村里的企业巨头进入东南亚
1983年，时任前宋村第三队队长的宋作文承包了黄县玻璃纤维厂，金额翻了一番，带领三队走上了致富奔小康的道路。
恐怕这个只学了五年书的农民，一开始也没想到改革后的南山集团已经成长为一个跨越铝、纺织、石化、LNG贸易物流、金融等领域的大型商业帝国，营收超过1700亿元。宋作文家族长期以来赢得了烟台富豪。
3月25日，南山铝业东南亚集团新业务板块赴港上市，将南山集团上市公司数量提升至4家，总市值超过720亿元。
经过40多年三代人的努力，南山集团现在已经占领了胶东半岛，成为山东三大民营企业，与魏桥、信发站在一起。随着宋氏家族在港股的敲锣声，南山集团的名气已经在海外流传。
这个“农村企业中的巨无霸”，在出海和资本化方面，又一次走在了中国工业的前列。
01 天花板
假设河南漯河南街村创造了一个社会主义的乌托邦，山东龙口南山村就是村办经济的天花板。
按照中国企业联合会评选的“2024中国企业500强”，南山集团以1712亿元的利润排名第161位，是目前中国最大的村办企业。，新长江实业集团(1231亿元)高于江苏江阴长江村、曾经属于华西村的华西集团(545亿元)和山东邹平的西王集团。
没有奠基者宋作文，南山村就无法取得今天的成就。
在人民公社阶段，前宋村(后改名为南山村)有200多户人家，分为四个制作团队，宋作文担任第三制作团队的队长。由于地理环境的限制，村民只能种植红薯来充饥。
由于缺乏营养，当时31岁的宋作文身高只有1.6米。不甘命运的他，在南进考察后，决心和村民一起做副业。
1978年，在安徽凤阳县小岗村，18名农民签署了“生死”。他们分离承包村里的土地，单干田地，点燃了划时代改革的星星之火燎原。
也就是今年，宋作文拖着村民做豆腐、糊水泥袋、拔玻璃丝、做石棉瓦，开始了自己的创业历程。五年后，他承包了三个团队的玻璃纤维厂，从农民变成了企业主。
1992年，宋作文作出重大决定，投入巨资引进全套设备，建设铝加工厂，配套煤电、电解铝、碳厂，同时投资纺织服装厂。到1988年，宋作文被推荐为村主任，改革后担任南山集团董事长。
与信发、魏桥类似，南山集团也采取了“链式发展”的策略，每一个主营业务都能找到与之有血缘关系的“家庭成员”，如煤电-氧化铝-电解铝-铝-碳；石化-港口运营-LNG贸易物流；羊毛纺织-精纺-服装；木制-建筑-家具等产业链。
在过去的40年里，随着一体化产业链的滚动发展，一个贫困的村庄团队诞生了一个1000亿级的巨型企业集团，位居中国500强/民营企业前50。在山东省民营企业排名中，南山集团仅次于魏桥和信发。
目前，其产业触角涉及铝、石化、房地产、物流贸易等行业，拥有南山铝、南山智尚、恒通、南山铝国际四家公司。
裕龙石化除了外界熟知的铝业外，还承担了4000万吨/年的国家炼制工程。第一期项目每年炼油2000万吨，乙烯每年炼油300万吨。沙特土豪也伸出橄榄枝，计划收购其10%的股份。
南山村现在已经成为中国著名的土豪村，创造了许多全国记录——第一个村级KFC，第一个村级大学南山学院，第一个村级五星级酒店，世界上球洞数量最多的高尔夫球场。
2015年，宋作文归隐二线，由长子宋建波接手。而且随着南山铝业国际的上市，创三代也走上了舞台。
经过供给侧的惨烈改革，如今铝业重迎黄金时代，南山集团也将再次进入发展的关键节点。
02 强起伏
身处山东的大型民营企业，基本上与铝业有着深厚的感情。
魏桥已经连续13年跻身世界500强，现在铝业板块(中国宏桥)的利润和股价再创历史新高；聊城的信发集团神秘低调，不参与全国与世界的评价。然而，根据胡润的排名，张学信家族是齐鲁最富有的人。
与其他几家相比，南山铝业的资本化和出海步伐更快。
刚上市的南山铝业国际属于南山铝业的海外板块，市场份额35%，稳居东南亚第二大氧化铝生产厂家。
在绿色发展和节能减碳的要求下，我国电解铝产能上限设定为4500万吨。截至2024年底，我国运营产能已接近4400万吨，发展空间非常有限。因此，将产业链转移到海外，成为铝业公司的共同选择。
目前，南山铝业计划投资60.6亿元建设25万吨电解铝和26万吨炭素产能，在印尼拥有200万吨/年氧化铝产能，并计划将其扩大到400万吨。
类似于煤-电，光伏(硅-硅-部件)、在锂电池(锂矿-电池-汽车厂)等领域，铝业上下游相互制约，大型铝业公司基本采用高度一体化的全产业链战略。
2024年，由于国内外众多黑天鹅事件，氧化铝价格大幅上涨近40%，所以上游和中游公司赚了不少钱，而下游公司则承受压力。
今年，全球最大的氧化铝公司中国铝业大赚124亿元；中国宏桥大赚223.72亿元，同比增长95.2%；天山铝业净利润30.84亿元，比去年同期增长88%，南山铝业也是如此，实现净利润 同比增长39.03%，48.3亿元。
到今年，市场迅速反转，氧化铝价格从高位迅速崩溃，短短三个月内从5540元/吨下降到3000元/吨。压力缓解后，电解铝价格稳步上涨。在这样一条波动强烈的赛道上，玩家有必要建立一个集成模式来抑制风险。
上一轮严冬铝业叠加供给侧改革，给金融市场留下了痛苦的回忆。中国铝业大幅扩张，遭受周期性磨难，造成2014年162亿元的巨额亏损。不幸的是，它成为了当年的“亏损之王”，也刷新了当时a股年度亏损记录。
另一家巨头魏桥因高污染被环保部点名批评，于是在第二代手中启动了一个巨大的资产腾移计划。先是关闭了270万吨电解铝产能，然后将近400万吨产能转移到云南。
经上游产能下降，下游新能源汽车需求拉动，中游成本降低，铝业才逐渐摆脱困境，如今柳暗花明又一村。
03 第一股
氧化铝生产过剩，电解铝可称为耗能巨兽，还有产能天花板压顶，出海势在必行。
而且，虽然中国是最大的铝制造国，但上游资源严重依赖进口。目前，大约70%的铝土矿需要购买，工业和信息化部等十部门发布的《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》被写入推动铝土矿增储和探索再生铝。
目前，中国铝制企业出海的核心中国是资源丰富的印度尼西亚。2023年6月，国家发布了铝土矿出口禁令，要求当地资源与当地氧化铝产能捆绑在一起，在中国建设项目，创造更多的就业和税收。这一政策进一步推动了中国铝制企业进入印尼。
印尼是世界上最大的铝土矿国家，煤炭能源丰富，铝土矿占氧化铝生产成本的近一半。印尼有明显的成本优势，盈利能力强于中国。
此外，印尼还出台了一项有吸引力的税收减免政策，入驻企业甚至可申请每年减少20%- 100%所得税优惠政策。
在政策、资源和成本的推动下，中国企业纷纷南进。锦江集团规划氧化铝产能600万吨，天山铝业200万吨氧化铝项目被列入印尼国家战略项目；山东创新集团还计划在印尼准备氧化铝产能200万吨。
200万吨氧化铝南山铝业 200万吨电解铝(长期)的目标也在时间表上。随着南山集团的入驻，位于印尼廖内群岛东北部的宾坦岛正从滩涂转变为经济特区。
东方希望集团也宣布，今年3月初将在印尼西加里曼丹省落地600万吨氧化铝。 超大型电解铝240万吨。
大致来说，印尼氧化铝产能可能已经超过5000万吨，预计到2026年将达到8000万吨。借助中国先进的冶炼技术和完善的产业链，在中国和印尼之间，印尼已经形成了上游铝土矿、氧化铝和电解铝的生产。中国专注于高堡垒、高附加值的产品，如航空、汽车和电池铝。
在中国制造业的帮助下，印尼已经从原来的资源出口国演变成了全球氧化铝和电解铝生产大国，不仅促进了国内产业的升级，也成为了中国巨大铝市场的战略后方。
通览A H股，南山铝业国际是唯一一家独立分拆海外铝业公司上市的股东。除南山铝业外，其他两大股东均为企业上下游重要合作伙伴。
第二大股东是Press，东南亚最大的铝业公司。 Metal，该公司与南山国际铝业签订了10年的氧化铝采购协议；第三大股东是印尼铝土矿主Santony家族，为南山铝业国际提供铝原料。在香港上市之前，南山铝业国际还分配了2.6亿美元的利息，两个合作伙伴都有现金进口袋。
通过产业联盟当地利益相关者，上下游被资本绑定。上市前，大客户和大供应商受欢迎喝辣，转身募集资金25.6亿港元。长袖舞蹈的资本运作已经超出了普通人理解的“村级公司”的能力。宋氏家族的产融同修能力令人印象深刻。
然而，南山铝业的国际业务都是氧化铝，在波动如此剧烈的行业中，单一的产业模式相当脆弱。上市后，公司股价不可避免地呈现出市盈率低、股票下跌周期高的趋势，如氧化铝市场。
04 写在最后
在过去的40年里，乡镇公司是我国二元经济改革中的一个替代品，大寨、华西村、南街村、西王村、南山村等“土豪村”诞生。
然而，在时代的磨炼中，许多明星村已经倒闭，同在山东的王西集团陷入了前所未有的困境。王西食品连续两年亏损，王西特钢将退市；著名的“世界第一村”江苏华西村，多年来一直没有找到转型的出路。最后，华西集团80%的股份以1元的价格转让给江阴市国有资产管理局。
农村企业自子宫以来一直具有历史局限性。在民营企业、国有企业和外资的多重竞争压力下，早在90年代后半段，中国农民集体企业的伟大壮举就开始走下坡路，许多企业面临破产或改革。
像南山集团这样走出南山，进入世界的村集体企业寥寥无几。事实上，今天的南山集团已经成为一家高度国际化的集团公司。毕竟其铝业海外收入占比高达53%。
成功案例的出现也为中国经济的未来提供了更多的概率，这是一个更具社会意义的价值，与一个企业的巨大收益和市值相比。
本文来自微信微信官方账号“巨潮WAVE”，作者：谢泽锋，编辑：杨旭然，36氪经授权发布。
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