巴菲特致股东信四大看点
对宏观事件的看法有现金储备、股市投资、年龄和接班人。
伯克希尔-哈撒韦将于美国当地时间周六(2月22日)上午公布年报。和往常一样，董事长兼首席执行官巴菲特的年度股东信是最受关注的。通常，巴菲特会在信中详细阐述伯克希尔的表现，他还会讲一些关于投资和生活的故事。
到2024年第三季度末，伯克希尔的现金储备已经超过3000亿美元，达到了创纪录的水平。凯西·塞弗特，CFRA分析师(Cathy Seifert)据估计，周六公布的年度报告将显示这一数字约为3200亿美元。
塞弗特在一份报告中写道:“伯克希尔被分析最多的一个方面可能属于它的收购策略。随着现金储备水平的不断提高，投资者似乎越来越关注公司的收购计划(或者找不到理想的收购目标)。”
这听起来可能很熟悉。毕竟伯克希尔的现金储备也是一年前投资者关注的焦点。然而，伯克希尔的现金储备持续增长使投资者越来越紧张。他们想知道这是否反映了对市场下跌的担忧。
但是，伯克希尔的现金储备似乎没有明确的信号。
巴菲特此前强调，伯克希尔仍在寻找配备现金的机会，但很难找到吸引人的机会。在2024年5月举行的年度股东大会上，巴菲特重申伯克希尔不会为了收购而收购。他还表示，当利率为5%时，他更愿意拥有现金，但他还指出，伯克希尔过去愿意在利率较低时拥有现金。
那时巴菲特说：“我们只在自己喜欢的场上挥杆。”
塞弗特指出，伯克希尔已经公布了一系列的收购标准，但是这家公司多次声称没有固定的收购策略。
截至周五(2月21日)，伯克希尔A类股今年上涨5.6%，B类股上涨5.6%，相比之下，标准普尔500指数同期上涨2.2%。
除现金储备外，投资者还将关注以下三个问题：
股票投资决策
塞弗特指出，根据伯克希尔最近发布的13-F文件，截至2024年12月31日，伯克希尔的股票投资组合规模已达2670亿美元，该公司去年第四季度净卖出价值约60亿美元。最受关注的是Constellation的新开仓。 Brands (STZ)并减持银行股。
塞弗特表示，投资者将“在伯克希尔现金储备不断增加的前提下，对伯克希尔的投资决策和巴菲特给出的任何建议进行非常认真的研究，我们相信对大多数投资决策负责的人仍然是巴菲特。”
是否会给出更多关于接班人的信息？
今年八月，巴菲特将庆祝95岁生日。
塞弗特说：“我们认为，随着格雷格·阿贝尔，(Greg Abel)伯克希尔已经充分沟通了接班人的问题，晋升为非保险业务副董事长(阿贝尔被认为最有可能成为巴菲特的接班人)。塞弗特说，负责保险业务的阿吉特·贾恩(Ajit Jain)这是一个非常重要的角色，但是有传言说他将在未来几年内卸任。
塞弗特说：“在这一背景下，我们认为投资者有必要对伯克希尔的整个管理有更多的了解。
致股东信的基调会不会改变？
目前，投资者正在评估贸易战、美国财政政策和地缘政治动荡。塞弗特指出，巴菲特写给股东的信普遍“相当柔和”。他主要讨论伯克希尔的表现，讲一些简单易懂的故事。
但是也有例外——巴菲特在2001年9月11日的恐怖袭击和2007-2009年金融危机之后对宏观经济事件发表了评论。
塞弗特说：“巴菲特今年可能会对这些问题发表自己的看法，因为宏观事件对伯克希尔业务前景的影响。”
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本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：威廉·沃茨，编辑：郭力群，36氪经授权发布。
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