整体流通减少仍然有限。

2024-12-13

// 债市综述 //

1. 开放市场操作

央行 12 月 11 日以固定利率、数量招标方式进行 786 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind 数据显示，当天 413 逆回购到期1亿元。

（* 信息来源：Wind- 央行动态 PBOC）

2. 资金面

虽然央行已经连续三天在公开市场进行净投放，但流通总体减少仍然有限。银行间市场存款机构隔夜回购加权利率小幅上升至 1.53% 上方。

在海外，美国最新的隔夜融资担保利率是 4.63%。

（IMM）

（* 信息来源：Wind- 国际流动资产情绪指数，资金综合屏幕)

3. 同业存单

国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新交易在一年期 1.7134% 与前一个交易日相比，上下变化不大。

（* 信息来源：Wind- 同业存单 - 发行结果）

4. 银行间主要利率债券开盘波动，下午回报率下降。

（* 信息来源：Wind- 成交统计 BMW）

5. 最近城投债（AAA）每个期限的利差走势和数据

（* 信息来源：Wind- 利差分析）

6. 下午国债期货下跌收窄，收盘小幅反弹。

30 主力合约年限下跌 0.03%

10 主力合约年限下跌 0.09%

5 主力合约年限下跌 0.08%

2 主力合约年限下跌 0.04%

（* 信息来源：Wind- 国债期货）

// 要闻资讯 //

1. 欢迎香港特区政府立法会通过《2024》年度印花税法例 ( 杂项修订 ) 《条例草案》对房地产投资信托基金(房托基金)的股权或单位转让和期权经销商证券经销业务的印花税实行豁免，并在香港实施无纸证券市场制度下修订印花税征收安排。

2. 据知情人士透露，一些国有银行已经收到人力资源和社会保障部的通知，将于本月中旬召开全面实施个人养老金制度的视频会议。届时， 36 个人养老金制度有望在城市或地区试点获得先行经验的基础上全面实施。

// 全球宏观 //

1. 2024年亚洲开发银行发布《2024》 2012年亚洲发展前景月版）》。报告称，亚太地区的发展势头稳定，但贸易、财政和移民政策的变化可能会抑制亚太地区的发展，加剧通货膨胀，因为美国当选总统特朗普即将上台。亚行将 2024 从以前的预期来看，亚太地区发展中经济体的增长预期。 5.0% 下调至 4.9%，2025 年增长预期从以前开始 4.9% 下调至 4.8%。

2. 美国财政部部长耶伦表示，如果新一届美国政府实施增加关税的计划，可能会破坏美国在遏制通胀方面取得的进展，对美国经济某些领域的竞争力产生不利影响，显著增加美国家庭和企业的成本。耶伦也担心美国财政的可持续性。

// 研报优选 //

1. 国盛固定收益表示，货币政策基调的变化代表了后续政策利率空间的开放。在实体经济企稳和融资回升之前，预计宽松的货币政策基调不会发生太大变化。也就是说，在基本面和融资改善之后，利率需要有足够的下降才能回升。所以，在目前的情况下，后续利率仍有较大的下降空间，所以仍建议保持长期战略，对于利率和信用也是如此。

// 债券大事 //

1. 中国银河：完成 2024 年度第十六期短期融资券发行

2. 国鑫证券:向专业投资者公开发行公司债券，获得中国证监会注册批准。

3. 凯盛新材料：控股股东拟发行可交换公司债券

4. 华夏幸福：控股股东拟以约 2.88 参与公司股份抵付债务重组的亿元债务

（* 信息来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要频道)

一周债券负面事件：