金价连涨，买还是卖？

黄金价格再次上涨。

本周，国际黄金价格继续创下历史新高。COMEX黄金主合约一度突破2700美元价格，同时带动上海期货交易所黄金合同首次突破600元价格。虽然最近两天有所下降，但黄金价格仍在历史高点周围波动。

黄金价格再创新高对市场的影响是什么？上升趋势可以持续吗？现在，是买还是卖？

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金价连涨，里面有玄机？

黄金作为避险资产的作用在全球经济动荡和市场不确定性加剧的背景下变得越来越重要。9月26日晚，纽约商品交易所(COMEX)在盘中，黄金期货市场最高触及2708.7美元/盎司。

这次金价上涨，主要有几个因素推动：

第一，美联储超出预期降息。当地时间9月18日，美联储大幅降息50个基点。全球“去美元化”加速，降息周期带来美元贬值预期，进而推高黄金价格。

第二，地缘政治紧张导致的避险需求。随着中东局势的持续紧张和俄乌冲突的不断升级，金价正在进一步上涨。

第三，全球央行继续加持黄金。这一举动有望继续提升黄金作为潜在定价基准的地位，为贵金属市场注入强劲的上涨动能。

第四，对冲信用货币风险的需求。美联储降息增加的美元流通通常意味着货币供应的增加，因此黄金成为抵御信用货币贬值、推高黄金价格的关键投资项目。

郭中伟是中泰证券有色行业的首席分析师在接受中新社国直通车采访时也提到，在金价上涨的过程中，出现了两种明显的背离现象。：

第一，美元利率与黄金价格之间传统的负相关性被打破。尽管利率持续上升，增加了拥有黄金的机会成本，但黄金价格仍在上涨；

第二，金价与全球黄金ETF持仓的同步关系也出现了偏差。在黄金价格上涨的同时，海外投资者每天的持仓量也在下降。

郭中伟认为，这些背离说明：当前黄金市场的交易逻辑已经不再局限于传统的利率因素，而是基于信用方面的考虑。

根据历史经验，美元的信用变化对黄金价格产生了长期而长期的影响，无论是布雷顿森林系统分裂还是21世纪初新经济体的快速发展。

经济学家盘和林在接受中新社国直通车采访时表示，最近黄金价格上涨的主要原因是美联储进入了降息周期。大部分大宗商品价格上涨或通货膨胀加剧，但由于非工业必需品，黄金的走势与通货膨胀关系不密切。美元贬值时，黄金作为避险资产经常增值，两者趋势同步。虽然地缘政治可以影响黄金价格，但不是决定性因素。

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金价上涨如何影响市场？

随着黄金价格的持续上涨，多家银行也“跟随”，提高了积金业务的起投门槛。

9月25日，中国建设银行宣布，从9月27日起，银行个人黄金囤积业务定期囤积起点金额(包括日均囤积和日均囤积)由600元上调至700元。

9月24日，兴业银行发布公告:按额度交易时，一次性购买和新增定投购买起点从人民币600元起调整为人民币700元起；按重量交易时，一次性购买和新增定投购买起点为1克。

9月18日，农业银行发布公告称，根据定投金额，银行存款通2号购买起点将调整为随金价格波动(关闭期间存款通购价格参照最新有效价格)，交易增加单位保持10元不变。这也成为今年第一家将存款起点与金价挂钩的银行。

随着黄金价格的持续上涨，是否有过度交易？目前的焦点是:评估黄金已经实现了多少市场预测，未来市场还有多少上涨空间。

郭中伟认为，黄金与股票、债券等多种资产的相关性较低，这使得在资产配置中配置一定比例的黄金能够有效对冲组合的起伏。在当前复杂多变的市场环境下，黄金价格波动不仅是降息等美国经济政策直接经济事件的反映，也是全球格局变化的风向标，不会直接影响其他资产。

就供需而言，郭中伟指出，金价上涨主要影响需求方，而供给方面相对稳定。主要表现为三个方面：

首先，珠宝首饰的消费受到抑制，昂贵的价格抑制了顾客的购买欲望，其销量可能会下降；

二是投资需求激增，金价上涨吸引投资者购买金条、ETF等，虽然在极端情况下有短期回调，但整体情绪高涨；

第三，央行继续购买黄金，更多的是基于储备安全和结构调整。因此，它可以在黄金价格波动中灵活操作，实现高抛低吸，不断增强信用安全。

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买还是卖？

市场聚焦黄金价格后续走势，聚焦美东时间26日鲍威尔，美联储主席在纽约联邦储备系统理事会第十届美国国债市场大会上的公开演讲和美国最新的经济指标。分析认为，如何引导美联储在11月份降息是黄金价格波动的关键。

但令人惊讶的是，鲍威尔的演讲并没有涉及货币政策和经济问题。根据美国商务部最新公布的最终调整数据，美国GDP今年第二季度增长3%，与之前公布的调整数据持平。

郭中伟认为，目前的黄金价格上涨趋势并没有显示出变化的迹象。此外，美联储利率的下降也将支撑黄金价格的上涨。他提到，在结构上，当前降息预期与美元贬值趋势叠加，构成了对黄金价格的双重好处，短期内可能没有明显的回调风险。

盘和林指出，经验表明，黄金市场呈现两大趋势:一是价格自我强化，吸引全球购买，适合短期投机；第二，美元汇率关联有限，价格下跌到区间后黄金支撑减弱。因此，他建议投资者应该掌握短期投机机会，在高价时实现，而不是长期投资。