无法逃脱光伏周期的魔咒 “淘金”是青岛富豪的机器人跑道

青岛高测科技有限公司(以下简称高测股份，688556)是近年来最受欢迎的“光伏卖铲人”之一.SH），这一轮产业周期调整也是栽跟头。

财务数据显示，2024 年以及 2025 2008年第一季度，高测股份均陷入亏损。特别是去年，该公司前三季度利润超过 2 在亿元的情况下，第四季度一次性亏损，最终全年由盈转亏，净利润为 -0.44 亿元。

高度测量的股份，是今年 54 岁张顼于 2006 成立于2008年。起初，公司通过轮胎检测发家，直到 2016 年才凭借切割材料、设备正式进入光伏产业。

2020 2008年，高测股份登陆科技创新板。两年后， 50 身家亿元首次进入富豪榜。

但是，光伏产业周期的魔咒自然 2023 2008年第四季度开始出现，高测股份业绩开始下滑。相应地，公司市值逐渐萎缩——从此 2022 年度巅峰时期 230 亿元，降至今天 60 亿元。

吃光伏收益后，高测股现在也在负重前行。这位很少出现在媒体上的青岛富豪，不得不为高测股份寻求新的增长点。

21 《世纪经济报道》记者注意到，在与投资者的最新交流中，董事长张明确表达了“淘金”人形机器人丝杠切割设备的想法。

增资背后的“无奈”

5 月 14 当天晚上，高测股份发布了一份投资公告:全资子公司高测智能对润阳股份的债务人民币 1.00 亿元增资，高测智能拥有润阳股份 562.50 万股，占目标公司转股后的总股本。 1.0817%(以实际为准)。

以上消息似曾相识。21 《世纪经济报道》记者发现，早在今年， 2 月亮，另外两家光伏设备公司捷佳伟创(300724.SZ）、奥特维（688516.SH）又以同样的“债转股”方式，成为润阳股份股东。

但是这一举动，却是“光伏卖铲大家”的无奈之举。

就在 5 月 14 日本，张英带领高测股份的主要高管出席了青岛上市公司投资者网上集体招待日暨 2024 年度业绩简报会。在回复投资者关于公司应收账款年限为何增加的问题时，他指出:“光伏行业波动较大，行业盈利能力大幅下降，公司应收账款回收压力加大。受此影响，公司应收账款年限增加。”

支付压力大是光伏公司在当前光伏周期性调整过程中普遍面临的问题。尤其是光伏设备和材料公司，“讨债”更是家常便饭。

高测股份将在与润阳股份的这次“化债”谈判中， 1 一亿元的应收账款作为债务进行入股，剩余 0.5 一亿元由润阳子公司上海润阳分期偿还。

然而，对于润阳股份的应收账款催收，只是高测股份大量应收账款中的冰川一角。

财务数据显示，截至 2024 年底，高测股份应收账款余额为 28.11 亿元。其中，帐龄 1 年到 2 年度应收账款规模高达 8.86 与期初相比，亿元大幅上涨 13 倍之多。值得注意的是，现在， 2024 财年，高测股份准备约定 2.61 一亿元的坏账计提准备。

“公司将尽最大努力降低应收账款无法回收的风险。”张英在业绩会上向投资者承诺，但增加支付压力已经成为不争的事实。受此影响，高测股份 2024 年度经营活动产生的净现金流 -12.61 去年同期，亿元人民币 11.93 亿元。

在光伏行业打拼了近十年的高测股份，正面临着创业以来最严峻的考验。

事实上，高测股上一次亏损还得追溯到最后一次。 2019 年。

" 531 太阳能新政的余震， 2018 2008年底，各光伏企业取消或推迟硅片生产计划，硅片生产公司开工率大幅下降。高测股份光伏切割设备产品在 2019 年初在手订单数量较少，严重影响其上半年光伏切割设备产品收入确认额度。因此，在 2019 年前三季度，高测股份亏损约为 0.13 亿元。但是，随着第三季度和第四季度订单的增加，公司终于实现了全年盈利。 0.32 亿元。

在 2018 在2008年的光伏周期调整中，借助光伏切割设备产品、金刚线耗材产品订单和产能的不断释放，张和他的高测股份迅速走出低谷。这也与当时行业周期下行业需求的快速反弹密切相关。

但是需要注意的是，从 2016 年度光伏业务布局到 2018 2008年，当行业进入低谷时，光伏行业的需求潜力远未被激发。作为光伏设备领域的新面孔，高测股份的光伏业务经历了培育、成交量增加、增长和爆发的成长过程。

现在，从高增长跌入亏损，张邈又该如何破局？

拓展业务的“二级跳”

自 2024 自2023年第三季度以来，高测股份已连续三个季度亏损；再往前看，2023 从2008年第四季度开始，该公司的净利润连续六个季度萎缩。

"切割设备 切割耗材 “切割工艺”，是目前高测股份的核心业务关键词，其产品主要应用于光伏行业的硅片制造环节，同时也开展硅片代工业务。近几年来，随着光伏下游装机量的急剧增加，硅片阶段需求增加，产能扩大，这使得高测股份赚得盆满钵满。2023 2008年，高测股份创下公司业绩历史新高，实现净利润高达 14.61 销售毛利率超过1亿元， 40%。

然而，随着新一轮光伏周期的到来，硅片已经成为目前光伏主材阶段亏损最严重的领域之一。高测股应该如何找到下一个新的增长点？

看起来历史又要让张邈再一次上演一个新的“淘金”剧本。

1971 毕业于青岛科技大学生产过程自动化专业的年生张邈，先后在青岛化学院科工贸易总公司、青岛高校系统工程有限公司、青岛高校控制系统工程有限公司工作。

2006 年 10 月亮，青岛高校测控技术有限公司正式成立，这是高测股份的前身。

21 据《世纪经济报道》记者采访，高测股份的发家业务，也不是今天的光伏切割业务。

得益于山东强大的轮胎产业基础，高测股份以轮胎检测设备发家致富。据媒体报道，“高测股份在公司发展初期已经在轮胎检测设备领域名列前茅。”

但是，这段历史目前在高测股份的官网上很少有笔墨，只有通过财务报告，才能找到该公司曾经在轮胎检测领域纵横的身影。

财报显示，2013 年到 2015 2008年，高测股份的轮胎检测设备收入占比均超过 60%。但从 2016 2008年起，其光伏切割设备的收入占比迅速增长，占全国一半。直到 2023 2008年，轮胎检测设备业务在高测股份的盈利结构中“归零”，从而成为历史。

通过对光伏切割的轮胎检测，使用了近十年的布局，完成了高测股份业务转型的首次垂直弹跳。

结合官网高测股份可以看出，高测股份先于高测股份 2011 2008年，基于金刚线技术的“光伏硅材料切割”应用技术和产品开发启动。这意味着公司花了近五年时间完成光伏切割设备和耗材产品的研发。

但在 2017 2000年，张和他的团队试图在光伏行业以外的半导体行业、蓝宝石行业、磁性材料和碳化硅行业等场景中应用“蓝宝石、磁性材料、半导体材料切割”的应用技术和产品研发，以及推动高硬脆材料系统切割解决方案。

如果说进入半导体、蓝宝石、磁性材料行业是高测股份切割业务的横向布局，那么公司就在这里。 2024 2008年实现高档精密磨削场景的突破，是第二次垂直弹跳。

在 2024 在年报中，高测股份透露了自己的真实意图:“公司高度重视人形机器人领域精密磨削相关技术的发展趋势，加快了公司切削R&D能力的场景转移，积极布局人形机器人行星滚柱丝杠切削设备的研发。”

根据公开信息，丝杠是一种常见的机械传动元件，可以将旋转运动转化为线性运动。行星滚筒丝杠是人形机器人“四肢”的关键组成部分之一。此外，磨床是丝杠制造的核心设备。

在日前的业绩简报会上，张英告诉投资者:“公司前期对丝杠磨床进行了技术研究和市场调研。结合公司现有的精密磨削设备研发能力，公司目前正在研发的丝杠磨床产品拟与国外先进设备的精度等性能参数进行比较，希望能帮助行业加快国内替代。”

业内分析人士认为，丝杠是一条小而美的跑道，预计未来五年将迅速形成。 500 市场需求1亿元。

然而，对张邈和高测股份而言，他能否在人形机器人设备“淘金”潮到来之前，率先以产品为基础？

那将是一场与时间赛跑的挑战。

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