全年5%的目标还差什么？

2024-10-20

"为‘努力完成’今年的经济目标，第四季度的增长速度要保证在第四季度。 5% 以上。"

文 / 巴九灵(微信公众号：吴晓波频道)

会议越来越多，我们越来越好。

这不仅仅是关于数量。在过去的一个月里，从央行、中国证监会、金融监管局到国家发展改革委、财政部、住房和城乡建设部，每隔一段时间就有一次高标准的政策新闻发布会。十月 17 日新开了住房和城乡建设部牵头的新闻发布会，第二天就是社会经济数据发布会。

昨日早上 10 点，包括第三季度 GDP 一系列重磅数据公布，由统计局副局盛来运坐镇发布，解疑解惑。

而且还说“默契”。

昨天，北京的另一个地方也在“开会”。中央银行行长潘功胜、中国证监会主席吴清、中国国家金融监督管理局局长李云泽参加了会议。 2024 金融街论坛年会分别发表主题演讲。

2024 金融街论坛年会

据财经评论员刘晓博介绍，“金融街论坛年会”是中国规格最高的金融论坛之一，与上海陆家嘴论坛、外滩峰会同名，也是中国为数不多的能够邀请“一行一局”一把手的会议之一。

两次会议信息交替传播，相互呼应。

总的来说，盛副部长手中有一份。 2024 几年前三季度经济状况的病理报告，潘行长拿出的，是一套不全面但指向未来的诊断和治疗方案。

统计局：第三季度成绩单

首先在统计局这里，三季度各项数据中，有几个重点值得关注：

▶▷ GDP 数据

第三季度国民生产总值同比增长数据略超预期4.6%。综合财新、彭博等媒体此前的调查，受访经济学家预测平均值为 4.4%。

前三季度国民生产总值为 949746 亿元，同比增长 4.8%。

▶▷ 消费数据

9 每月社会零售总额同比增速超预期反弹。 3.2%，限额以上社区零同比增长结束了三个月的负增长，转为正增长。第三季度居民消费倾向回升至2.6% 68.9%，高于 2019 年同期。

超出预期的背后是汽车和家具零售额的反弹。然而，与过去相比，消费仍有很大的增长空间。作为参考，近几年同期累计同比增长分别为 6.80%，0.70%。

另外，前三季度全国居民消费价格（CPI）同比上涨与上半年相比，0.3%的涨幅扩大。 0.2 ％。9 当月，全国居民消费价格同比上涨环比持平0.4%。

▶▷ 工业数据

9 月度规模以上工业增加值同比增长增长率较高的5.4% 8 月大幅回升 0.9 ％，此前财新调查的预期平均值也超出了预期。 4.5%。

主要类别如下:铁路、船舶、航天工程等运输设备制造业的增长电气机械和设备制造业13.7%的增长计算机、通信和其他电子产品制造业6.1%的增长电力、热力生产和供应行业增长10.6%。 10.2%。

▶▷ 房地产数据

减少房地产开发投资 10.1%；全国新建商品房销售面积同比减少减幅比例为17.1% 1 — 8 月份收窄 0.9 ％；新建商品房销售减少减幅比，22.7% 1 — 8 月份收窄 0.9 ％。

9 月度房地产投资同比 -与上个月相比，9.4%的减幅略有收窄。房价仍在调整，9.4% 月统计局 70 城市规格新建，二手商品房价格同比下降 6.1%、9.0%，比 8 月减幅大。

▶▷ 出口数据

9 月，进出口总额 37480 亿元，同比增长 0.7%。出口增长是其中之一 1.6%；进口降低 0.5%。前三季度货物进出口总额 323252 亿元，同比增长 5.3%的出口增长。 6.2%；进口增长 4.1%。

▶▷ 就业数据

9 月度全国城镇调查失业率 8 月的 5.3% 降到 5.1%，略高于 2023 年同期 0.1 ％。前三季度城市调查失业率平均为上半年持平5.1%，比上半年持平 2023 年同期降低 0.2 ％。

河南宜阳专项招聘活动助力就业

对此，盛副部长总结道:“从前三季度的经济运行和增量政策的实施效果来看，我们认为促进经济企稳复苏的有利条件在增加，实现 5% 自信心的上下预期效果正在增强。

金融街论坛年会：市场选择

与统计局发布会信息密集相比，三位“一把手”在金融街论坛年会上也开始了新一轮的发言，其中这些句子更为关键。

中央银行行长潘功胜说：央行将及时进一步降低存款准备金率 0.25 — 0.5 ％，预估 21 号公布的 LPR 也会下滑 0.2 — 0.25 ％。另外还有一个新的表态：不能违规进入股市的信贷资金是底线。

财政监管总局局长李云泽表示：支持符合条件的保险公司设立新的证券基金，目前已有多家保险公司提出相关申请。

中国证监会主席吴清表示，要坚决打击违规、绕道减持，并告诉大家，从最近的交易数据来看，没有聚集或非法减持。

同时，当天“一行一会一局”兑现了。 9 月 24 每天公布的利好，正式推出了互换工具再贷款工具。

宏观经济的“病理报告”可以说是全面的，而“诊疗方案”则重申了一部分，揭示了新的一小部分。

正如渐近投资研究院院长朱振鑫所说，年末存款准备金率、存款利率和存款利率的调整 LPR 所有的调降都是前面提到的，只有再次下降。 7 天逆回购利率是额外信息。

但是效果却立竿见影。

统计局发布会开始了这段时间，A 股票市场表现出一些小小的恐慌和纠缠。不久之后，当论坛上的演讲相继传出时，三大指数开始抬头。

最终，指数一举收复了前六个交易日的失土：上交所大幅上涨 2.91% 回到 3300 点，深成指上升创业板指涨4.71%。 7.95%。

上证指数分时线走势

很好地反映了市场的纠结和最终选择

许多媒体注意到，投资者对这个论坛的热情远远高于对第三季度数据的关注。正如彭博经济评论所说，"现在需要把重点放在已经宣布的刺激措施上。"

此外，宏观预期管理取得了初步成效。经过多次发布会的培育，相关部门多次与公众“对齐”政策和预期，逐渐形成了“暂时搁置过去，全力展望未来”的思维习惯。

所以，每个人的目光都给了四季度，期待也给了四季度。

其实第四季度面临的问题并不复杂，只是两个问题:我们应该怎么做才能让经济不仅见底，还能反弹？我们能做些什么来实现？ 5% 年度目标？

按照惯例，我们把这个难题交给几个专业的大头，一起来看看。

大头的观点

第一，作为今年中国经济“重点”出口，开始放缓，这也可能是国内政策转变的重要导火索之一。

其次，工业“喘口气”，但需要警惕出口连累。恶劣天气、工作日等因素的影响消退，9 月度工业生产进度加快，工业产能利用率也进一步回升至 75.1%，但鉴于工业与出口紧密相连，也要警惕出口放缓的滞后效应。

第三，只要有政策支持，居民还是有消费能力的。第三季度，新旧置换支持社会零超出预期反弹，财政对消费的煽动取得显著成效。数据的“正反馈”也为未来政策改善提供了方向。

四是房地产连累短期难以扭转，更值得关注的是价格。9 月 70 城市房价下跌幅度较大，房地产竣工面积累计同比增速持续下降。预计短期政策脉冲很难完全扭转这种局面。政策的核心是控制稳定的“价格”，房地产的“数量”可能会继续累计，稳定的价格更值得关注。

第五，基础设施的定位可能是“稳定”。从第二季度开始，狭义的基础设施增长率 4.8% 进一步回落到第三季度 1.9%，其背后是地方财政和债务的约束。

总体而言，第三季度成绩单表明，经济可能已经经历了全年的阶段性低点。

然而，我们仍然需要关注两个主要问题:第一，为了“努力实现”今年的经济目标，第四季度的增长率应该得到保证。 5% 以上，这就要求增量政策在短期内有效实施；二是，GDP 平降指数为负的情况已经持续下去。 6 个季度，离 1998 年度记录只差 1 每个季度，怎么样？预期和信心问题在逆转背后可能更为重要。