通过增产减产勉强熬过来，但是OPEC 还能持续多久？

由于需求疲软，非OPEC 当地时间12月5日，产油国产量增加，OPEC 发表声明称，决定将原定于今年12月底到期日均220万桶的自愿减产措施增加3个月，并将全面消除减产的时间推迟至2026年底。

另外，阿联酋还将其300千桶/日恢复增产计划的时间调整到OPEC。 一致性，即从2025年4月到2026年9月，而非原定的2025年1月至9月。

十二月六日，汇丰全球大宗战略家Kim Fustier、Sadnan 发表研究报告的Ali，OPEC 这个决定最近可以促进基本面，预计每月超产量将从原来的21万桶减少到不到14万桶。

汇丰觉得，OPEC 增产减产计划只是“混过去”，并未解决总产值过剩的根本问题。报告预计到2026年底，考虑到仍有2组减产措施没有解除(至少到2026年底)，OPEC 缓冲产能仍将达到520万桶/日，仍然高于长期平均水平。

报告显示，2025-2026年非OPEC国产油量增速仍将超过需求增速，2026年超产量预计将超过2025年达到120万桶/日，这可能会使恢复全面消除减产计划“无望”，进一步给油价带来下行压力。

假如OPEC 如期增加产量，供应可能会回到过剩局面

目前，OPEC 正在实施的减产措施有三组，包括200万桶/日“正式”减产、166万桶/日“自愿”减产、220万桶/日“额外自愿”减产。 减少生产。十二月五日开会前，OPEC 前两组减产措施的期限已经确认延长至2026年底。

尽管OPEC 第三组减产计划再次增加，但报告预测，全球原油市场供大于求的情况将持续到2026年，这意味着OPEC将在那个时候进行。 减产计划的“空间”也可能没有撤销。

到2024年，我们预计每天超产30万桶；

2025年，我们预计超产20万桶/天，比我们之前预期的50万桶/天缩小；

在2026年，我们预计供需基本平衡，但是如果OPEC 如期撤销220万桶/日产量，超产量将增加到每日120万桶。

报告还表示，虽然非OPEC产油增长过快的问题没有得到根本解决，但是OPEC产油增长过快。 选择逐步消除减产计划可以说是目前“最不差”的选择。预计布伦特原油价格在2025年及以后仍在70美元/桶及以上。

对于OPEC，汇丰感觉， 另一个可能的希望是，美国新政府可能会加强对伊朗石油出口的控制，这将是OPEC 为恢复增产提供空间。