TF证券：给鲁泰A买入评级

2024-11-05

近日，天风证券有限公司孙海洋对鲁泰 A 调查报告《24Q1-34》进行了研究和发布外销收入增长优于内销收入，本报告对鲁泰 A 给予买入评级，当前股价为 6.3 元。

鲁泰 A ( 000726 )

公司发布第三季度报告

公司 24Q3 收益 15.7 亿，同增 4.5%；归母净利 1.2 亿同增扣除非后归母净利润4% 0.9 亿同减 22%；

24Q1-3 公司收益 44 亿，同增归母净利润1.33% 2.9 亿同减扣非后归母净利14% 3.5 亿同增 16%。24Q1-3 产品价格基本稳定，其中布料产品销量同比略有增长；服装产品销量同比略有下降。

24Q1-3 与去年同期相比，公司出口收入略有增加，自销收入较去年同期略有减少；单季度环比，公司出口和自销收入略有增加。

24Q1-3 公司毛利率 24.40% 同增 1.94pct；在这些产品中，布料产品毛利率有所提高，服装产品毛利率变化不大；

24Q1-3 公司净利率 6.78% 同减 0.61pct。

综合垂直产业链和国际布局，加强色织面料国际领先水平

公司在国外设立了生产基地、设计机构和营销服务机构，可以利用国际资源配置，充分发挥国际产业布局优势，突出公司衬衫色织面料的国际领先水平。“海外高端面料产品线项目(第一阶段)”目前正处于产能攀升阶段。预计今年将实现部分产能释放，后续公司将继续集中优势资源，推动其早日生产取得成效。

加强R&D与技术合作，推动节能低碳可持续发展新篇章

该公司拥有强大的R&D能力和高水平的技术合作机构。公司坚持自主创新，依托国家企业技术中心、国家工业设计中心、国家博士后研究站、山东工程技术研究中心等技术平台，长期与科研院所、高校、战略客户和关键供应商进行技术合作和联合产品研发。前沿技术储备和应用技术创新并重，以商业价值实现为主导的新产品研发不断加强。

调整利润预测，保持“买入”评级

基于 24Q1-3 业绩表现，目前内需消费仍有一定的不确定性，或影响公司订单；我们调整利润预测，估计公司。 24-26 年 EPS 分别是 0.46、0.5 以及 0.54 元（原值为 0.48、0.54 以及 0.63 元），PE 分别是 14X、13X、12X。

风险提示：贸易摩擦；可转债风险；生产过剩。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，TF证券孙海洋研究员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均值为预测49.09% 2024 年度归属净利润为利润 3.93 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 13.12。

最新的利润预测细节如下：