进场布局40家公募，谁能赢？

中证A500指数发行始于9月底，正迎来发行高潮，但远未结束。

截至11月25日，CSIA500指数相关产品在全市场设立(包括ETFF)、ETF连接基金、一般指数基金、指数增强基金，不同份额分离统计，相同)，数量已达67只，已有27家大、中、小公募基金公司出手。此外，目前已有40家基金公司布局CSIA500盛会，包括仅报产品的13家小公募。

证券公司中国记者发现，中证A500指基自9月底以来一直在发行，其核心类型显示“ETF—指数基金-指数增强趋势。这种变化的背后，反映了不同基金公司在指数产品布局上的差异化策略。但是无论是华夏等大型公募，还是鸿德等中小型公募，都把目光投向了指数增强类型。这样既有投资策略效率的原因，也有费率性价比的原因。由于中证A500指数增强基金在ETF0.15%的管理费率下，仍然可以享受高达0.8%的费率价格。

27家公募率先进入，13家公募正在跟进。

观察中国证券交易所A500指数的布局，有三个视角:成立、发行和申请。设置数据衡量股票商品的状况，并提供丰富的信息，如设立规模、费率和持有人。虽然发行和申请数据的丰富性有所降低，但它反映了产品布局的趋势。

据同花顺iFinD数据分析，截至11月25日下午6时，市场上已有67只CSIA500指数相关产品(包括ETF。、ETF连接基金、一般指数基金、指数增强基金、不同份额分离统计、相同)成立，成立规模为2104.5亿元。具体来说，中国证券交易所A500指数的67只商品分布在25只公募基金中，包括华夏基金、E基金、南方基金、嘉实基金、华泰柏瑞基金等ETF头部玩家，以及国金基金、华商基金、泰康基金、摩根资产管理等中小公募。

截至11月25日，已有16只CSIA500ETF上市交易，上市交易规模(成立规模均为20亿元)显著增长，促使67只产品总规模接近2600亿元。具体而言，截至11月25日，中证A500ETF已经达到8个，其中5个ETF的规模已经超过100亿。A500ETFF南方中证、A500ETFF招商中证、富国中证A500ETF规模均从20亿元增长超过140亿元，国泰中证A500ETF规模超过250亿元。

另外，截至11月25日，还有鹏华基金、汇添富基金旗下的CSIA500指数基金。 正在发行。招商基金、中欧基金、兴证全球基金、申万菱信基金四大公募中证A500指数增强基金正在等待发行，整体募集期为11月28日至12月26日。包括兴证全球基金和申万菱信基金在内，已有27家基金公司进入市场。

除上述公募外，截至11月25日，中国农业银行汇理基金、中国黄金基金、华泰保兴基金、民生加银基金、中海基金、中国银行基金、交通银行施罗德基金、富安达基金、汇安基金、宏德基金、长城基金、金信基金、苏信基金等13家公募已跟进中国证券交易所A500指数基金。根据中国证监会官网的数据，这13家公募已经向中国证券交易所A500相关基金上报。

三类商品映射产品策略差异性

根据上述统计，截至目前，已有40家基金公司布局CSIA500指数产品。40家基金公司的产品布局始于9月底，最近两个月有三个阶段，每个阶段的产品类别都不一样:

一是9月底至10月中旬，嘉实基金、郭芙基金、南方基金、华泰柏瑞基金等头部公开发行主力，大部分发行ETF和中国证券交易所A500普通指数商品。

第二，从10月中旬到11月中旬，大成基金、华安基金、万家基金等公开发行的CSIA500超出基金相继成立，其中许多是CSIA500一般指数基金和个别指数基金。

第三，从11月中旬开始，这段时间报告的中国证券A500产品大多是指数增强基金，大部分是中小基金公司。中国农业银行汇理基金、中国金融基金、中海基金、中国银行基金、宏德基金均报告中国证券A500指数增强基金。

从ETF到指数增强基金，证券交易所A500指数在基金公司布局上的变化实际上反映了不同规模和禀赋条件下企业指数布局策略的差异。

对于头部公募来说，他们也是CSIA500指数中的“先锋”，率先布局ETF，上市后在资金跟踪下短时间内完成了100多亿的规模增长。然而，对于中小型公募(甚至个别大中型公募)来说，他们已经看到了CSIA500指数的发展前景。但由于ETF开发成本或渠道资源优势等因素，大部分申请的是普通指数基金或指数增强基金，其中中欧基金在这方面更为明显。

在中证A500指数上，中欧基金发行的是普通指数基金和指数增强基金。此前很长一段时间，公募是一家以主动权益基金投资为市场所熟知的基金公司。中欧基金从2022年左右开始逐步布局指数基金，到目前为止，指数产品已经覆盖了沪深300。、中证500、中证1000、CSIA50等指数，以及CSI芯片行业、CSI机器人等行业的主题指数，但这些基金并非ETF。一些基金行业人士告诉券商中国记者，这可能与中欧基金的资源优势有关，公司的渠道优势可能在银行等场外机构。

指数增强基金的性价比更高。

事实上，在CSIA500指数的布局中，基金公司仍然存在“一石多鸟”的现象，即CSIA500指数的各种类型的商品都是由一家基金公司布局的。

举例来说，目前招商基金已经建立了CSIA500ETF。、CSIA500ETF连接基金，从12月2日开始销售CSIA500指数增强基金。11月21日，华夏基金不仅布局了中证A500ETF与立证A500ETF的连接基金，还报告了中证A500指数增强基金。另外，个别中小型公募如果只布局其中一种商品，也多针对指数增强基金，如华商基金和国金基金。十一月中下旬以来，中金基金等中小公募“跟进”申报中证A500商品，也以指数增强基金为主。

公开发行专注于指数增强基金的原因主要有两个：

第一，中小型公募可以避免ETF的高成本，最终形成与头部公募不同的差异化指数产品路线。博时基金指数与量化投资部总经理、投资总监赵云阳直言，ETF是一个系统工程，需要内外部多个部门的协调，构建各种能力:一是自上而下的战略整合能力，二是前瞻性的ETF产品线布局能力，三是ETF运维和客户服务能力。从横向上看，ETF的马太效应在国内外都非常明显。由于ETF对资源和运营维护能力的巨大投入，大型企业在这方面具有明显的优势。

第二，费率更有优势。近期，多个大型宽基ETF降低了管理费率和托管费率。华泰柏瑞沪深300ETF主要是在这次降息的大规模ETF中，、华夏沪深300ETF、沪深300ETF、巨无霸商品，如南方中证500ETF。目前，E基金旗下沪深300ETF的0.15%是2024年以前下调的管理费率。当前，CSIA500ETF的管理费用也是0.15%。就性价比而言，相关基金公司自然更倾向于指数商品的管理费用明显高于0.15%。

根据同花顺iFinD数据分析，在67只中国证券交易所A500相关基金中，8只产品的管理费高于0.15%。其中，中国证券交易所A500指数基金的管理费为0.5%，中国证券交易所基金和富国基金的中国证券交易所A500指数增强基金的管理费为0.8%。

当然，基金公司布局指数提升基金，仍然存在投资效率的原因。兴证全球基金表示，指数增强基金在跟踪指数的基础上积极做出一些偏差，基金经理可以利用选股策略选择自己认为更好的成分股，增加这类股票的比例。全球兴证基金对市场上所有沪深3000、CSI500指数增强型基金计算平均收益率，对比其跟踪指数后会发现，指数增强型基金的业绩普遍优于跟踪指数，长期维度超额收益更为明显。