投资越多，利率下降越快。

点击上方 "米筐投资"

请注意我们！

近年来，人们对贷款利率下降的感觉越来越少，但每次银行降低存款利率，总会刺激人们的中枢神经系统，引发一波讨论。

没有，前几天各家银行又降低了存款利率。 0.25%。

这时，与去年年初相比，三年期定存从去年开始。 3% 滑落到 1.5%，已腰斩。

但是，即使许多人知道存款利率会持续下降，甚至一直下降到 0(或者负数)，但是很少有人真正理解利率下降背后的两件事。

首先是为什么银行一直在降低存款利率。

很多人认为这是一个阳谋，就是银行响应国家号召，降低存款利率，迫使人们把钱拿出来投资消费，然后让钱转起来激活经济。

乍一看，似乎很有道理，经济学教材也是如此。

但是此时此刻，你捂住胸口问自己，这次降低了存款利率之后，你就会因为每年的损失而失去那一年。 0.25% 利息就想着快点花钱吗？

相信不会，反而很可能会因为存款利率越来越低而让很多人心慌，把钱捂得更紧，存得更多。

今年 9 每个月，当央行告诉他们要降息时，存款仍在增加。 2.2 万亿元，直接把存款总量干到了 150 万亿-占有 m2 的一半！

所以，此时此刻银行降低存款利率来刺激消费的说法纯属扯淡。

是不是教材错了？

正是因为我们现在处于“身处”低收入预期 低费率组合"的背景。

想想之前有收入预期的年份，每次降息都会成为街头巷尾的好消息，很多人会因为降息而去股市玩得开心。现在更多的人对收入不敏感，收入也不会上升，更不用说降低存款利率了。 0.25%，正是这一次，一口气下降。 0.5%，老百姓还是不用甚至比以前花得更“细心”。

还有人说银行降低存款利率是为了保护自己的生存空间——净息差。

这个问题没有错，但并非事情的全貌。

这是我们过度投资造成的根本原因，银行也只是被动的追随者。

要知道，存款利率是银行的债务，他想给你支付利息，贷款是他的资产，他想靠它赚取利润。贷款的背后其实是一种具体的投资(消费也可以作为一种投资)。

早年随着地方(国企)的扩张，利率在短时间内上升，因为他们需要大量的资金。但是，每隔一段时间，就会出现生产过剩，利润率迅速下降，需求无法上升，所以我们不得不降低利率来刺激刺激。

经过多次上升和下降，很多生产效率低下的公司都活了下来。越积越多，整个经济的生产力无法提高，投资收益率也无法提高。

传统产业内卷是投资过剩的最佳表现。

没有投资收益，贷款对银行来说就成了无源之水，存款就成了负担。

正是这样，央行从 2019 从2000年开始，我们彻底放弃了早期对储户的保护，大力推进“存款利率市场化改革”。银行存款和贷款利率一起下降，“保护银行利润”。

因此，事实上，我们过度投资的副产物是银行降低存款利率的背后。

其次，利率何时才会转向上方。

正如我刚才所说，利率本质上反映了整个经济的生产效率，这是由整个社会的投资收益来衡量的。

那么如果要调整利率，只能想尽办法把投资收益搞上去。

就我们现在的情况来看，利率若要逆转趋势几乎是不可能的，但是短期内有三种方法可以做到：

首先，继续不惜任何代价借钱进行投资。

这种方法简单直接，可以在短期内提高利率，因为有大量的资金借贷。但后遗症是，没有利润支持，会有债务风险，不可持续，属于下一个政策。

二是切断财政支持，交给市场决定投资什么？

在投资方面，我们有一个很大的问题，认为生产力就是多生产。

然而，今年你可以生产。 100 一种面包，明年你可以生产 200 一个面包并不意味着你的生产力已经提高。只有你生产了。 200 一个面包也可以保持利润率过度下降，可以长期下降。否则，拼产量的后果只会是“低价走量”，利率会越来越小，直到最后走不动。

我们的金融资源本质上是“配额制”。如果一些低效的国有企业在财政上不断得到支持，金融资源的配置将由市场主导。那么效率低下的公司就无法清理干净。相反，他们继续人为烧钱，占用越来越多的金融资源，导致整个经济的生产效率无法提高，埋下更多的债务风险。

我们现在面临的问题，很大程度上是因为我们犯了早期的错误，认为计划是有效的。众所周知，判断效率的唯一标准就是市场买不买。

依靠“无形之手”来清理低效势在必行。

1998 年份虽然痛苦，但清理效率低下迎来发展，这是我们宝贵的经验。

三是撒钱(消费券)搞消费。

投资的买家是消费者。如果他们做一大笔钱，他们可以很快稳定商品(和资产)的价格，然后在短时间内迅速阻止投资收益率的进一步下降。

然而，这种方法最害怕“定向”。

一旦有针对性的花钱消费支持，本质上还是人们决定哪个更好，哪个更略好，还是会“关心”低效的公司。因此，我们必须把投票权交给客户，让他们选择，这可以看作是借助“无形之手”的变相力量，快速低速地完成清算。

总而言之，从表面上看，利率下降是借钱和存款都变得便宜了，而核心是生产效率无法提高的表现。

近年来，我们的利率下降如此之快，其根源在于我们过度投资，金融资源的定向配置使得效率低下。

如果你想经济起来，利率会转向上升，所以你必须迅速重组低效债务，把更多的精力转化为消费，给人们更多的消费能力！

不必怀疑，近年来我们将很快进入一个真正的低利率环境。

环境一变，很多投资逻辑也会随之改变。所以，我为大家准备了一个低利率配置资产的思路框架，希望对大家有所帮助。

THE END

作者：和卿

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com