追梦人形机器人，遇见“精算师”朱啸虎
最近，朱啸虎被传出“人形机器人批量撤离”，掀起了一场人形机器人“保卫战”。
3月28日，朱啸虎在《投中网》的报道中表达了对人形机器人赛道的失望。他指出，“这几年我们天使基金投资了一些早期的智能项目，最近几个月一直在撤出。”“他们都在谈论他们想象中的客户。谁会花十几万买机器人工作？”
没想到，一句话激起千层浪，朱啸虎很快就被人形机器人企业家和投资者“围攻”。：
三月二十九日，经纬创投创始合伙人张颖表示：
“机器人领域蓬勃发展，赛道繁花似锦，过程中有一点泡沫是正常的。随着时间的推移，人形机器人跑道肯定会成为一家大公司。朱老板这么说，我很好奇谁会和机器人赛道的优质公司聊天，更别说拿他的钱了。”
三月二十九日，星海图发布公告澄清：
2024年9月，金沙江创投撤出股权投资，“公司从未与朱啸虎先生进行过任何直接沟通，也没有其联系方式。”
三月二十九日，松延动力在视频号上发布了自己的人形机器人跑步视频，配文：
录像还贴上了“朱啸虎”的标签，“不怕噪音，继续前进”。
三月三十日，众擎机器人CEO赵同阳说：
"对这类资本来说，拿一毛钱都觉得是对这一行业的玷污."
按照朱啸虎与《投中网》的对话，他对这条跑道并不乐观，因为它不符合金沙江的投资决策标准。
“一个是共识，一个是商业化”，“我们专注于没有共识，商业化明确的跑道”。智能跑道，尤其是人形机器人跑道，明显不同于这个标准:它不仅获得了社会的高度共识，而且没有明确的商业路径。
一位不愿透露姓名的投资者X认为，“其实朱啸虎的说法没有问题。目前这条赛道上确实存在一些泡沫现象。只是有些投资者不说，有些投资者说，这么受欢迎的赛道有争议是正常的。”
英诺天使基金合伙人王晟告诉腾讯科技，虽然具身智能赛道的融资规模很大，但“热度刚刚好”。
根据IT橘子数据，2025年前三个月，54家具有智能赛道的企业共获得60.46亿元融资，融资企业数量和融资规模已超过2023年和2024年总和的1/3。
另外一位投资者Y从全新的角度对腾讯科技进行了分析：事实上，他只是为LP做了一件事，让LP觉得金沙江的投资策略非常谨慎。；“而且红黑也是红色的。朱啸虎敢于如此直接地表达自己，变相地告诉外界。欢迎商业路径清晰的人形机器人团队与他交谈。”
事实上，作为一个著名的投资者，朱啸虎有很多案例。
互联网时代，金沙江风险投资了滴滴、饿了么和ofo。其中，朱啸虎在2017年ofo的高点撤出，准确避免了自行车共享崩溃的惨淡局面，他自己也因此而出名。在AI时代，金沙江风险投资投资了“AI六骁龙”企业之一的月度暗面；但是在机器人跑道上，金沙江创投投资了近两年的机器人、盈合机器人，Nimble 在2024年下半年，Robotics等6家企业退出了星海图、松延动力和非夕机器人。
朱啸虎为什么要给人形机器人泼冷水？这已经不是他第一次开“喷”了。他的每一次“预测”都准确吗？其他机构的投资者如何看待这条赛道？
1 “长期派”和“质疑派”
宇树科技的机器人在春晚大放异彩，让人形机器人跑道迎来了新一轮的爆发。在这样的舆论环境下，一些投资机构会受到LP的压力和质疑。“人形机器人这么受欢迎，你为什么不投票？”
但是实际上，虽然企业数量和融资规模急剧增加，但是从业人员的资质却参差不齐。
"相当一部分人形机器人企业家是短期的‘机会主义者’"，一位长期关注人形机器人轨道的投资者Z向腾讯科技提到，“他们认为我们可以利用这一波，而不是真正热爱这一领域”。
同时，投资者Z判断，不追求情境和商业模式的高容忍度不会持续太久。“2025年将是人类机器人的生存年。”
王晟说:“朱啸虎从不随波逐流。在提出反共识言论的同时，他一定有自己的逻辑闭环探索。朱啸虎本人也在3月30日的“2025上海交通大学同学投资年会”中回应了这一点。他认为智能化肯定会经历泡沫期，但也会迎来DeepSeek时刻。目前“智能化太热了，连我妈都给我转(文章)。”"
人形机器人跑道除了朱啸虎感觉过热带来的泡沫外，还没有解决本质问题，这就是所谓的“ChatGPT“什么时候到来，这需要考验投资者对技术的长期信任。
对于人形机器人未来发展的分析有两个截然相反的派系。
一派是长期派，他们坚信人形机器人是机器人的最高形式，它代表了通用机器人的未来，支撑人形机器人向应用落地的技术一定会到来；另外一个派别是质疑派，对人形机器人的意义提出了长期的质疑，轮试、机械臂可以满足一些场景的大规模使用要求。
根据观点的不同，“质疑派”也可以分为两类：
一类是以朱啸虎为代表的非技术人群，投资者X告诉腾讯科技，“朱啸虎用投资消费领域的思维投资人形机器人”，消费领域的投资需要有明确的商业模式和落地场景。“然而，在投资技术领域，商业模式通常是看不清楚的。即使一家技术公司上市，也未必能赚多少钱，但它有长远的价值。”。
另外一类是对技术有深刻理解的人，“越懂技术的人，越懂人形机器人的难处。他们清楚地知道，人形机器人在未来三到五年内很难落地，因为技术无法实现。”
投资者Y认为，对于第一类非技术派的“朱啸虎”来说，他们不会做太多的深入研究，因为他们很容易选择放弃，因为他们看到人形机器人的建设成本高、技术难度大、数据泛化难以获取等因素。“所以短期内看不到盈利希望的项目是不会找到他的。”
无论是“长期学校”还是“质疑学校”，人形机器人的应用难度确实成为行业共识。朱啸虎还向公众表达了对一群从未发言的“质疑学校”的看法。
但是可以肯定的是，他显然不是一个技术长期主义者。”投资者Y对腾讯科技说。
2 悲观主义者是正确的，乐观主义者前进
朱啸虎已经不是第一次在共识性高的领域发表非共识言论了。
2023年3月，当整个行业都在讨论ChatGPT会给创业者带来什么新机遇时，朱啸虎提出：“ChatGPT对创业公司非常不友好，请在未来两三年内放弃融资想象”。这句话也引发了傅盛和他之间的多轮“唇枪舌战”。
当时，朱啸虎也建议企业家不要迷信通用模型。但从目前的情况来看，朱啸虎“打脸”只是春节期间流行的DeepSeek。
与二年前“ChatGPT创业机会之争”相比，现在人形机器人领域对朱啸虎的“围攻”更加严重。
朱啸虎“批量撤离”人形机器人的言论一出来，就首先遭到创始人的反击。其中，中擎机器人首席执行官赵同阳的评论特别犀利，直言“这哥们不配拥有宇树一毛钱的股份。”
而且曾被金沙江投资并退出的星海图和松延动力，选择用看好人形机器人未来场景的理性话语来回应朱啸虎。
星海图发布公告澄清，金沙江风险投资于2024年9月撤出股权投资。“公司从来没有直接和朱啸虎先生沟通过，也没有联系方式。”
松延动力视频号发布了自己的人形机器人跑步视频，上面写着“不要害怕噪音，继续前进”。松延动力创始人姜哲源转发了朋友圈，并写道:“海峡两岸的猿不能哭，轻舟已经过了万重山。”
除企业家外，一些投资者对人形机器人领域的发展持乐观态度。
根据3月29日至30日在“2025中国身体智能大会”上发布的行业报告，“2024年中国身体智能市场规模超过4800亿元。伴随着大型技术的突破，预计2031年智能市场规模将超过万亿元。”
人形机器人赛道的长期价值除了报告中的乐观数字外，也得到了许多投资机构的认可。
投资人Y告诉腾讯科技，“从长远来看，人形机器人是有的。 价值，现在商业化不好，并不意味着未来商业化不好。” Y认为，人形机器人的商业化进程需要明确的时间维度。
3 为什么机器人要“人”？
人形机器人跑道还有一个长期讨论的焦点：究竟要不要把机器人做得像“人类”？
腾讯科技在2022年关注了这个话题。海银资本创始合伙人王煜全在大家的《风险投资变辩论》栏目中表示，“人形机器人的设计本身就有缺陷”。他认为，“我们不需要在进化之前有任何约束，甚至说‘脚’在未来可以设计成‘橡胶轮’，关节可以自由调整方向，更加稳定。”
机器人需要“表情像人”，能够提供情感价值是机器人成为人类的前提。
而且英诺天使基金的创始合伙人王晟认为，“人”是具体智能技术的最大挑战，“人们担心的人形机器人成本高、技术难的缺陷，未来不需要担心”。你甚至可以反过来想，“为什么不做成人形？未来，人类类型将是各种情况下工作效率的极致。"
还有一些投资者选择了“阶段性”的策略来对待这条赛道，投资者Z认为，自从马斯克公开宣布成为“人形机器人”以来，“人形机器人”已经成为许多机器人从业者的默认形式，“马斯克开了一个坏头”。
投资者Z对现阶段纯人形机器人作为一般解决方案并不乐观。他认为“人形机器人可能是未来机器人的终极形式，但现阶段单人形机器人不能满足所有场景的需求，也不是最好的通用形式”，优先解决移动能力、操作技能、感知能力三大能力更符合实际情况。
从全球来看，人形机器人公司还没有迎来他们的好时机:自1973年日本早稻田大学开发出第一款全尺寸人形机器人WARBOT以来，人形机器人已经发展了50多年。在这段历史中，本田ASIMO是日本人形机器人的先驱，在2018年被许多国家视为研究对象。被软银投资的Pepper也因表现不佳、故障频发而在2020年停止工作；人形机器人鼻祖波士顿动力Atlas在维持生计之前，已经多次出售自己(先卖给软银后卖给韩国现代集团)。
但是，无论如何，有人形机器人梦想的企业家，仍然在孜孜不倦地探索人形的可能性。
这大概就是人和机器的区别:当机器觉得成功的概率很低的时候，他们肯定会选择放弃，但是人类愿意选择尽自己最大的努力去争取。
本文来自微信微信官方账号“腾讯科技”，作者：小燕，编辑：郑可君，36氪经授权发布。
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