在精确踩中近10年a股美股最低点后，他又看到了什么？

对于华尔街来说，评估机构投资业绩的标准是三个字，“Record，Record，Record”，对绩效评价而言，过去的记录是唯一重要的。

如果从以上角度观察，我们将在过去市场的重要节点整理一个高频命中的“记录”。他不仅踩中了近10年来a股和美股的最低点，还警告消费股和科技股在消费股巅峰时期的暗流涌动。

下面是一些节选记录：

2018年12月18日，他认为市场上有难得的买入机会，10个交易日之后，a股近10年来达到了最低点；

2019年1月11日，他注意到指数基金认购资金的明显变化，提醒投资者关注指数基金，随后两年指数翻了一番；

2020年3月23日，结合美股龙头公司的估值和ROE，他明确表示，市场对指数进一步下跌的恐慌毫无根据。当日，美股在2016年至今最低点停止下跌，至今最大涨幅超过两倍。

2020年1月17日，他认为到了与消费股说再见的时候，19个交易日之后，消费股市场结束，调整至今。

2022年1月29日，他认为美联储启动加息周期给市场带来的不确定性不言而喻，明确建议降低预期，控制仓位。此后，沪深300指数最大跌幅超过30%，目前仍低于当时的点。

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事实上，这份记录清单不是来自投资机构，而是来自《价值投资慢思维》的作者。收集整理作者能接触到的所有信息。作者孙善军不仅掌握了市场趋势，还准确警告了许多公司泡沫的破灭。

2020年11月13日，中国造车新势力总市值600亿美元，成交额超过270亿美元。他警告说，市场情绪已经极度上升，此后最大跌幅超过90%。

他警告说，2021年1月24日，美股上市的电子烟龙头明显高估，此后最大跌幅超过95%；

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浏览上述记录不难看出，时间的力量令人叹为观止！以往的“狙击”背后，是什么样的认知和逻辑在鼎立支撑？

在市场面前，投资者的个人资金非常小，但并不妨碍投资者的心灵非常强大。假设有什么“法术”点石成金，那就是《价值投资慢思维》中的焦点。一方面，其中涉及的十大要素每一个都非常重要，其重要性远远超过具体的投资方向。因为任何一只非常好的股票都会有至少几万或者几十万的股东，但是很少有人最终赚到大钱，所以决定性的一定不是目标问题；同时，大多数投资者与“慧眼”并没有不可逾越的障碍。“善如流”会越来越接近事物的本质。

假设投资是一场考试，很多投资者实际上拿错了教材。为何这么说？在使用证券市场的前10年，作者就是拿错了教材。2003年到深圳工作，是认知转折的开始。在那里，作者很幸运地遇到了许多顶流，如康晓阳、杨骏、赵丹阳、但斌、刘明达、刘明达、朱平和江作良。他们还了解到，他们已经接触到了中国最好的上市公司的发展。2009年回到北京，与赵军、江晖、王亚伟、淞传雁、刘文动、胡建平等多位顶流交流。，之前的认知在不知不觉中逐渐被颠覆。现在回头看看前10年触及证券市场的“教材”″，的确错得离谱。

作者在《价值投资慢思维》一书中写道：

投资者常常面临这样的困惑：

一方面感觉股市投资触手可及，每个成年人都可以开户交易股票，大部分都有过赚钱的经历；然而，从长远来看，很少有人能真正实现持续盈利。

那盈利究竟有什么困难呢？

有些人认为他们的消息不够灵通，有些人认为他们运气不好，有些人认为他们缺乏经验和专业知识。其实从大家的解释中，我们大致可以看出影响他们利润的主要因素是什么。

在长期的职业生涯中，我曾经和1万多名投资者交流过。我觉得很少有人真正认为投资是一项高风险、具有挑战性的工作，但大多数投资者对此充满期待。

首先看两组数据：

（1）查理•芒格曾引用过一份调查报告：瑞典90%的汽车司机认为他们的驾驶技术高于平均水平。

(2)2023年，我国脑外科医生总数约为13000人，与a股市场上超过1000万元的账户基本相同。

在这两组信息中，我们能得到什么启发？如果把调查场景切换到高考前的高三学生，问他们有没有把握考上“双一流”大学，估计大部分人都不能选择。原因可能有很多，但有一个因素是肯定的，那就是考生对自己的能力有一个清晰的认识，对高考有足够的敬畏。另外，过于乐观的预期也很容易被证伪。但在股票市场上，投资者通常会高估自己的能力。很明显，投资者对未来利润的预期与对瑞典汽车司机的调查报告更为相似。

至于第二组数据，说到脑外科医生，首先大家都会觉得这是一个极其专业的职业，门槛很高；我们来看看1000万元的股票账户。中国股市已经存在了30多年，期间出现了第二轮大牛市，深圳成份指数最大涨幅为40倍。创业板指数两年多涨幅接近6倍，两市百倍股层出不穷。即使在这种背景下，根据2023年的估计，在超过1亿的股票投资者中，超过1000万元的账户只有13000个左右，与国内脑外科医生的总数基本相同。相比之下，投资利润远不如个人投资者想象的那么简单。

我曾经在国内头部券商从事资产管理，通过了第一次证券从业资格考试，然后进入媒体。我负责资本市场常年报道深圳。我是中国金融市场长期发展的守护者，也和国内很多金融市场投资者有过充分的交流。总的来说，大多数投资者的表现并不理想，主要是因为他们没有认识到价值投资的本质。但愿通过这本书，分享一些长期以来对价值投资的观察和思考。

我把价值投资的过程当成一段旅程，包括十个重要因素。首先，目的地在哪里？理想的目的是由三个因素决定——低估、增长和时间。简单来说，一个好的目标取决于充足便宜的购买成本、公司业绩的持续增长和充足的持续时间。

其次，推动投资者实现目标的动力是什么？主要来自三个方面:自律、持续学习和专注。自律是敬畏界限和自我驱动；持续学习可以让投资者走得更远；焦点是坚持目标，不放松。

另外，还有四个因素是投资者顺利到达目的地的重要保证，即问题解决机制(求真务实)、外部环境要求(不期望牛市)、规避风险和容错机制(留有余地)。

以上十个要素贯穿于每一次成功的长期价值投资，我称之为价值投资的十个要素。在这本书里，我会详细介绍我对这十个因素的理解，希望能和读者分享我在长期观察和思考中沉淀下来的这些感受。

最后，投资没有正确的答案。最珍贵的是投资者的积极思考。他们思考得越多，就越接近事物的本质。书中有很多具体的场景，也引用了很多真实的案例。他们都希望把投资者带到不同的时空环境，在不同的真实氛围中演绎自己的想法和决策。

这段时间，作者又看到了什么？对于未来的判断是什么？关注“价值投资慢思维”，共同探索市场的本质。

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