清仓只是开始，雷军和方洪波必须有一战。

拥有小米股近10年后，美的在2024年清仓小米，累计套现近20亿元。美的集团宁愿少赚40%，在小米股价暴涨之前离开，这背后隐藏着一个10年来盟友变得强大的故事。两个看似无关紧要的巨头已经开始了一场没有硝烟的战争。

01 清仓太早，少赚40%。

每一个决策的背后，都交织着复杂的利益权衡和战略考虑，这是商业宏大的叙事。

三月二十八日，美的集团发布2024年年报后，有眼尖网友发现：美的完全清仓持有的小米股，套现9.02亿元。从2020年开始，美的从小米股票中提取了近20亿元的资金。而且美的在2014年购买这些股票的资金投入是12.66亿元。

这就像一块巨大的石头投入商业湖泊，在市场上激发了波澜。3月31日，美的集团清仓小米的消息在百度、微博等各大平台上热搜。

对于美的集团的运营，很多网友疑惑地说:“美的扛了这么久，却在小米股价飙升之前跑了，卖得早！”美的拥有小米股份近10年，一度亏损严重。虽然小米股价在2024年持续上涨，但远低于2025年的上涨趋势。

今年以来，小米股价暴涨，3月19日达到年内最高59.45港元/股。这和2024年34.5港元/股的收盘价有很大的不同。“提前撤离的美的集团赚了40%左右。”资深家电人士张清算了一笔账。

有些网民认为，“三五年后回头看，会发现美是最聪明的，只有散户才会觉得自己应该卖到最高点。”这种人对小米的发展有些担忧。正如摩根大通所说，小米汽车的收入只有比亚迪的1/7，但是它的估值更高。对于小米汽车业务的增长，市场预期过于乐观。四月一日，受小米汽车事件影响，小米股价下跌5.49%，每股收入46.5港元。四月二日，小米股价再次下跌超过4%。

至于美的集团清仓小米股票背后的原因，有业内人士认为，美的集团对小米的投资属于财务投资，随着小米股价的上涨，套现是正常的资本运作。美的集团证券部工作人员回应《财经世界》称，“公司正常投资没有特殊原因。”

当被问及是否与业务战略调整有关时，该工作人员表示：“没关系，业务还是to？ C与to b并重发展。然而，许多观点认为，近20亿元的资本撤离不仅是金融投资的终结，也是中国智能生态链从“共生”向“博弈”的象征性事件。

美的和小米曾经是“共生”的盟友。美的希望通过小米的互联网思维和销售渠道，加快自身的智能转型；小米希望借助美的制造能力和渠道优势，扩大其在智能家居领域的布局。

2014年，在接受中国经济网采访时，美的集团负责人方洪波描述了美的与小米合作的想法。“最基本的出发点是产品。美的有全面的白色家电产品，小米有电视、手机和路由器，消费者的所有家居产品形态都很完善。”

他还提到，“美的拥有最全面的家电品类，最有条件构建整体体系。智能手机、路由器、云平台是小米发展的重点。”

因此，美的和小米随后通过战略投资成为双方早期的重要股东。他们在“双向前进”中有自己的分工:美的负责制造家电硬件；小米致力于传感器和协议的互联网。

到2016年，双方试图打通“美居”和“米家”的App数据，共同开发支持小米手环联动的空调产品。方洪波表示，这种合作是“融入时代体系的必然选择”。然而，出乎所有人意料的是，美的和小米的目标已经开始移位。

美的希望借助小米的物联网(物联网)生态，从“传统制造商”向“智能家居服务提供商”转变。小米希望美的能成为其供应商，代工生产智能家居产品，拓展智能家电品类。一场人才纠纷成为他们关系恶化的直接导火索。

因为美的家电需要接入米家系统，美的不得不派一个R&D团队和小米合作，但是半年后，这个团队集体离职加入了小米。从那以后，美的和小米进入了疏远期:美的转向华为鸿蒙系统生态，小米帮助长虹代工。这也远离了方洪波“同等条件下优先与小米合作”的想法。

从2020年到2024年，双方甚至直接在家电领域玩游戏。这位美丽的大哥有点心烦意乱。到2024年，小米空调出货量达到680万台，线上市场份额达到11.77%，排名前三，仅次于美的和格力。

“美的清仓小米和腾讯减持JD.COM和阿里卖小鹏。虽然具体逻辑和背景不同，但背后的原因也有一定的相似性。”张清向《财经世界》解释说，这些行动可以看作是巨头在生态竞争加剧的背景下积极调整战略布局的表现。

目前，美的和小米正在多个业务范围内“兵戎相遇”。

02 与小米“兵戎相遇”

小米2013年进入家电行业，最初主要是智能电视、空气净化器等小型电器。2018年，空调、洗衣机等家用电器推出，直接与美的空调、冰箱、洗衣机等传统家用电器业务竞争。

在过去的几年里，小米家电的收入还不足以单独拿出来，但自2021年以来，小米集团家电的收入一直在上升，增长率超过40%。其中，小米空调的出货量更是惊人。

截至2022年底，小米空调已经接近二线品牌的市场份额。2023年，小米空调出货量超过440万台，同比增长49%，一举超越奥克斯，接近海尔。2024年，小米空调以11.77%的线上市场份额，以超过50%的增长率跻身空调行业前三。

在美的、格力、海尔三大家电巨头中，表面上看，空调业务受小米影响最大的应该是海尔。毕竟空调不是海尔的强项，海尔空调一年的出货量在1000万台左右。

但在业内看来，海尔的优势是高端品牌卡萨帝，价格是小米的几倍，不会和小米形成正面竞争。类似于海尔，格力的优势产品和小米不在同一个价位段。因此，小米空调的崛起可能首先影响美的集团，尤其是其子品牌华凌。

华凌聚焦年轻人和家庭用户，强调“性能不输高档，价格更贴近百姓”，其1.5台空调价格集中在1699。～2799元。小米空调，也是一个年轻的科技爱好者，1.5台空调的价格集中在1699。～2399元。

由此可见，两者的价格区间高度重叠，直接争夺年轻用户和下沉市场。近年来，小米通过线上渠道和低价策略卷出了自己的路。

如2024年1～四月份，小米空调在线均价为2229元，同比下降3.76%，是前四大品牌中价格最低的。小米巨节电系列1.5挂式空调售价仅为1999元，远低于同类竞品。

“小米非常擅长赢得年轻人的心智。方法包括性价比极高、产品设计年轻化、价值高等。再加上雷军亲民的形象和小米汽车研发的成功光环，消费者对小米的产品有了改善。”资深家电分析师刘步尘认为。

目前，虽然2024年美的空调销量高达7000万台，远远超过小米空调的680万台，但一切都是一成不变的关系:随着小米空调的快速增长，美的空调市场份额下降了0.6％。

为了应对消费者需求的变化和同行之间的激烈竞争，美的集团还通过国家补贴和满减调整了2024年的产品价格。在去年的双12活动中，原价2599元的607升双门冰箱通过全减和政府补贴降至1970.88元。

这让方洪波有点不安。“小米一方面在争夺传统家电市场份额；另一方面，其产品价格相对较低。当其他竞争对手的市场份额被挤压时，产品利润可能会减少。如果一些家电品牌也降价，他们会卖得越多，损失就越大。”刘步尘告诉《金融世界》。

以利润相对较高的空调行业为例。虽然美的空调近年来净利率高于海尔，但一直低于格力集团，格力集团通过品牌化保持高溢价。这背后的原因不仅仅是“产品结构单一化”，更是“价格战带来的压力”。

因此，虽然小米的龙头企业地位暂时没有动摇，但从长远来看，小蝴蝶很可能会掀起一场大飓风，扇动翅膀。毕竟2024年，小米白电业务呈现出快速增长和局部突破的特点。

事实上，自2018年以来，小米除了进入家电行业外，还在智能家居生态链上与美的形成直接竞争。从目前的竞争结果来看，“小米以高性价比和生态圈融合迅速渗透市场，而美的则依靠线下门店和制造能力保持份额，但智能转型压力增大。”张清认为。

截至2024年底，小米IoT设备已激活9亿台，远超美的集团1亿台。其“米家App”已成为智能家居流量的入口，削弱了美的通过M-Smart系统构建生态的能力。这意味着美的集团必须在智能家居生态链上努力工作。

在新能源汽车的业务范围内，美的聚焦核心部件与B端合作，小米专注于整车制造。一个深度培育B端供应链，一个占领C端用户，两个新能源汽车领域的发展呈现出“路径分化、生态对冲、资本切割”三个特点。

这并不意味着两者之间没有硝烟。“小米直接参与终端市场竞争，美的通过技术渗透到上游供应链，形成了整车制造与零部件供应之间的间接竞争。”张清总结道。

目前，美的和小米业务虽然在方洪波和雷军的领导下有着重叠和竞争，但其战略路径却大相径庭。

03 两个掌门并肩而立

美的集团证券部工作人员告诉《财经世界》，美的集团to C与to B业务齐头并进，形成六大业务领域。分别是:智能家居业务群、工业技术业务群、建筑科技业务部、机器人自动化业务部、美的医疗、安德智联。

但是，从各种迹象来看，美的正在稳定智能家居这一基本盘外，to B端已经成为近年来战略转型的关键方向。例如2024年，美的to 与2020年的18.5%相比，B业务收入首次突破1000亿元，达到1044.96亿元，占总收入的25.67%。％。

小米就是to 以C端为主，手机和汽车占总收入的60%以上，IoT生态依赖C端用户规模。与美的依靠制造业规模效应和B端技术溢价的盈利模式相比，小米通过硬件低毛利率和互联网服务高利润赚钱。

虽然发展路线和盈利模式不同，但两家公司的战略定位和多元化路径有着相似的底层逻辑。“并肩而立。”张清解释说，他们的目标是建立一个闭环的全球公司，实现多元化的生态系统。

方洪波带领美的集团培养其他增长曲线，是因为近年来传统家电市场增速放缓。例如，根据奥维云的数据。com，2023年中国空调市场零售额仅同比增长7.5%。美的需要通过工业机器人、医疗器械等B端业务突破增长瓶颈，避免房地产周期对其的影响。

雷军面临着智能手机市场饱和、全球出货量连续三年下降的尴尬局面。汽车制造和物联网生态已经成为小米的第二个增长曲线，尤其是汽车业务被认为是“重塑小米”的关键。

两家公司都把AI和数字化作为核心战略:美的发力工业机器人 AI大模型融合，小米专注于智能驾驶舱和自动驾驶技术。生态协作除了同样注重技术驱动的产业升级外，也是两位领导正在做的事情。

通过智能家居和工业物联网，美的可以实现从家庭到工厂的数据交流；小米通过手机、汽车和家用电器的互联，为客户构建全生命周期服务。

同样，这两家公司在白电市场，智能家居生态链，以及新能源汽车领域的狭路相遇，都是合理的。

就像美的和小米从盟友到现在的渐行渐远一样，方洪波和雷军这几年的互动也呈现出从密切合作到逐渐疏远的趋势。至少从公共场所来看，“是”。

2014年，雷军和方洪波公开表态认同双方对两家公司的战略合作。为了讨论业务，他们甚至独立谈判了3个小时。从那以后，他们再次在公共场合相遇，那是2020年。今年，雷军和方洪波多次出席论坛。

比如在绿色公司年会上，方洪波围绕全球产业链重构展开对话，强调“科技创新是供应链升级的核心”，而雷军则分享了小米智能工厂的实践。这些互动表明，当时双方在战略层面仍有共识。

但随着小米从2021年开始加快白电布局，美的通过库卡机器人、医疗器械等B端业务加快转型，双方停止了数据共享协议。技术标准矛盾公开后，方洪波和雷军在公共场所几乎很难有交集。

在张清看来，两个人的性格和风格明显不同。方洪波称之为“理性抑制”，注重战略秘密。另一方面，雷军擅长通过社交媒体创造亲民形象。方洪波在采访中强调“商品第一”，雷军热衷于“客户参与”营销。

这就导致了两家公司在品牌传播、市场策略、用户互动等方面展现出美的“低调”和小米的“高调”风格。但归根结底，两家公司之间的竞争本质是“工业时代与数字商业逻辑的碰撞”。张清认为。

美的和小米目前面临的隐患也不一样。以白电市场为例，美的在空调、冰箱等传统家电领域占有优势，但由于线上渠道效率低下，美的空调线上市场份额落后于小米和格力。

尽管方洪波实施了“简化管理”改革，但作为一家传统制造巨头，美的层次较多，决策流程较长的问题尚未得到充分解决。例如，2024年美的建筑科技业务增长率从2023年的14%放缓到9.86%。除受政策和市场环境变化的影响外，其中一些还源于缺乏内部协同效率。

对小米来说，以“爆款” “生态圈”推动家电业务增长，但主要是线上渠道，线下门店和服务体系相对薄弱:1.5万家门店的覆盖率远低于3万多家美国门店。要知道，在白电市场，线下体验和服务是客户决策的关键。

美的和小米从10年前的盟友变成了强大的敌人。“清仓行为可能暗示美的正在重构供应链体系，通过建立自己的产能或帮助新力量(如蔚来)来削弱对小米生态系统的隐性依赖。”张清也同意这一观点。

刘步尘认为：“双方必有一战。归根结底，小米计划在2025年冲击1000万台空调出货量目标，并加快中央空调产品等品牌布局。但是根据2024年的数据，美的中央空调国内销售规模稳居行业第一。

当然，这个世界不是非朋友就是敌人，也不是敌人就是朋友。“在供应链上，也不是没有隐藏的合作机会。”刘步尘认为。例如，作为世界上最大的压缩机供应商之一，美的可能会为小米空调提供核心部件，而小米生态链企业也可能依赖美的代工厂。

也就是说，美的清仓小米只是一个开始。

(文中人物张清为化名)

本文来源于微信微信官方账号“财经世界WEEKLY”，作者：易英，编辑：吴跃，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com