叶国富学会了胖东来吗？

“每个人都不能理解是对的。如果他们都能理解我，我就没有机会了。”昨晚，实体零售迎来了一个重大消息，名优产品获得了中国第二大连锁超市永辉超市大股东身份。在资本市场负反馈的压力下，名优产品创始人叶国富得到了上述回应。

消息传出后，名创优品美股收盘下跌16.65%， 市值蒸发约60亿人民币。港股收跌24.77%，其中最大跌幅接近40%，市值蒸发约92亿人民币。永辉超市名创优品的交易对价约为62.7亿元，相当于近两年名创优品的净利润。截至2024年6月，名创优品账户现金等价约62.33亿元，

1998年8月，福州火车站首家以永辉命名的超市出现。三年后，永辉成立了第一家仓库超市，同时成立了福州永辉超市有限公司。凭借对新鲜食品的有力控制，它已经成为为数不多的从地区到全国的本土零售企业之一。2010年在中国上市，2018年市值接近1000亿元。

2015年左右，国内电商平台阿里、JD.COM纷纷垂涎线下流量，押注新零售。永辉超市也成了“座上宾”，京东、腾讯纷纷入股。但是永辉超市并没有扭转时代的大势，国内连锁超市在电子商务的冲击下不断滑落。永辉扣非归母净利润分别为-38.33亿元，-25.65亿元，-19.76亿元，2021-2023年。三年来，永辉超市共亏损83.74亿元。

张轩松和张轩宁的兄弟们并不是没有自救，而是国内最活跃的本土零售企业之一。痴迷于互联网模式的张轩宁创造了一个超级物种。张轩松积极实践数字化，拥抱腾讯和JD.COM。2021年，永辉聘请来自JD.COM的李松峰为公司CTO。、推动数字化转型的副总裁。

最近，他们正在向胖东学习。

在昨晚的电话会议上，著名优秀产品的老板叶国富用了“20年一遇的机会”这样激动人心的话语。叶国富的核心观点是看好胖东来向全国推广的方式。他认为胖东来比Costco更好。、美国更好的零售模式，如山姆，是他实现中国线下超市改革的“试验田”。

01 名创优品爆改永辉？

“你为什么突然加入永辉？7月30日，我去郑州看了胖东来帮永辉调整的第一家店。我下午4点去那里，人很多。我在那里坐了一晚上，我在想如果这家店是我的。8月份去看了第二个胖东来永辉，生意一样火爆。这让我感触很深。”

股票不是没有痕迹可循的。叶国富在昨晚的电话会议上展示了他最近的心路历程。他一直关注胖东来这样成功的商业模式，认为永辉超市在这种模式下有很大的发展潜力。

据公开数据显示，胖东来调整的两家永辉超市业绩超过8倍，永辉超市郑州信万达广场调整后7月份完全月销售额5835万元，达到185万元/日，是调整前一天平均销售额的13.9倍，客流达到12926人。郑州瀚海海尚店于8月7日开业，截至8月22日，销售额为108万/日，是调整前日均业绩的8.2倍，客流增长10倍。而且永辉第三家改造店已于9月20日开业。

值得注意的是，永辉郑州调改店依靠胖东来的网红流量，其背后也是胖东来供应链的加持。翻看抖音的很多博主视频，可以清楚的看到，永辉超市爆改后最受欢迎的销售其实是胖东来的自有商品，换句话说，顾客都是来找胖东的。但是异地店铺不是胖东来供应链能解决的。大部分商品依靠胖东来供应链将变得不现实，面临很大的不确定性。不仅需要满足878家永辉超市，还需要“崇拜”公司，比如全国各地的步步高超市。

名优产品表示，进入永辉后，可以帮助永辉超市完善目前的治理结构，充分发挥渠道和供应链的整合优势，为消费者创造更大的价值。

名优产品的优势在于自建供应链，店内销售自有品牌，背后是庞大的供应商和工厂。从胖东来的改造逻辑来看，永辉超市未来一定要做更多的自营产品，这是名优产品的优势。

目前，永辉的销售额约为700亿元，名优产品约为150亿元。如果双方的供应链能够有效整合，运用更强的渠道能力，可以从供应商那里获得更低的价格，降低企业成本，打造更具性价比的产品。但问题是永辉的产品以食品为核心，而名品以非食品百货为核心，其背后的产品和运营逻辑差异很大。能否有效整合，需要一个大大的问号。

此外，永辉超市近千家门店都是面积上万平方米的大门店，名优产品都经营着几百平方米的小门店。面积背后的sku管理、供应链能力、管理差异巨大。

永辉超市2024年上半年实现营收377.79亿元，同比下降10.11%；回归母亲的净利润为2.75亿元，比去年同期下降26.34%。永辉上半年也进行了一系列人事调整。二月份，副总裁彭华生宣布辞职，他被视为公司的核心老手之一。四月份，永辉宣布免除吴光旺和林建华的副总裁职务。对于叶国富的团队来说，面对业绩、团队动荡的永辉，以及超市这一全新的业态，显然是一个巨大的挑战。

对于名创优品来说，永辉当然是一个很好的补充渠道。“在过去的几年里，名创在中国完成了品牌升级的第一步。品牌升级的第一步必须是渠道升级。为了获得更好的位置，许多商业地产通过IP战略重新认识了名优产品。我们给了一批优秀的店铺，但这还不够。永辉超市在全国占据了很多好地位，名创可以利用永辉的优势快速升级我们的渠道。”

02 怎样学胖东来？

“有人说胖东来是神话，其实有点真诚善良。”当被问及胖东来经久不衰的秘密时，创始人于东来总是不厌其烦地谈论这些内容。

但基于此，外界一度认为，胖东来的管理文化很大程度上是于东来自身价值观的外化，这是这家公司的绝对核心。然而，他的存在也限制了胖东来向更大规模的现代企业转型。它就像一个安排一切的父母，带着一群兄弟姐妹在新乡和许昌过着富裕舒适的生活，没有对手。

在竞争激烈、利润低的实体零售行业，胖东来经久不衰的商业密码实际上是“自由与爱”。这一度让很多在商场打拼多年的老零售炮望而却步。这种传教士的气质是学不会的，也学不会的。太不像现代企业了。直到三家永辉超市的复制“成功”，零售业才看到了胖东来模式的可复制性，也让叶国富下定决心拿出两年的公司利润，向永辉超市下注，再次向中国实体超市零售业态下注。

名优产品坚信中国线下超市面临20年一遇的结构性机遇，永辉潜力巨大。走遍全球后，叶国富认为中国更好的零售模式是胖东来的方式，这是中国超市唯一的出路。

只有13家店的胖东来，真的能撼动比自己高10倍甚至100倍的永辉吗？胖东来的转型之路能通向新的商业业态吗？

胖东来模式有一个很大的特点，就是大股东把80%的净利润分配给员工。对于东来说:“1999年，我们一共赚了1700万，光是给员工的钱就有1000万。2002年以后，净利润的80%每年都会分配给员工。”

于东来认为，公司的死一定是团队不成熟。归根结底，公司对员工不好，员工不热情，不重视，商品或服务肯定不好，企业也不好。胖东来表示，2024年将重启岗位级别认证制度，预计未来底层清洁工年薪将达到30-40万元。

胖东来的极致，外界能学到什么？于东来曾经说过，“调整公司走向美好，其实是一件很简单的事情，主要是颁布科学的收入政策，对员工好，对管理者好，然后坚定地卖好货，对客户好，对社会好，结果自然会越来越好。”

然而，一个有趣的细节是，永辉超市证券部近日在接受中新经纬采访时表示，企业将继续向胖东学习，团结一致，把业绩放在第一位。这句话一出来，网友们立刻炸了锅，纷纷留言“看到利益放在第一位，就知道学不好。质量或服务不是放在第一位吗？”

不得不说，这是一个很有梦想的线下超市改革蓝图，是一个巨大而稳定的本土资产，可以为海外市场拓展名优产品形成更好的背诵效果。对于创始人叶国富来说，这也是一种信用升级行为。作为胖东手把手调试的永辉，在这次改革中确实有很大的潜力脱颖而出。

永辉和名优产品作为上市公司，能否真正学会胖东来，摆脱一切以业绩为导向，重塑中国线下超市的局面，真正把产品质量和员工待遇当成永辉的文化和生活，让子弹飞一会儿？然而，在许多企业在海外努力工作的情况下，叶国富在这个时候选择了一个沉重的国内资产，他的勇气和气魄令人钦佩。

就在著名优秀产品宣布成为永辉最大股东后，盒马创始人侯毅第一时间发朋友圈表示支持。“赞美叶国富的勇气和气魄，他提出中国零售业未来一定会有万亿级别的超市。我也相信这一点。中国传统零售业很难回归，需要依靠外力来打破游戏，需要有世界格局和眼光的企业家来促进变革。”

本文来自微信公众号“市象”，作者：王迟，36氪经授权发布。

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