200个基点！俄罗斯突然加息，关键利率达到历史新高

俄罗斯的关键利率达到了历史新高。

十月二十五日，俄罗斯央行宣布将200个关键利率提高到21%。那是央行年内第三次加息。

根据俄罗斯央行发布的公告，加息的主要原因是通货膨胀率远高于俄罗斯央行7月份的预测。随着通货膨胀预期的持续上升，国内需求的增长大大超过了扩大商品或服务供应的能力。另外，2024年额外的财政支出和相关的联邦预算赤字扩张都刺激了通货膨胀的上升。为此，俄罗斯央行决定进一步收紧货币政策，以确保通货膨胀回到目标水平，降低通货膨胀预期。

在即将召开的会议上，俄罗斯央行对提高关键利率持开放态度。据俄罗斯央行预测，2025年通胀率将降至4.5%-5.0%，2026年通胀率将降至4.0%，并进一步保持在目标水平。

根据俄罗斯统计局的数据，9月份俄罗斯的通货膨胀率为9.8%，与8月份的7.5%相比，核心通货膨胀率从8月份的7.7%上升到9.1%。近年初以来，通货膨胀压力(包括潜在的通货膨胀压力)达到了最大值。据估计，截至10月21日，今年全年通货膨胀率为8.4%，预计到2024年底将达到8.0%-8.5%。

通货膨胀预期大幅上升。10月，家庭和企业的预期达到年初以来的最高水平，主要是作为对当前高通胀的反应。基于金融系统工具计算的分析师的短期通胀预期和长期预期也有所增加。高通胀预期增强了潜在通货膨胀的惯性。

俄罗斯央行强调，虽然俄罗斯经济持续增长，但增速低于2024年上半年。增速放缓主要是由于供给侧限制的增加，包括闲置生产能力和劳动力资源的可用性下降。同时，国内需求得到家庭和企业贷款、收入增长和财政支出增加的支持。

目前，俄罗斯的劳动力市场仍然紧张，失业率仍处于历史最低水平。许多行业的劳动力短缺正在加剧，工资上涨的速度继续超过劳动效率的增长速度。

在金融体系方面，自9月中旬以来，货币和债务市场的利率、信贷和存款利率都有所上升。OFZ收益率曲线在所有到期日均向上移动。然而，通货膨胀预期的增长限制了货币条件的具体收紧。

鉴于目前通胀压力较高，通胀预期不断上升，俄罗斯央行对2024-2025年的通胀预测有所上升。通胀率回到目标水平，稳定在近4%的水平，中期关键利率路径将远高于7月份的预测。

下一次俄罗斯央行议息会议将于12月20日举行。