快手4亿日活，值不值2100亿？

在香港上市公司中，快手是互联网公司的第一梯队。目前，快手总市值2092.04亿港元，接近2100亿港元。但对于已进入业绩兑现期的快手来说，市场差异并不小。

所以问题来了：

快手究竟值不值2100亿？

有泡沫吗？还是被市场低估了？

现在的快手，我们该如何给它一个短视频内容平台，还是直播电商平台？

可灵AI领先，这是否表明快手已经成为AI公司？

01 用户数量

庞大的用户基础是互联网公司的重要资产。快手每月活跃用户数量（MAU）和日活跃用户数量（DAU）它是检验其市场影响力和用户粘性的关键指标。顾客规模越大，企业隐藏的商业变现机会就越多。

根据最新的财务报告，Aautorapper使用的平均日用户和平均月活用户分别达到4.08亿和7.12亿，同比增长3.6%和2.1%。在此之前，Aautorapper的日常客户数量保持在24Q3的4.075亿。

值得一提的是，自2022年以来，Aautorapper严格控制了三项费用(营销、行政、R&D)的支出，在整体收紧营销费用的前提下，实现了用户增长，相当不错。

本季度每日客户日均使用时间达到133.8分钟，创历史新高。DAU/MAU能反映平台用户的使用次数和保留能力，快手本季度DAU/MAU为57.3%，从历史数据来看，位于高位数值区间，公司用户粘性高。

02 驱动快手市值业务业绩的业务业绩

广告推广是指Aautorapper完善业务领域，继续增长，但增速较低。海外业务表现相对抢眼，单季度整体经营利润首次转正；作为AautorapperAI战略的合作，可灵AI表现不错。

1、 作为完善核心业务的广告推广，第一季度实现收入180亿元，同比增长8%。与去年同期27.4%的增长率相比，它的表现略显平淡。

2、 快手电子商务包括在其他服务业务领域。一季度收入48亿元，同比增长15.8%，增速低于去年同期，但电子商务业务业绩仍高于行业增速。据统计局统计，一季度我国实物电子商务整体增速为5.7%，快手增速远超行业增速。

3、 可灵AI未来可能会成为其他业务收入的增长，做出更大的贡献。可灵作为去年6月推出的商品，也被认为是Aautorapper的新盈利板块，其用户数量不断扩大。除了C端用户订阅，可灵P端付费用户规模快速增长，公司客户超过1万家，本季度收入达到1.5亿元。

AI需要大量投资，AautorapperR&D支出同比快速增长，第一季度R&D支出同比增长16%，但占总收入的比例相对稳定，保持在10%左右。

4、 最后，Aautorapper的海外业务不再是负担。第一季度，海外整体收入同比增长32.7%，达到13亿元，单季度首次实现整体营业利润转正。

现在快手可以说已经完成了多样化的实现方式，多样化的实现能力有利于提高企业的估值水平。

03 重点财务指标分析：

1、 收入恢复双位数增长：收入是检验公司经营规模和扩张能力的关键指标。第一季度，快手总收入同比增长10.9%至326亿元。快手去年第四季度营收增速放缓8.7%，本季度恢复双位数增长。

快手收入呈现出持续稳定的增长趋势，说明该公司在业务拓展、用户变现等方面表现良好，有利于提升公司估值。

2、 盈利能力：纯利润、毛利率等盈利指标直接关系到企业的估值水平。

在净利润方面，快手连续八个季度盈利。第一季度净利润接近40亿元，净利率为12.7%。

第一季度，快手毛利从去年同期的161亿元增长10.4%至178亿元，毛利率为54.6%。

3、 现金流:充足的现金流是公司正常运营和发展的保证。Aautorapper期末现金和现金等价116亿元。经营活动的现金流反映了公司核心业务的现金创造能力，第一季度Aautorapper经营活动的净现金额为33亿元。良好的现金流表明公司财务状况稳定，可以支持业务的进一步拓展和创新，对估值产生积极影响。

现在快手的广告业务已经十分成熟，并且实现了稳定的增长，正视 关注快手作为一家科技公司的人工智能能力，应该成为未来对待该公司的一个重要角度。快手人工智能授权分支业务的价值释放也将促进估值的上升。

当然，投资者也需要考虑一些政策风险因素，互联网行业受到严格的政策监管，Aautorapper也是如此。相关政策的变化可能会影响公司的业务运营和商业模式。投资者在评估Aautorapper的估值时，应充分考虑政策监管风险对公司未来发展的潜在影响。

本文来自微信微信官方账号 “异观财经”（ID：DifferentFin），作者：炫夜冰雪，36氪经授权发布。

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