永辉超市名创优品收购底层逻辑

出品/锦缎

发文/锦缎研究所

昨晚，名创优品协议收购永辉超市部分股权成为最大股东的消息落地，这是中国“新钱”抄底中国核心资产的开始性事件。
经过7年的长期下跌，永辉超市的市值已经达到200亿元。IPO只有三年的后世——名优产品，在过去的三年里，随着一波非常通货膨胀的国外市场机会的迅速发展，现在市值已经接近永辉超市的两倍。时代的巨轮碾过了曾经的超级霸主，很尴尬。
当前，名创优品在发达发展中国家全面发力，国外市场的最新进展如下：
1)印度尼西亚在东南亚:名优产品定位于奢侈品，开了300多家店，但街店模式还没有开通；今年印度市场开了20多家店。
2)发达市场:上半年美国新开40多家门店，目前门店净利率低于20%，未来目标将增加到30%。欧洲市场将在美国市场模式运行后发展。

这次邀请永辉，在我们看来，底层逻辑是：

1)资产置换:全球降息周期，实物资产以现金替代低谷。具有全球视野的基金开始向中国核心资产流动性的转折点下注，这只是开始。

二是从“卖全球”到“买全球”：名优产品希望以此为杠杆，在中国零售业实现独特的差异化竞争优势。这是一家具有全球市场网络潜力的零售公司，可能会有一定的野心。

3)财富背诵效应:庞大稳定的本土资产可以为海外市场拓展名优产品形成更好的背诵效应。对于创始人叶国富来说，这也是一种信用升级行为。虽然股价暂时剧烈波动，但长期来看，随着永辉超市基本面的逐步改善，也可以为名优产品的市值提供支撑。

综上所述，这笔大交易，是投资和投机的合谋衡量结果。

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