于传音控股来说，如何在激烈的市场竞争中保持优势，如何在供应链成本上升的压力下保持盈利能力，将是其未来发展的关键。(思维金融产品)

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