开源证券：对新城控股进行购买评级

02-14 09:01

开源证券有限公司齐东股份有限公司 , 胡耀文 , 杜致远近日对新城控股进行了研究，并发布了《公司信息更新报告:销售规模缩小，租金收入双位数增长》的调查报告，对新城控股进行了买入评级。

新城控股 ( 601155 )

减少销售规模，增加租金收入双位数，保持“买入”评级

发布新城控股 2025 年 1 月度经营简报，公司月度销售规模下降，商业管理业绩优异，月租金收入保持双位数增长。我们保持利润预测，预测 2024-2026 年归母净利分别为 11.8、16.7、21.6 亿元，EPS 分别是 0.5、0.7、1.0 人民币，当前股价对应 PE 分别是 22.7、16.0、12.4 保持“买入”评级倍。

月度销售大幅下降，全年交付超过 10 万件

由于春节期间销售缓慢和供应不足，公司 2025 年 1 合同销售金额每月实现 10.17 同比减少1亿元 72.45%；实现合同销售面积 11.56 万方，同比下降 77.44%；销售均价 8798 元 / 平方米，同比增长 22%。公司 2024 年 1-12 每月累计销售额 401.71 销售面积1亿元 538.82 万方，同比分别下降 47.13% 和 44.38%，整体销售规模缩小，销售额在克而瑞榜单中排名第一。 24。全年交付超过公司 10 万件，竣工面积达到 1529.1 万方，同比下降 24%。

月租收入保持增长，新开业 15 座吾悦广场

得益于春节期间回乡消费需求的增加，公司 2025 年 1 每月实现商业管理运营总收入 11.62 一亿元，其中租金收入 10.84 亿元，同比增长 13.4%。公司 2024 每年实现商业运营总收入 128.1 亿元，同比增长成功完成13.1% 125 实现1亿元收入目标；实现租金收入 119.5 亿元，同比增长 13.0%。截至 2024 年底，公司已经开业。吾悦广场共有管理输出 173 座位，轻资产扩大面积 713 万方，商业管理规模不断扩大。截至 2024 年底，公司出租物业总建筑面积达到 1604 万方，可租面积 958 万方，同比增长 5%，出租率同比增长。 1.41pct 至 97.86%。

融资方式畅通，2025年下半年公开负债集中在下半年

公司 2024 每年偿还国内外公开债券 52.62 年内发行三笔公开市场中期票据，融资总额为亿元， 29.2 亿元，融资方式畅通。公司 2025 年度到期债务为 6 海外债务和亿美元 37 1亿元的境内债务，主要集中在下半年，当交付压力和现金流支出减少时，公司的偿债能力可能会进一步提高。

风险预警：政策调控风险，三四线城市项目去化风险，吾悦广场扩张不及预期。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，华泰证券陈慎研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均为预测19.21% 2024 年度归属净利润为利润 7.43 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 35.91。

最新的利润预测细节如下：