名品“爆改”永辉的“三步曲”猜测

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发文//联商高级顾问团成员 云栖居士

编辑/娜娜

9月23日晚，一条引人注目的消息震惊了业界。香港证券交易所宣布，永辉超市29.4%的股份将以62.7亿元收购，包括牛奶公司持有的21.1%和JD.COM持有的永辉超市8.3%的股份。这笔交易预计将于2025年上半年完成，名优产品将成为永辉超市最大股东。

也许考虑到即将引发的市场反响，名创优品于9月23日晚召开交流会，向投资者重申了“三不”：名创优品将不控制股东大会，不合并财务报告，不做控股股东。

但从外界来看，“三不”并不意味着名优产品对永辉不感兴趣，分析未来趋势还需要更多的时间。毕竟，与牛奶公司和JD.COM持仓不同，名优产品的资本投入特性较弱，更多的是出于业务考虑。详见作者上一篇文章《分析永辉名优产品的“三个坚定乐观”。

根据叶国富的说法，“永辉业务有转折点，成功的希望更大。永辉拥有巨大的规模，稳定的现金流，被市场低估。永辉未来将重返优秀零售企业队伍，只要坚持调整。这一投资将为投资者创造财富。“他认为，永辉超市将帮助名优产品补充必需品地图，分散集团周期，帮助名优产品成为具有全球影响力的大型企业；名优产品还将帮助永辉超市成为国内山姆会员店，充分发挥和增强产品能力。

对永辉超市来说，这次股权收购代表了一个重大转折点。中国连锁经营协会今年7月22日(CCFA)永辉超市在2023年发布的“中国超市TOP100”中排名第二，2023年销售额超过855亿元，仅次于沃尔玛中国1202亿元，在规模上是当之无愧的国内超市龙头。所以，整个市场都在关注和猜测名创优品进入永辉超市后到底会采取什么行动？

根据作者的经验和预测，名创优品进入永辉超市的概率将分为以下三个步骤：

步骤一：调整结构，保证利润。时间：第一年见效

2025年上半年达成交易后，名创优品进驻永辉超市的第一年有三项重要任务需要完成：

1、第一，要保证业务有序推进，保证过渡期内团队和业务策略不会发生重大变化。说白了，首先要确保股权交易暂时不会对永辉超市产生“副作用”；这些都是名创优品向投资者重申的“三不”：名创优品将不控制股东大会，不合并财务报告，不做控股股东。

2、推动永辉超市继续进行结构调整。调整结构的具体任务将分为两部分：

第一，调整商品结构。名优产品将重点调整“可选”结构，补充永辉超市，而永辉超市则需要重点调整“必选”产品结构，形成强有力的互补性。

叶国富指出，永辉超市过去几年的收入在800-900亿元之间，其中约四分之一的销售来自日用品，其中大部分是第三方品牌，自主品牌只占总销售的位置。而且名创优品在自主品牌生活用品行业深耕10多年，积累了1400多家供应商。“入股后，我们将利用自主品牌产品研发积累的资源、经验和特点，帮助永辉团队开发更好的自主品牌生活用品。它将是一个巨大的增量市场。”

此外，叶国富也喜欢永辉超市在商场中的黄金位置。“在中国前1000家商场中，我们的有效覆盖率还不够高。永辉超市在中国占据着许多良好的地位。随着永辉的成功调整，它将成为商业地产吸引客流的主要品牌。MINISO可以利用永辉的优势升级我们的渠道。”

第二，调整店面结构。名创优品将继续支持永辉超市对门店进行分层管理和调整。头店、腰店、尾店有不同的调整策略，大致方向是“关、调、减租或降租谈判”。

3、保盈利。名品进驻永辉超市第一年的“政治任务”就是保利润，对于名品和永辉超市来说同样重要。保利润不仅是对双方团队的斗志，也是对投资者的质疑，这是对后续改革顺利推进的最好正反馈和重要铺垫。因此，保利润对于名品进驻永辉超市的第一年尤为重要。

因此，今年永辉超市尾端店面大概率会选择关闭，明年永辉超市轻装前行非常重要。经济基础决定上层建筑。永辉超市只要能盈利，就有钱进行后续改革投资。只有62.7亿元的股权投资才能产生投资溢价。如果亏损，双方都会承受巨大的市场压力，可能会陷入恶性循环。

步骤二：提高能力，促进协同。时间：第二年见效

提能力：重点也将分为两部分。

第一，自主品牌商品开发能力。在公告中，名优产品明确表示，M&A结束后，将在自有品牌开发、设计和IP产品方面为永辉超市输出自己独特的能力和经验，帮助永辉超市提高差异化竞争力。核心目的是在标准产品领域破冰大卖场的KA运营模式，大大释放标准产品业务差异化的“活力”。

第二，提高团队管理技能。经过第一步一年的过渡期，著名产品的高概率会逐渐要求永辉超市的运营能力，甚至可能会对集团总部和区域分公司的重要经营岗位候选人进行评价和优化，从而激活永辉超市10年和20年来相对形成的团队结构，选择“老黄牛”和“兔子”，合理优化人员结构。与此同时，为了保证自主品牌战略的实施，很有可能建立相应的组织架构与之匹配。

促进协作：现阶段，更多的只关注产品与供应链之间的协作。但是一旦进入第三阶段，将是全面协作。

他说：“名创优品在自主品牌深耕十余年，拥有丰富的管理优势和产品团队，将帮助永辉开发更好的自主品牌产品，对标山姆，Costco、胖东来等公司。另一方面，永辉将帮助名优产品补充必需品地图，分散集团的周期性，帮助MINISO成为具有全球影响力的大型零售公司。"

步骤三：新永辉，新名创。时间：第三年开始运行。

什么时候可以进入第三阶段？这取决于前两步的名品和永辉超市是如何进行的，是否达到预定的目标。如果一两年时间不够，可能需要三四年甚至更长时间。条件一旦成熟，就会进入第三步:创造新的永辉，创造新的名字。

纵观国内外优秀企业，其发展历程有一个共同的特点，那就是：“强大的经营体系 一流的资本运作”。一旦名优产品和永辉超市建立了强大的新业务体系，笔者认为两者合并重组、吸收合并、共同增加新公司市值的概率很大，这对于名优产品和永辉超市的股东来说绝对是一个想象力很大的资本运营案例。

同时，在强大资本的加持下，通过建立扎实的销售渠道网络和物流供应链网络，特别是通过自主品牌带来的稳定流量和良好的消费体验，建立全新的“新永辉” 新名创“组合”，那么万亿规模就不是梦了。到目前为止，叶(叶国富)和张(张轩松)两人的零售梦想将同时问鼎江湖。

所有这些都取决于两个人的格局，当然，如果还是一味的内耗，注定要以失败告终；合则双赢，分则双败。咱们拭目以待。

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