华源证券：购买铂科新材料的评级

田源证券有限公司华源证券有限公司 , 田庆争 , 项祈瑞最近对铂科新材料进行了研究，并发表了一份调查报告“业绩符合预期，芯片电感继续。 AI 景气度兑现，本报告对铂科新材料进行了买入评级，当前股价为 49.11 元。

铂科新材 ( 300811 )

投资要点：

第三季度业绩：公司发布 2024 年三季报，2024 年度前三季度实现营收 12.27 亿元 ( 同比 43.6% ) ；归母净利 2.86 亿元 ( 同比 51.7% ) ；扣非净利润 2.81 亿元 ( 同比 55.4% ) 。其中，Q3 实现营收 4.31 亿元 ( 同比 58.1%，环比 -6.6% ) ；归母净利 1.01 亿元 ( 同比 84.7%，环比 -10.9%）。

粉芯稳步复苏，芯片电感持续实现。收入方面，24Q3 实现季度收入 4.31 亿元，同比 58%，我们认为一方面是软磁粉芯业务的复苏，另一方面是芯片电感业务的高增长。在盈利能力方面，24 年 Q3 毛利率 净利率40.9% 我们认为，23.3%的芯片电感业务所占比例的提高，将继续推动公司综合毛利率的中心转移。

芯片电感趋势明确，不断创造新的主业。电感元件(主要是芯片电感)具有大功率低损耗的优点，获益 AI 公司需要释放服务器， 22/23/24H1 营收对应 2000 万元 /1 亿元 /1.95 亿元，不断验证其创造新主业的趋势。顾客方面，芯片电感商品不断获得 MPS、英飞凌等世界知名半导体制造商得到了高度认可，同时也进入了全球多家知名半导体制造商的供应商名单；在新产品方面，公司积极开发新产品，适用于 AI 服务器电源电路 TLVR 目前电感已实现小批量生产；新领域，公司电感元件在那里 AI 笔记本电脑，平板电脑，可穿戴设备，汽车，AI 移动电话等技术布局也取得了重大突破。

利润预测与评级：我们预测公司 2024-2026 年归母净利分别为 3.81/4.81/6.13 同比增速分别为亿元人民币。 当前股价对应的48.8%/26.3%/27.5% PE 分别是 36/29/23 倍，公司站稳了光储新能源高景气跑道，芯片电感有望打开第二个增长极，保持“买入”评级。

风险提示：需求波动风险；工程建设不及预期风险；原材料波动风险；新业务扩张不及预期风险。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，国泰君安魏雨迪研究员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度高达 预测92.15% 2024 年度归属净利润为利润 3.97 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 34.83。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 15 家庭机构给予评级，购买评级 12 家庭，加持评级 3 家。

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