天津出手，国有S基金诞生
投资界-解码LP了解到，天津市首只国有资产参与的私募S基金——海泰科勒基金成立，注册资本23亿元。
该基金由天津国资海泰资本和科勒资本共同设立，希望通过引入外资私募股权，投资国内私募股权二级市场。
目前，一级市场退出难的问题摆在我们面前，大量基金迫切需要寻找退出路径。对于广大国有资产来说，各地都在拉开探索的序幕。
天津首只国有S基金诞生
具体来说，天津首只国有S基金由海泰资本和科勒资本共同设立，注册资本23亿元，基金管理人为科勒(北京)私募基金管理有限公司。
其中，海泰资本是天津市滨海高新区国有资本投资平台。以天津高新区为主导产业，成立了新机遇产业基金、新创产业基金、生物医药基金、天士力海河基金、海河至汇光电基金等10余只基金。基金规模超过200亿元，投资项目约40个。
另一方面是科勒资本。科勒资本成立于1990年，总部设在伦敦。科勒资本是世界上最早从事S基金业务的投资机构之一。到目前为止，整体资产管理规模已经达到330亿美元。
回到这只海泰科勒基金，公告显示，S基金希望通过引入外资私募股权，投资国内私募股权二级市场。双方合作是天津高新区积极响应政策、扩大基金认购退出渠道、增加资金流动性的重要举措。
我还记得今年7月，中国人民银行、金融监管总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇局和天津市人民政府联合发布了《关于金融支持天津优质发展的意见》。明确提出支持建立私募股权转让平台，支持S基金发展。
天津官方表示，高新区抓住市场发展机遇，积极与科勒资本合作，打造增强耐心资本、促进风险投资高水平发展、促进金融支持区域优质发展的关键渠道，促进基金运营稳步发展和国有资产合理配置。
一切都是为了撤出
环顾四周，越来越多的城市正在试水S基金。
7月，福建省第一只S母基金，也是中国第一只专注于投资S基金策略的母基金——自由贸易导航S母基金，完成工商登记。该基金目标规模20亿元，第一期规模5亿元，由厦门自由贸易区管委会和厦门风险投资共同设立。基金经理是厦门风险投资公司，是厦门市国有资本集团旗下机构。
不只是福建，今年各地设立的S基金，都有国有资产的背影。
四川首只“S基金”规模达到15亿元，由6家国有企业共同出资；此前，安徽首只规模28亿元的S基金完成了注册开设，背后站着一批合肥国有资产；今年以来，上海100亿科技S基金新增了江西金融控制、东莞松山湖母基金、成都交易等多家投资者...
为什么国有资产纷纷青睐S基金？归根结底，这背后是急需疏通的退出困境。
2015年，中国迎来了当地新一波VC/PE爆发。最初，政府引导基金一般持续7年。现在大量基金已经进入“交易结果”的关键阶段，退出问题已经摆到了台面上。
然而，大多数基金所依赖的IPO撤出路径已经缩小。2024年上半年，中国股权投资市场撤出案例746例，同比减少63.5%；在投资企业IPO方面，全市场共发生417起案件，比去年同期减少60.3%。
在实际问题下，S基金成为寻找退出的突破口，民间资本和国有资产对S基金的关注和认识不断提高。
“过去S交易的卖家愿意转让的份额并不是特别高。但从去年下半年到今年，卖家愿意分享最好的份额和资产，可以选择更多的目标。”上海国投孚腾资本S基金投资部总经理徐炳晖在第18届中国基金合伙人上分享道。
潮汐来了，国内S基金市场还处于早期阶段，存在估值差距、合规要求、交易流程长等问题。数据显示，2024年 S市场上半年整体交易规模达到190亿元。与整个一级市场相比，交易能力有待进一步提高。
看到的地方，一次S基金探索拉开了序幕。
本文来自微信公众号“解码LP”，作者：王露，36氪经授权发布。
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