珍酒李渡以战略定力打造行业标杆，稳健增长频频受到机构青睐。

作者：刘婷

白酒业进入转型期，马太效应日益明显，在大浪淘沙中，优质企业以稳健的底色穿越周期，深受资本认可。

去年四月二十七日，珍酒李渡(6979.HK）在港交所主板上市，不仅打破了行业资本的空窗，也成为2023年港股和全球消费行业募资规模最大的IPO，成为“港股第一白酒股”和“中国酱香白酒第二股”。

进入上市第二年，面对行业增速放缓，珍酒李渡逆势而上，不断提升商品、渠道和吸引力，加快市场发展。2024年上半年，中国第九大白酒上市公司以营收41.33亿元和净利润调整10.2亿元的优异成绩稳居中国。

从11月份开始，珍酒李渡被选为港股“新股前30名”，并获得香港股票分析师协会授予的“上市公司年度奖项”，成为港股入选的22家公司之一，其成长性得到了高度认可。

稳健增长突出稳健底色。

以上市为起点，珍酒李渡进入发展新阶段，高质量增长成绩斐然。上半年，白酒行业进入洗牌期，珍酒李渡突出稳健背景，营收双增。

具体而言，报告期内，公司营业收入较去年同期增长17.5%，这一增长率较去年同期增长2.5%。％；经调整，净利润同比增长26.9%，同比增长4.9%。％。另外，公司毛利率为58.8%(A股会计准则为75.5%)、与去年同期相比，调整净利率为24.6%，各自增加0.9%。％和1.8％，盈利能力不断提高。

延长时间周期，珍酒李渡继续呈现高增长。从2020年到2023年，珍酒李渡的收入复合增长率为43.1%，纯利润复合增长率调整为46.1%。

珍酒李渡利润稳步增长的基石，在于其高档、次高端产品的强劲表现。

2024年上半年，高端或以上珍酒李渡次价格带实现营收27.72亿元，同比增长26.37%，占总营收的67.1%，较去年同期增长4.72亿元％，是业绩提升的主力军。其中，次高端收入16.8亿元，同比增长32.6%；高档收入10.91亿元，同比增长17.9%，进一步优化了珍酒李渡产品结构。与此同时，李渡吨珍酒价格同比上涨9.9%。

面向未来，珍酒李渡表示，将继续发力次高端或以上产品，包括推出新产品，升级部分重点产品类型。

以战略定力穿越周期

行业增速放缓，如何跨越周期，考验公司的战略实力和执行力。进入行业后半段，珍酒李渡不断增强其对产品、渠道和客户体验的吸引力，成功实现快速发展。

在产品方面，珍贵葡萄酒李渡根据消费者的多样化需求不断调整产品结构。珍贵葡萄酒真实年份系列树立超高端形象；珍贵的30，李渡高粱1308、湘窖龙匠等商品稳定高端市场地位；珍十五、李渡高粱1955、湘窖红钻等商品占领二高端市场；而老珍酒、映山红、开口笑等商品满足了中端市场的需求。

在渠道方面，升级“双渠道”增长战略，在产品组合、定价机制、渠道网络等方面制定差异化战略，扩大传统和新兴销售渠道，成立珍藏30业务部，加强高端市场竞争力。

体验方面，珍酒全新打造“国宝宴”高端品酒会，推出“圣地之旅”回厂游；李渡继续打造国宝“宋宴”、中国白酒申请七子等IP。；湘窖继续开展集工业旅游和酒类评价于一体的封坛活动，精确到达核心消费群体。

国海证券研究报告指出，在整体需求压力的背景下，品牌和渠道能力较弱的白酒公司业绩可能会下滑，而经营扎实、市场运营能力强的白酒公司业绩有望保持稳步增长，预计未来上市白酒公司业绩分化将更加明显。

建立ESG实践标杆

今年10月，“2024年Wind中国上市公司ESG实践100强”名单公布，珍酒李渡再次当选，成为唯一入选白酒公司名单的公司。最近，珍酒李渡也获得了港股100强研究所颁发的“ESG优秀企业奖”，成为10家获得该奖项的企业之一。这一荣誉不仅凸显了珍酒李渡在ESG领域的出色表现，也反映了企业对可持续发展的执著追求和努力。

近年来，珍酒李渡紧跟国家战略步伐，聚焦环境、社会、治理三大核心领域，明确四大战略目标，制定了300多个ESG改进方案，不断深入ESG实践，成为白酒行业ESG领域的领导者，通过促进农村振兴、促进绿色发展、倡导理性饮酒、参与社会公益、加强产区建设、实现价值共享等方面的工作。

自上市以来，珍酒李渡已连续两年发布ESG报告，尤其是今年3月发布的《2023年环境、社会和治理》。（ESG）报告不仅遵循多项国际标准，而且提供详细的关键量化指标，并与国际水平一起学习。报告指出，李渡在2023年积极实施行业绿色发展理念，完成了152项ESG管理推广任务，并提前实现了原定于2025年的四项ESG战略目标。

珍酒李渡凭借其在商品、渠道和品牌建设方面的出色表现和有效的ESG实践，受到了资本市场的青睐。截至11月12日，珍酒李渡获南向资金共计2.27亿股，占公司发行普通股的6.67%。

今年以来，包括摩根士丹利、高盛、中信证券、CICC、国泰君安在内的数十家国内外证券机构纷纷给予珍酒李渡“买入”、“强烈推荐”等评级，认为未来有望占据更大的市场份额。