国内网文方向标盈转亏，市场隐患逐渐显现。

大家都知道《生活的乐趣》、“全职高手”、《大奉打更人》、《狐妖小红娘》等网络文章在各大平台上走红，一度刷新了其网络文章企业-阅文集团的历史收入新高。甚至一些网络文学通过翻拍成为影视剧，在跨领域取得了成功。

但是最近，阅文集团发布的 2024 年度财务报告数据显示，自 2022 从2000年开始，阅文集团的收益已经连续下降。 2 年，2024 虽然年度止跌回升，但仍未回归 2019 年收入水平。另外，由于新丽传媒商誉减值等因素，阅文集团全年归母净亏损达到 2.09 亿元，由盈转亏。

近年来，阅文集团的收入出现了明显的波动。2022 2008年，阅文集团的收入降至 76.26 同比下降1亿元 12.03%；2023 2008年，下滑趋势仍在继续，公司营收为 70.12 同比下降1亿元 8.05%。而 2024 年度阅文集团的收入终于止跌回升，版权运营、在线业务是两大收入来源。财务报告显示，2024 2008年，阅文集团的版权运营等收益达到。 40.9 亿元，同比增长 33.5%。

尽管版权运营业务呈现爆炸式增长，但在线业务增长难以掩饰。2024 2008年，阅文在线阅读收入为 40.3 亿元，同比小幅增长 收入占2.1%的比例从2.1%开始 56.3% 降到 首次被版权运营业务超越的49.6%。

为什么建立了多次爆款的阅文集团会出现盈亏局面？无非就是以下几点：

IP 未知的前景发展效率不足。

随着网络文章的流行，阅文集团推出了小说改编剧如《破空》、《生活的乐趣》等。在动画领域，《红妖小狐娘》和《一人之下》也很受欢迎。虽然人气高，营业收入可观，但细心的网友会发现，这些作品已经发布好几年了，这些改编作品面临着开发效率不足的困境。与此同时，这些改编的作品也不能让所有的原始党都买单，对他们的满意度也有褒贬不一的情况。因此，在未来的消费市场中，网文能否借助改编作品不断爆红，仍然存在着质疑的声音。

值得注意的是，早在 2 月 25 日本，阅文集团发布了一份利润预警公告，称正在向新丽传媒记提交。 10.5 亿元至 11.5 商誉减值1亿元后，阅文集团估计 2024 每年都会出现净亏损，损失约为 1.5 亿元至 2.5 亿元。

新丽传媒在 2018 2008年被阅文集团收购，此后陆续推出多部爆款影视剧，包括《生活的乐趣》系列、《世界》、你好，李焕英。但是，由于盈利能力达不到预期，第一次被收购。 8 几年来，新丽媒体被一次性记提超。 10 商誉减值1亿元，成为阅文集团业绩的“拖油瓶”。

关于商誉减值的计提，阅文集团表示，鉴于高质量的趋势，新丽传媒将积极聚焦开发头部影视内容，在项目的各个环节都会更加精心打造，可能会导致项目生产周期的延长和未来几年整体生产成本的上升，进而影响新丽传媒未来几年的盈利预期。由此可见，阅文集团未来几年能否继续建设？ IP 爆炸仍然存在不确定性。

免费阅读兴起，付费用户减少

通过“广告”，西红柿小说、七猫小说等 “免费”的方式大肆上升，用户可以享受免费阅读。但是由于阅文集团持续向付费内容倾斜，导致网文内容在腾讯商品直销渠道上的分销进一步收缩。在此背景下，阅文集团的月活跃用户（MAU）规模大幅下降。财务报告显示，2024 2008年，阅文集团拥有自己的平台和腾讯渠道 MAU 从 2.06 亿降到 1.67 亿，同比下降 19%，其中腾讯渠道 MAU 减幅达到 37.7%。在支付数据方面，2024 年度，阅文集团付费用户数量（MPU）达 910 万，同比增长 虽然增长率较高，4.6%， 2023 年 10.1% 有所放缓。另外，付费用户的月平均收入（ARPPU）2021年展现下滑趋势 年— 2023 年分别是 39.7 元、37.8 块和 32.5 元，2024 年度阅文集团付费用户月平均收入进一步降至 32 元。

腐蚀利润空间的成本急剧增加。

2024年年报数据显示 年上半年，阅文集团的销售和营销费用达到 22.61 亿元，同比增长 41.0% 至 11.59 亿元 ，这主要是由于影视内容推广和广告费用的上升。在报告期内，阅文集团推出了多部“大” IP 在流量小生模式的影视剧中，头部主演的奖励占成本比例较高；同时，视频平台的采购成本受到行业下行周期的影响，导致内容实现效率下降，进一步压缩了盈利空间。

作家人数减少，作品质量“注水”

伴随着作家和作品增量的减少，字数的增加对阅读文章来说实际上并不是一件好事。由于这意味着“水字数”的作品越来越多。大家都知道，网络小说付费阅读按字数计算。以起点为例，普通会员阅读 VIP 作品千字 5 分数，高级会员千字 3 分割，在分割制度下，小说更新的字数越多，作者获得的收益就越高。在商业利益下，许多作者在作品中大量“注水”，迟迟没有完成。举例来说，网文鼻祖“校花贴身高手”已更新 2350 万字，连载 16 年份，到目前为止还没有完成。有些读者吐槽道，“当时高三开始追这本书，现在三高还没有完成”。这一现象的出现，也会导致很多读者追上一半就抛弃，阅读群体随之减少，直接关系到阅文集团的经营收入。

未来，面对扭转盈亏的局面，将商业变现，仍然是阅文集团长期面临的发展问题。

编辑：cc

实习编辑：杜钰桓

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