冲刺港股52TOYS：亏损1.22亿元，海外收入占23%

五月二十二日，北京乐自天成文化发展有限公司(以下简称“52TOYS”)提交招股书，计划在港交所上市。

同样是潮玩跑道，52TOYS成立于2015年，比泡泡玛特晚(2021年)。两者的商业模式不同，规模和盈利能力也不同。

亏损1.22亿

根据招股书，2022年、2023年和2024年52TOYS的收入分别为4.63亿元、4.82亿元和6.30亿元。年收入增长率从40%左右下降到2024年的30%。

2022年，2023年，2024年，损失分别为171万元，7193万元，1.22亿元，；期内利润分别为-0.4%。、-14.9%、-19.3%。

2023年和2024年，52TOYS分别完成了1901万元和3200万元的调整利润。

根据招股书，2024年，公司的销售费用主要包括：商品销售费用(72.6%，2.75亿元)、IP授权费用(12.1%,4575.5万人民币)，其次是模具费用、运输费用等。

52TOYS公司的毛利在2024年达到2.51亿元，保持毛利率在40%左右。(泡沫玛特毛利66.8%)

自有IP 收入占24.5%的35个。

目前，52TOYS公司的核心收入来源是玩具销售，包括自有IP产品、授权IP产品和外部采购。根据招股书，52TOYS拥有近乎2800个SKU，平均每年有500多个SKU。产品类别包括静态娃娃 、移动玩偶 、变形机甲和组装玩具 、发条玩具 、周围有毛绒玩具衍化。

公司以「IP中枢」实现产业链运营的战略。既：以IP为核心驱动跨部门合作，协调各职能部门围绕IP进行规划、开发和实施。

截至2024年12月31日 ，52TOYS有IPIP100个自有和授权。

有35个IP，有三种类型：潮流IP： 如Nook、Sleep、Lilith和CiCiLu。科幻IP：野兽盒。文化IP，胖达幼Panda Roll和超活性系列。

在这些GMV中，猛兽盒IP累计超过人民币1.9亿人民币，SKU现在正在销售 288款。

根据招股书，公司自有IP销售收入在2022年为1.32亿元，在2023年为1.3亿元，在2024年为1.54亿元。2023年销售份额从28.5%下降到1.54亿元。2024年的24.5%。自有IP销售比例持续下降。

值得注意的是，初步孵化的52TOYS自有IP “Kimmy&Miki"已经不再是招股书披露了。

蜡笔小新3.8亿GMV是授权IP的主力军

52TOYS自有IP贡献销售份额较低，授权IP产品是销售的主力军。。根据招股书，在授权IP中，蜡笔小新累计创造了6亿元GMV。、累计贡献2.7亿元的草莓熊。

根据招股书，自2023年12月推出的蜡笔小新发条玩具获得了市场反响。到2024年，蜡笔小新玩具总体实现GMV超过3.8亿元。换言之，公司近60%的收入是蜡笔小新贡献的。根据燃烧咨询，该结果在国内同IP中排名第一。招股书显示，蜡笔小新动态新生活系列，单个系列GMV累计GMV1.2亿。

国外复合收入增长100%，收入1.47亿

截至2024年12月31日 ，52TOYS扩展到东南亚 、重要的外国市场，如日本、韩国和北美。拥有16家海外授权品牌商店，并开发亚马逊、Shopee和TikTok等渠道。

2022年、2023年和2024年，52TOYS国外市场收入分别为3540万元、5860万元和1.47亿元，分别占相应期间总收入的7.6%、12.1%及23.4%。

在国外市场，毛利分别为人民币1020万元 、2400万元，6130万元(基本上和公司整体毛利率持平)。

销售比例超过60%的经销商

52TOYS的销售网络分为经销商和博物馆、游乐园旅游景点委托销售点(品牌店、无人零售机、主流电商平台、52TOYS小程序和移动应用)。

根据招股书，直销奉献率在30%~35%之间，直销渠道营销规模仍在持续增长，从2022年的1.46亿元扩大到2024年的1.95亿元。

不过直营品牌商店的数量不断收窄。2024年期末，公司品牌店在10家，这个数字在2022年和2023年是19个15个。

经销商的数量显著扩大，2022年期末有295家经销商，2024年期末有426家经销商。

万达电影联合儒家控股突击入股

今年5月，公司刚刚完成了一轮2327万元的C327万元，就在52TOYS提交招股书之前。 轮换融资，投资后估值42.7亿元，与上一轮相比，估值没有太大变化。(C轮，估值42.5亿)。

近日，万达电影发布公告，宣布与关联方儒意星辰共同投资52TOYS。

儒家星辰是中国儒家协议控制的子公司，由万达电影的实际控制人柯利明担任董事长，影响很大。

根据公告，两家投资者一方面将收购天津唐华管理咨询合伙企业(实际上是核心创始团队)等7家目前股东的部分股份，另一方面也将认购新增注册资本。

万达电影指出，双方计划在IP玩具产品的开发和销售、营销等相关领域进行战略合作，主要合作包括渠道合作、品牌推广合作和IP合作。

附图：招股书披露资料

本文来自微信微信官方账号“玩世代”（ID：PlayerEra），作者：玩世代，36氪经授权发布。

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