需求在改善 制造PMI连续三个月站在荣枯线上

2024 年 12 月 31 2024年，国家统计局发布了最新数据。 年 12 当月，制造采购经理指数（PMI）为 50.1%，比 11 月降低 0.2 ％，连续三个月处于扩张区间。2024 第四季度制造业 PMI 均值为 明显高于第三季度的50.2% 49.4%。

从 13 从个别指数来看，相同 11 月相比，12 月新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、成品库存指数、采购指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数上升，指数上升。 0.1 至 2 ％两者之间；生产指数、购买价格指数、出厂价格指数、从业人员指数和经营活动预期指数下降，指数减幅在 0.1 至 1.6 ％之间。

受访者指出，2024 年 12 月制造业 PMI 下降主要受生产指数下降的影响，基础原材料价格也大幅下降。然而，在“两新”政策和一揽子增量政策的影响下，市场需求增长良好。接下来，我们要继续关注“供过于求”的总量失调，为应对后续外部冲击做好充分准备，推出更加积极有力的宏观经济政策。 2025 2008年开始，为稳定和良好奠定基础。

“两新”政策推动需求回暖。

就生产端而言，2024 年 12 每月生产指数为 52.1%，比 11 月降低 0.3 ％。

王青告诉东方金诚首席宏观分析师。 21 世纪经济报道记者，12 月制造业 PMI 由于生产指数下跌，指数转为下跌，主要是由于生产指数下跌。这些都证实了当月钢铁、水泥、汽车、基础设施等重要行业或工业开工率的环比下降。同时，12 每月供应商配送时间指数大幅上涨。 0.7 个百分点至 50.9%，主要是受节前物流增加等因素的影响，但是这是一个反向指标，会给你带来麻烦。 12 月制造业 PMI 指数下滑。

然而，需求不断改善。12 每月新订单指数为 51.0%，比 11 月上升 0.2 ％。

光大金融市场部宏观分析师周茂华告诉 21 据《世纪经济报道》记者报道，国内政策“组合拳”效应正在逐步释放，如大规模设备更新和消费新旧置换。同时，海外需求扩大，“抢出口”效应明显，促进了我国外向制造业需求的增长。

中国物流信息中心分析师文韬指出，消费品市场需求的增长尤为明显，“两个新政策”为消费者市场注入了强大的动力。此外，随着年底消费高峰的临近，消费品制造市场的需求增速明显加快，这是支撑整体需求加速恢复的主要力量。与上月相比，消费品制造新订单指数上升接近上升 1 个百分点至 53% 上述较好水平，其中消费品制造业新出口订单指数也较上月有所上升。 2 个百分点至 50% 上述扩张范围，说明 12 每月消费品出口有所回升。

外需方面，12 每月新出口订单指数上升 0.2 个百分点至 连续两个月上涨48.3%。

王青说，这说明目前外需韧性很强，但也不排除美国大选结束后，中美经贸变数增加，部分美国买家“提前下单”的影响。

中国物流与采购联合会特邀分析师张立群表示，虽然目前需求有恢复迹象，但总供过于求的问题仍然严重。受此影响，生产指数和经营活动预期指数均有所下降。总的来说，目前促进经济复苏的因素和市场引导的需求萎缩，经济下行压力正处于相互竞争的关键时期。要按照中央经济工作会议的安排，加快推出更加积极有力的宏观经济政策，特别是要明显扩大政府对公共产品的投资，尽快增加企业订单，促进公司经营活动的持续复苏。

加速降低基础原材料价格

尽管产需双方都处于扩张区间， 12 每月的价格指数却大幅下降。在这些人中，12 每月出厂价指数下跌 1.0 个百分点至 主要原材料购买价格指数下跌46.7%。 1.6 ％，降到 48.2%，均处于较深的收缩范围。

王青认为，这一方面与当月国际原油、铜、铝等大宗商品价格下跌向国内传导有关。另一方面，主要受近期国内钢材、煤炭、化工等基本原材料价格持续下跌的影响，表明目前整体市场需求仍然疲软。

文韬表示，加速降低基础原材料价格是制造业整体下跌的根源。基础原材料行业的购买价格指数和出厂价格指数是 45.6% 和 43.2%，均较 11 月降低 3 ％上下。总的来说，虽然原材料价格的持续下跌在一定程度上缓解了公司的成本压力，但也反映出经济回升的动力仍然承受着压力。

价格压力也体现在不同企业的抵抗力上，企业经营的分化在于 12 月亮更明显。12 月份，大企业持续稳步增长，大企业持续稳步增长，大企业 PMI 为 50.5%，较 11 月降低 0.4 ％；中型企业 PMI 为 50.7%，较 11 月上升 0.7 ％，回到形势区间。然而，小企业 PMI 为 48.5%，比 11 月降低 0.6 ％，景气度有所下降。

王青表示，近期经济回升普遍温和，市场需求回升对工业产品价格的拉动作用有限。背后是这一轮的财政债务政策力度较大，但需要一段时间才能提升当地政府稳定增长能力的效果，而楼市的复苏还没有传递到房地产投资端。

并且延长了时间，从季度情况来看，第四季度制造业 PMI 均值为 明显高于第三季度的50.2% 进入扩张范围的49.4%。

文韬说，第四季度，新订单指数连续三个月运行。 50% 或者上述，生产指数连续三个月运行。 52% 或者以上表明，自四季度以来，增量政策已经转化为发展业绩，总供给和总需求持续稳步增长，社会经济循环相对顺畅，长期反弹趋于巩固。一揽子增量政策也有效推动了公司预期的上升，中央经济工作会议为市场注入了更强的信心，制造业经营活动的预期指数均为 与第三季度相比，54%的平均值增长 1.6 ％。

对后续走势，周茂华表示，下一步， 1~2 受传统节日等影响，个月制造业活动波动较大，但一揽子增量政策效果仍有较大释放空间，制造业市场需求有望逐步复苏。此外，房地产呈现企稳迹象，国内高科技设备制造业保持高度繁荣，海外需求保持一定韧性，预计国内制造业整体活动将继续复苏。

王青提示，2025 年 1 月 20 美国当选总统特朗普上台后，市场将密切关注其政策安排是否会影响我的海外稳定性。此外，国内房地产行业的趋势也将决定制造业。 PMI 趋势的关键之一。总的来说，2025 年 1 每月制造业将继续处于柔和扩张状态。

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