首席连线|申万宏源杨海晏：三折手机带来行业“新品类”

九月十日，苹果和华为的新产品发布活动正面交锋。苹果新手机iPhone 16系列正式发布后，下午华为新机发布会也如期举行。集中发布旗舰新手机，引起了社会各界的关注。

苹果和华为的新机器有什么亮点，今年各大厂商的新手机产品有什么进步，上下游和产业链的分布特点是什么，a股产业链的新创新应用带来了哪些投资机会？9月10日，申万宏源电子首席分析师杨海晏参观了《首席连线》节目，带来了分析和展望。

AI加持软性能提升亮点突出

对华为和苹果这次发布的新机器，杨海晏表示，苹果iPhone 16系列的整体创新更符合预期。例如，在硬件功能更新方面，包括拍摄功能和芯片性能的提高、散热补偿、AI软件的准备等。此外，苹果新发布的降噪耳机也非常抢眼。

“华为非凡大师Mate XT三折叠屏产品应该说给行业带来了‘新品类’。虽然首发量级预计不到百万台，但产品创新意义突出，尤其是首次解决了OLED屏和铰链双折叠工艺量产问题，给消费者和科技投资者带来了极大的惊喜。”杨海晏说。

杨海晏说，总的来说，今年新手机的功能创新主要表现在两个方面:一方面是摄影性能的提升，另一方面是AI能力的持续加持。

“与往年相比，今年的新产品创新呈现出不同的方式。近年来，安卓手机在快充、无线充电、拍摄等硬件方面更加强调性能提升。今年不再是简单的性能参数提升，而是算法等软件实力的提升和AI功能的加持。”杨海晏说。

杨海晏指出，除了内在功能的创新，新机器的美观升级也是“必修课”。在过去的五年里，每个手机制造商都加入了外观创新升级的对抗，比如机身材料的创新和定制色彩的创新。

“五年前，iPhone主要推广黑白，安卓手机款式颜色有限。然而，随着渐进式创新阶段的进入，外部升级已经成为必不可少的选择。目前，由于外观、纹理、颜色等因素，确实会有客户选择自己喜欢的型号。”杨海晏进一步指出。

对于今年旗舰新手机发布后能否带来“换机潮”，杨海晏表示，大的换机潮需要“推力”和“拉力”同时发挥作用，即厂商的创新力度和消费者的需求意愿双向发挥。具体到今年，一般来说，苹果还是一种循规蹈矩的“挤牙膏”创新方式，更多的硬件创新留给来年。

“同时，iPhone 16系列可以支持苹果智能（Apple Intelligence），下个月率先在英美地区推出，对中文的支持需要到明年，所以iPhone 16国行版暂时缺乏苹果智能的支持，期待该功能的消费者可能会继续观望。”杨海晏说。

杨海晏表示，华为三折屏本质上为消费者提供了一项更有趣、更创新的黑色技术，其主要受众是高端客户。

“所以，一般来说，今年的新机能否带来换机潮，可能需要观察10月或者明年AI功能的用户反应，能否重新定义手机在生活场景中的用途，将从根本上决定客户是否需要加快换机速度。大多数消费者不太可能因为长相而换机，更多的是因为功能创新而买一些。”杨海晏认为。

看好果链未来的市场表现

具体到投资，杨海晏表示，一般来说，消费电子已经是电子领域的一个大细分领域，仅次于半导体。目前板块整体运营稳定，估值性价比高。同时，从配置节奏来看，6月份也是机构加持的重点板块。

在投资方向上，首先，杨海晏对果链的未来表现还是很看好的(注:苹果产业链)。她认为果链涉及的股票数量相对较多，苹果每年2.2亿的出货量对产业链的驱动具有规模效应。

“一般来说，苹果产业链公司通常可以产生相对稳定积极的利润，给投资者带来良好的利润。在资本市场上，估值也相对有支撑。”杨海晏解释说。

杨海晏进一步指出，从AI的角度来看，以iOS为代表的苹果硬件生态汇聚了13亿优质股票用户，在未来的AI培训、打造AI卖点、形成商业闭环方面都非常有竞争力。

“其次，投资者可以关注零部件的升级。最典型的就是潜望摄像头、光学变焦升级等。在流媒体时代刚刚需要拍照和视频拍摄。除了硬件参数的提高，软件或算法的提高也是不可或缺的。”杨海晏说。

杨海晏指出，今年iPhone将升级零部件。 16系列散热方案引入结构性散热，预计明年将继续升级，将为供应链公司带来增量。同时，新机器将在未来一年大力创新材料和外观，并提供增量机会。

“此外，目前像折叠屏、三折屏这样的产品主要由三星、华为等品牌主导。苹果还没有发布这个产品，所以我们可以关注折叠屏的更多创新。”杨海晏进一步指出。

杨海晏表示，一般来说，他坚持创新型优质公司的基本逻辑，谨慎对待创新能力不足的企业，投资手机产业链和消费电子板块。

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