是时候关注这一国民级a股指数了。

题图｜视觉中国

自年初以来，a股市场逐渐升温，春季市场萌芽。下一次投资该怎么办？

对于基金投资来说，成功的投资有两点非常重要。一是做好大方向的选择，跟上市场走势；二是根据自己的投资目标选择好的产品。

去年9月24日市场启动后，初始指数迅速上涨，随后上证指数保持波动；今年春节过后，在一系列政策和AI产业创新的影响下，市场出现了启动迹象，市场信心逐渐回升。如果目前不想平躺在投资上，选择市场宽基指数商品，等待机会布局，是一种积极有效的投资策略。

自然，上证指数是我们最熟悉、最容易理解的选择。对于这类行业覆盖面全、成份股数量多的指数来说，增强战略的发挥空间相对较大，选择增强投资工具是最好的选择。通过上证综指增强ETF(认购代码562813)，方便掌握中国经济增长带来的平均收益和战略增强收益。

春季市场隐现，投资可以更加乐观些。

短期市场很难预测，但历史通常保留着相同的魅力。中国资产价值重估的叙述正在形成，积极布局可能是一件大概率正确的事情。

自2021年下半年以来，经过近三年的a股调整，股价充分体现了包括业绩和估值在内的风险。去年9月24日之后，更积极的政策取向逐渐恢复了市场信心，推动了人气和交易再次活跃起来。经过三个多月的巩固，a股市场的整体环境更加积极。

政策方面，监管机构推动中长期资金入市，打通中长期资金入市卡点。社保、保险、理财等。有望在未来给市场带来更多的中长期资金。根据中信证券的计算，在相关目标下，入市资金规模可能达到1万亿元。

从经济基本面来看，国家统计局的数据显示，2024年第四季度国内生产总值以不变价格计算，同比增长5.4%。显示政策效果逐渐显现，经济稳步复苏。

更重要的是，从2024年到现在，新的生产力成果不断涌现，从黑神话悟空实现3A游戏的突破，到六代飞机的翱翔，再到今年DeepSeek的诞生，大大提升了中国的AI竞争力。电影《哪吒的魔童》的爆款背后，体现了中国动漫产业的崛起，科技创新的积极突破越来越多。一方面提高了中国经济的质量和效率，增强了综合竞争力，促进了上市公司的利润增长。另一方面，有效提振了市场信心，有望重新评估中国的资产价值。

德意志银行在最近的报告中表示，2025年推出的低成本人工智能系统DeepSeek引起了全世界的关注，这表明中国的知识产权已经得到了全球的认可。中国在高附加值领域不断取得突破，以前所未有的速度构建产业链竞争优势。中国公司的全球化进程有望逐渐消失估值折扣，并有望在未来转为溢价。

根据市场估值，IFinD数据显示，截至2月14日，上证指数TTTM市盈率为14.58倍，自上市以来已达到30.30%；与去年9.24之前相比，估值有所提高，但考虑到上市公司业绩的恢复和市场信心恢复带来的价值重估过程，目前性价比仍然突出。

上证指数走势与估值分位

目前继续下跌的空间不大，从长远来看，上涨的概率更大。在中国资产体系重新评估的背景下，上证综指增强ETF(认购代码562813)是一个更简单、更直接的基础投资项目。

上证综指不断向新 描绘宏观经济和产业结构的变化

上证指数于1991年发布，可谓国家级指数，大家常用上证指数来形容a股市场的整体表现。

当前国内众多宽基指数中，上证综指仍然是比较能够反映宏观经济增长的经典指数之一。上证指数作为包括沪市绝大多数上市股票在内的综合指数，是其他指数无法比拟的，因为它覆盖了大量的股票，覆盖了整个行业。截至2月10日，目前已有2249只成份股，覆盖中信全部30个一级行业。最重要的行业是金融、工业、能源、信息技术、原材料、主要消费、公共事业等。，这与当前的经济发展结构大致一致，因此可以更好地反映整体经济趋势，获得市场平均收益。

截至2025.25年，上证综指行业组成.十日，信息来源：中证指数公司)

毫无疑问，投资行业主题指数产品的难度更大。选择上证指数等宽基础款进行投资，可能是更安全的选择。上证指数是对大多数人认知度更高、更熟悉的选择。

此外，上证指数与时俱进。上证指数自发布以来，经历了四次编制规则调整。前三次调整分别在1999年、2002年和2007年完成，主要是调整新股纳入指数编制的时间，从而解决指数扭曲的问题。2020年7月22日，上证指数编制规则大幅修订，纳入科技创新板和红筹CDR，即ST，去除风险警示股。、*ST股。另外，将新股纳入指数的时间延长，力求减少新股带来的变化，提高稳定性。

通过这些规则，我们可以看到，上证综指在构成上不断变化，经济结构发生了怎样的变化，都在上证综指中有所反应。以前没有那么多科技股。现在，随着科技创新板的纳入，科技元素和新的生产力元素越来越多。与此同时，一些行业在经历了黄金期后，在指数中的权重也下降了。例如，到目前为止，房地产在上证指数中的权重已经下降到1.32%，并退出了前十大权重行业的位置。

目前除了跟踪上证指数的一般被动商品，还有更有潜力的选择——嘉实上证综合增强策略ETF，首次选择指数增强策略。指数增强型基金在跟踪指数的基础上，通过量化选股和基本面选股，加入主动管理等因素，力求超越目标指数的表现。

在嘉实基金看来，通过深入研究创造收益增强，可以探索的空间相对较大，对于覆盖全行业、目标众多、更具代表性、具有长期生命力的上证综指来说。

中央国有企业占比高，分红来源丰富

上证综指的另一个突出特点是，中央国有企业占比高，红利属性更强，再叠加增强战略，努力探索超额收益，上证综指增强ETF红利来源丰富。

广发证券研究表明，截至2025.1.二十七、从数量比例来看，上证综指内地国有企业和央企约800家，占36%左右。；就权重分布而言，指数成分股中央国有企业占62%左右，中特估特性突出，位居指数前列。

Wind数据还显示，截至2025年1月8日，市值超过1000亿元的股票数量占4.4%，总市值占60%，突出了上证指数相对较大的市场风格。

这主要是因为很多“中文前缀”在沪市上市，权重通常比较大。而且上证指数是通过总市值加权来计算个股权重，大部分指数是基于自由流通市值来加权的。由于国有股比例较高，中央国有企业上市公司大多是自由流通市值占总市值的比例相对较低，所以中央国有企业的权重在上证指数上较高。

在新“国家九条”提升金融市场的背景下，并购重组等政策和央国企“市值管理”的要求可能会得到加强。上证指数作为央国企占比较高的宽基指数，有望受益于央国企竞争力的提升和价值评估的过程。与此同时，央国企占比高带来的高股息率为投资增加了一个“红利”。

WIND数据显示，截至2024年底，上证指数股息率为2.69%，明显高于中证指数、中证指数500等宽基指数。

自2024年以来，由于市场风险偏好的变化，市场更加青睐高股息资产，导致相关股票上涨。展望未来低利率环境，包括保险资金在内的长期资金青睐配备红利资产，有望延续这一风格。

在指数增强策略的支持下，超额收益跑赢标准可以作为基金分红的来源，有望进一步提高分红潜力。嘉实上证综合增强策略ETF商品招聘说明书明确指出，基金收益评估日核定的基金份额净增长率超过标的指数同期增长率 当超过1%时，基金经理可以分配利润；确定每只基金收益分配金额的原则是，基金份额净值增长率应尽可能接近标的指数同期增长率。

换言之，与上证综指相比，基金的超额收益超过1%，将进行分红，从而使净值增长更接近上证综指。

投上证综指 优选增强款

总而言之，在目前的方向上，上证综指还是安全边际较高，有很多投资玩法可以结合配置选择。以这种宽基指数为底仓，根据自身的风险承受能力和投资偏好，配合其它类型的资产，将是一种较为合理的财务规划方法。除了低位长期投资外，还可以根据上证指数国民知名度较高的特点，开发各种投资策略，如网格交易、定投等。，从而获得指数上涨和股息率带来的长期收益。

投资者可关注嘉实上证综合增强战略ETF，自2月17日起开通网上现金认购，认购代码562813，简称上证综合指数增强ETF。这是上证综合增强战略ETF在全市场的首个。与一般上证综指ETF相比，上证综合增强策略ETF不仅具有持股透明、费率低、流动性大、交易方便的特点，还有望获得基金经理主动管理带来的超额收益。

推出市场上第一个上证综指增强策略ETF产品，体现了嘉实基金在指数产品领域的创新能力。由于上证综指成份股数量特别大，超过2200只股票，通过深入研究创造收益增强，可探索的空间相对较大；也有利于成为一键高效布局中国优质资产、满足养老金等长期投资需求的重要产品工具。

嘉实基金是业内最早布局被动投资业务的基金公司之一。基于客户需求，不断完善从宽基金、风格到高景气行业的全系列产品货架。其25年以上的投资和研究沉淀也有望增强战略的发挥。同时，上交所综合增强战略ETF产品在市场相对低点上的推出，也体现了公募机构积极引导逆势布局、长期投资的责任。

Wind数据显示，截至2024年四季度末，嘉实基金指数商品管理规模已达2733.2亿元，居全行业第五位。目前，嘉实基金已经在宽基指数、行业主题指数、跨境指数和Smart中。 一般布局Beta战略指数等方向。伴随着嘉实上证综合增强战略ETF的启动，投资者将拥有更丰富的投资项目。投资上证综指，不妨选择增强型ETF。

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