洪昊：市场对特朗普的交易定价进行了错估，长期以来人民币被低估

“目前，世界上有三个资产类别的价格定义扭曲了:日元汇率、美国科技股和人民币。”近日，在“2024年第一财经金融价值榜金融峰会”上，思睿集团首席经济学家洪昊正在做“展望2025年：在演讲中，周期与斗争的主题是这样的。

2024年被称为非常不寻常的一年。全球形势动荡，中国经济承受持续下行压力。年底，回顾这一年，洪浩表示，今年春节前中国a股市场的量化巨大震荡，以及8月份日元套利交易的突然仓位。“虽然这些事件发生的概率极低，但影响巨大，对市场的影响是长期的。”

洪昊表示，当时日本对美元汇率飙升至150，日元被低估与日本高价格相矛盾；美国科技股估值异常，市盈率约为6~8倍，有的甚至是10倍，比2000年互联网泡沫阶段高出50%以上。另一方面，中国科技股价值极高，未来几年利润增长潜力无限。

“目前，世界上有三个资产类别的价格定义扭曲了:日元汇率、美国科技股和人民币。”洪昊指出，中美科技股估值的差异是非常不正常的。

近年来，强美元周期推动全球经济不确定性持续升温，非美元货币普遍承压。洪浩通过历史数据展示了关税对美国通货膨胀和汇率的影响，并指出市场对特朗普政策的反应可能过于情绪化。

尽管特朗普当选总统后美国债券收益率飙升，但美国的通胀预期并没有发生实质性的变化，这表明市场可能高估了政策变化的影响。

展望2025年，洪浩预测，由于2024年市场波动的历史性飙升，可能会消除2025年市场运行的一些障碍。目前双创板块在中国市场的表现最好，意味着新的一年市场可能会更加稳定。