斯凯奇被迫退出市场，这也是“耐克”的危机。

出品/时代财经

发文/周嘉宝

在业绩放缓遇到美国关税飓风时，世界第三大鞋企斯凯奇决定“卖掉”自己。

美东时间5月5日，斯凯奇宣布同意被巴西私募股权公司3G Capital(后称“3G资本”)收购。根据协议条款，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇的所有流通股，这与斯凯奇过去15天的平均成交量加权股价相比有30%的溢价；斯凯奇股东也可以选择通过每股57美元现金和未来控股公司的股份获得收益。

上述交易有望在2025年第三季度完成。交易完成后，斯凯奇将完成私有化，从纽交所退市。5月5日，斯凯奇股价大幅上涨24.35%，收盘价达到61.39美元/股，但涨幅并未在5月6日持续。截至5月6日收盘，斯凯奇小幅下跌0.05%，报61.36美元/股。

运动鞋巨头斯凯奇的“卖身”让很多鞋服行业的人感到惊讶。而且这笔交易的背后，不仅是斯凯奇增收不增利的现实困境，也反映了美国的关税政策对鞋服行业的巨大影响。

85岁的斯凯奇创始人罗伯特？格林伯格再次思考了这家国际家族企业的未来。3G资本的出现会给这个运动休闲“鞋王”带来什么新机遇？

业绩增长放缓，遭遇美国关税飓风

3G资本对斯凯奇的收购恰逢美国政府继续实施关税高压政策的关键节点。今年4月，美国总统特朗普宣布了一系列提高关税的政策，给国际零售业带来了压力。这场猝不及防的飓风可能会成为斯凯奇“出卖”的催化剂。

根据斯凯奇2024年年报，美国的市场销售额占斯凯奇全球销售额的38%。另外，截至2024年12月31日，斯凯奇的销售额大部分来自国外生产的鞋子，其中大部分来自中国和越南。

这也意味着关税大幅增加，或者斯凯奇面临利润率降低、终端定价上涨、消费者需求下降的风险，斯凯奇性价比高的市场定位也会受到冲击。

就在不久前，美国鞋业分销商和零售商协会披露，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛在内的76家知名鞋企联合签署了向白宫提交请愿信的请愿信。信中呼吁调整对华关税政策，要求免除所谓的“相等关税”，因为新的关税政策已经对廉价鞋企构成了“生存威胁”。如果政策继续，许多企业将面临破产的风险。

4月24日，2025年第一季度业绩公布时，公司首席财务官约翰？范德莫尔曾透露，政策和利率的变化是公司目前最大的挑战。因此，当外部条件发生剧烈变化时，公司的规划和决策将变得极其困难和棘手。

除关税高压外，过去五年业绩屡创新高的斯凯奇，未来的增长预期似乎也出现了问题。

斯凯奇在2025年第一季度交出了一份财务报告数据，以增加收入而不增加利润。截至2025年3月31日，斯凯奇销售额同比增长7.1%至24.12亿美元；毛利率从去年同期的52.5%下降到52.0%；从2.07亿美元到2.02亿美元，净利润同比下降2.0%。

在业绩交流会上，斯凯奇的管理层直言，在中国市场，斯凯奇的销售额在第一季度同比下降了16%。；去年一季度，该市场销售额同比增长13.3%。

虽然对中国市场的长远发展持乐观态度，但约翰？范德莫尔在交流会上透露，“我们投入了大量的精力来思考如何重振市场，但坦白说，目前还没有取得进展。”斯凯奇在第一季度报告发布的同时，撤回了2025年的业绩指导。

可以肯定的是，面对市场风险和业绩波动，私有化后的斯凯奇拥有更多的自主权，包括更自由地规划长期战略，更灵活地调整供应链、定价策略、产品研发、市场开发规划等。，而不是为了迎合华尔街的预期而牺牲战略决心。

斯凯奇在转型酝酿中盯上了“耐克人”的领地？

斯凯奇成立于1992年，是一家典型的家族企业。创始人兼首席执行官罗伯特？格林伯格与联合创始人和公司总裁迈克尔？格林伯格是亲子关系。

但是，作为斯凯奇的灵魂人物之一，罗伯特？格林伯格现在已经85岁了。与此同时，目前的体育消费市场发生了巨大的变化。巨头耐克和On跑、lululemon等细分赛道品牌陷入了冰与火的境地。斯凯奇作为一个传统的老品牌，保住这个国家并不容易。

无时尚中文网唐小唐对时代财经的分析，创始人家族与财务投资者的管理模式存在巨大差异，导致对公司未来增长的预期不同。从创始人家族的角度来看，斯凯奇目前的成就，尤其是利润率和投资回报，已经达到了顶峰。然而，这家来自巴西的私募巨头可以通过自己的方式看到更广阔的增长空间，这也是溢价收购的基础。

唐小唐还指出，全球运动鞋服行业正处于非常特殊的历史节点，3G资本的M&A背后可能有更大的欲望。“耐克、阿迪达斯、彪马等传统顶级品牌正在衰落，斯凯奇可能会以其高知名度、高性价比的定位抢占相当大的市场份额，尤其是在职业运动跑道上。此外，他还指出，对于3G资本来说，收购斯凯奇可能只是一个起点，未来运动鞋服行业可能会有更多的并购机会。

斯凯奇在公告中表示，这次收购为斯凯奇提供了一个具有变革价值的长期合作机会，使其能够进一步发展成为生活方式和功能鞋领域的全球领导者。这种转型将由3G资本和斯凯奇高管团队完成。

五月七日，斯凯奇发布了一系列全新的功能跑鞋产品AERO系列。随着新产品的发布，斯凯奇透露，将赞助一系列全球跑步比赛。

斯凯奇还指出，收购交易完成后，公司将继续由董事长兼首席执行官罗伯特·格林伯格、迈克尔·格林伯格总裁和其他目前管理团队的领导人领导。斯凯奇将实施其正在采取的战略措施，包括创新产品、国际市场发展、DTC业务扩张、美国当地批发业务增长、全球配送、基础设施和技术战略投资。

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