融资成功不一定是福，融资失败不一定是祸。

近年来，九轩资本通过平台跟踪了数千家创业公司(有的是从远处看，有的是近距离拉，有的是深交)，经历了太多融资“得不到”的痛苦，也看到了太多“看到他建高楼，看到他招待客人，看到他的建筑倒塌”。俗话说：成功之路并不拥挤，因为能走到最后的并不多。创业本身就是九死一生，所有打破“舒适区”，走上创业之路的兄弟，都有“余心善良，虽然九死不悔”的信念和决心。

但现实中，我们看到的每一条数据对外人来说都只是一条数据，对当事人来说，可能是一家人的喜怒哀乐，也可能是一生的荣辱兴衰。因此，我们不能忽视融资。

创业没有漏洞，也不可能在出发前做好所有的准备。创业是一个“丛林作战”的过程，没有战斗地图，拿着火棍上战场，在行进中动态看到。

创业要么低举低打赚近处的钱，要么高举高打赚远处的钱。我最怕的是在没有想清楚的情况下打架。最后，我没有在附近挣钱，也没有在远处挣钱。相反，我把自己放进了坑里。特别是A、在B轮项目中，很多创始人为了拿钱不得不接受赌博和回购的条款。在这种情况下，他们必须问自己一个问题:这笔钱来自我吗？还是来坑我的？从这个意义上说，企业家必须比投资者更了解投资。不然，你真的不知道现在拿到的钱是福还是祸。

有时融资成功不一定是福，融资失败也不一定是祸。在拿到钱的过程中，考验的是创始人的融资能力，而拿到钱之后，考验的是创始人控制钱的能力。在每一轮拿到钱之前，创始人都必须强迫自己想清楚一个问题:我们真的不缺什么(这就是战略轨迹逻辑，其实创业公司并不完美)，只缺钱？所谓“跑道足够长，发动机足够强大，产品足够尖叫，团队足够优秀，最后燃料足够”，而资本市场本质上只能提供“燃料”。从某种意义上说，创始团队缺少的不是金钱，而是“花钱的能力”。所谓“花钱能力”，并不是指在操作上花很多钱(任何人都可以)，而是指在战略上思考“什么都不缺，只缺钱”的赛道逻辑，在战略上可以根据敌我动态确定火力的方向和强弱，从而最大限度地提高整个团队在使用中的执行效率。在资本眼中，这种三位一体的“战略配称”构成了创始人的“花钱能力”。

本质上，在没有投资逻辑的赛道上，或者企业家没有能力控制大量资金的情况下，他们得到的钱越多，可能对创始团队的伤害就越大。这就是所谓“不配，反咬自己”的原因。为什么连续创业者容易成功？这些创始人不仅拥有优秀的融资能力，更重要的是，他们可以强迫自己成为一名优秀的投资者，从投资者的角度提前预演项目发展中的三级火箭推广过程，“多加水，多加水”；当项目发展遇到挑战时，可以在过程中及时调整战略和策略，从而保证项目能够顺利转型。而且不会“顶着C轮的估值转换去做天使轮的事”；只在该拿钱的前提下拿钱，只拿该拿的钱；在实施过程中，我们更了解“务实”和“务实”的平衡，更了解“务实”。Get foolish，Stay smart”的道理。金融市场不可避免地会投机，不可避免地会短视，不可避免地会“以貌取人”。优秀的企业家从来没有被热钱推开，而是用资本“燃料”推动自己。

对于技术项目，很多创始人通常更注重技术本身，而忽略了技术商业化的场景和市场需求的考虑，所以他们经常“拿着钢钉，在世界各地寻找锤子”(有兴趣的朋友可以参考《九轩资本刘亿舟谈人工智能技术场景:不要手里拿着锤子，去世界各地找钢钉！》）。这里有两个通用的基本逻辑供参考:(1)增长势能=需求势能*商品(技术)势能*渠道势能*标准化交付指数；(2)有效需求=困扰*清爽点/交付难度*成本。简而言之，项目本身是否切中了“有效刚需”？是否有足够的“增长势能”？

很多企业家经常抱怨投资者是业余爱好者，“不理解我”(参考《有一种孤独，投资者不理解我》)，觉得“鸡鸭说话”。其实投资者不就是这种感觉吗？有时投资者可能真的不了解你的技术细节，但是企业家真的了解投资者从商业角度和投资角度的考虑吗？真是“我不懂你的欲言又止，你不懂我的言外之意”！企业家，尤其是技术型企业家，必须跳出技术思维，更加勤于思考技术应用的商业前景和投资逻辑。近来准备写一篇长文，系统地阐述了技术创新项目的商业和投资逻辑。

有时候，资本的漫灌效应会让创始人失去对商业本质的坚持，最终不仅会坑入投资者的钱，还会坑入“限高失信(限高消费、失信人)”的名单。有时，很多创始人对赌博和回购条款非常反感，这是没有办法的。是否合理，不合理，愿赌服输嘛。不合理吗？实际上是合理的，愿意打愿挨嘛。赌博条款和回购条款实际上是双方对估值基础和增长速度产生认知偏差和信心误差的一种解决方案。你们许下了美好的未来，我允许你们高估，但是对不起，空口无凭，白底黑字，落子无悔。问题是，你的筹码能承受这样的赌注吗？创始人要想清楚这一点。

很多项目都拿了几轮钱，最后创始人却被“限高失信”。投资人当初投你的时候，是不是上天派来坑你？当然不是。事实上，每一次投资下注，投资者都要经历十月怀孕和痛苦挤压的过程，也算是英明决策，谨慎下注。而且创始人就是一上来就准备洗钱跑路，霍霍投资人的钱？绝大多数都不是，能力你可以怀疑，但是不能怀疑企业家的理想！

值得注意的是，这些项目最终的“失信限制”并不是因为赌博或回购条款的实施。虽然没有深入实证分析，但大概率事件并不是因为这个原因，而是因为钱越多，越容易犯低级错误。换句话说，有些错误在一些氛围中是不可避免的。

不过话说回来，如果所有的事情都能提前想清楚，那么就不会有创业和风险投资了。但我一直认为，对于创业来说，思考不能代替执行，但同样，执行也不能代替思考。做了之后，还是做了之后，需要辨证统一，创业者需要在“闯”中理解这种智慧。有人说“先做再说”是最毒的鸡汤，也有人说“做了决定再动”才是取胜之道。

整个社会层面的创新与进步都有微观层面的代价，只是希望那个代价不是你，或者代价更小。

在社会层面，创业和风险投资一定要有容错性，但凡事都有道理。“规则可能会迟到，但肯定会到来”，“坑就是后来明白的道理”。无论是创业，还是投资，都是理性的艺术。能够事半功倍，少趟坑，谁愿意拿高钱和大青春去赌？企业家和投资者越成熟，风险投资市场的资金配置效率就越高。“蒙眼飞镖”既不是投资的科学，也不是投资的艺术。

这篇文章一点也不讽刺或嘲讽“失信限高”的企业家。相反，我们今天的美好生活应该向这些“冒险家”致敬！俗话说，即使企业家失败了，倒下的姿势也很帅！写下这些感受，是为了启发创业者在融资前理清自己的发展思路和投资逻辑。仅此而已。

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