悬崖边上的富力，如何拯救400亿酒店资产？

7 几年前，富力老板李思廉豪掷 199 亿买下 77 一家高星级酒店。

每一家酒店的平均价格还不够。 3 一亿元，李老板无疑是捡了个大便宜。

按照李老板最初的想法，吃下。 77 一家酒店不仅可以让它坐稳“世界上最大的豪华酒店业主”的位置，还可以每年带来预约。 15 亿元盈利。

让李老板意想不到的是，这一次的春风得意，或许是他最后一次亮点。

2500 过了几个日日夜夜，富力占了便宜还得回去。

9 月 4 日，富力披露其三家子公司收到通知，委任未偿还贷款的担保资产的接管人。

其中一家子公司兆曦持有 68 酒店和办公楼是这笔贷款的担保资产。

也就是说，富力基本上已经失去了保留。 68 一家酒店的资产是可能的，这些酒店很可能会被接管。

李老板曾在 2018 在年度业绩会上提出，酒店应在两年内做到 100 家左右。

可现在，这 68 酒店，已是富力在酒店行业的最后一块领土。

富力集团总部大楼一直挂着一个字：富而思进，力拔山河。

这时的富力，当初鲸吞的 77 一家酒店如火如荼，已经顾不上“思进”了。

归根结底，富力现在正处于爆雷的边缘，生存才是最重要的。

人生危在旦夕，没有什么比真金白银更重要。

#01

富力酒店梦想难做

所有这些，还得从 7 月 8 每日清盘申请谈起。

作为贷款人，R&F分公司兆曦是R&F香港的担保人之一，因为一笔钱。 6.137 新加坡政府投资机构淡马锡旗下一家子公司向法院提出清算请求，亿美元债务未如期偿还。

而富力的 68 一家酒店，正是在兆曦间接持有的。

8 月 19 日本，富力再一次被淡马锡方面提及清盘呈请，直到此次作出委任接管人的行动。

不是 77 家庭？怎么会变成呢？ 68 家了？

这是因为富力在现金流压力下，早就卖掉了这批从朋友那里购买的酒店资产，首先， 2022 年以 4.3 亿价出售福州天元国际威斯汀，然后先后出售，包括北京R&F万达嘉华酒店等。 77 酒店的一些项目。

现在，当时接手的 77 家酒店仅剩 68 家。

据其 2024 年度中报披露，截至 6 月底，富力拥有 90 家庭酒店，以豪华超高端酒店为主，包括万豪国际、洲际、希尔顿等品牌，其中包括 68 家是当初一次性接手的酒店，总资产达到 423 亿元。

事实上，R&F一直有一个高端酒店梦。

据报道，富力从 2004 2008年开始投资建设高端酒店，先后与万豪集团、凯悦集团、洲际集团、希尔顿集团、雅高集团等国际酒店管理集团合作。

仅 2017 每年一年，富力一口气开业。 17 一度成为亚太区万豪丽思卡尔顿系列最大的业主之一的高星酒店。

华住集团创始人季琦曾经指出，对于酒店行业来说，规模和效率都是未来，只有一个是不够的。

“捡漏”的兴奋刚刚过去，鲜花、掌声之后，现实就一巴掌把富力吵醒了。

这么多酒店什么时候盈利？ ?

在接手 77 一家酒店之后，成为世界上最大的豪华酒店业主的富力，在酒店经营效率上可谓一言难尽。

根据其财务报告，R&F酒店业务连年亏损，2013年 年— 2017 2000年，R&F地产的酒店业务各自亏损。 2.49 亿元、1.4 亿元、1.67 亿元、1.83 亿元和 1.46 亿元。

“世纪交易”结束后，损失仍然没有得到改善。

2018 年— 2022 2000年，富力地产酒店业务亏损分别为 4.59 亿元、10.08 亿元、14.27 亿元、14.22 亿元、15.3 亿元。

对于房地产企业来说，近年来最痛苦的就是“三条红线”。

但是从富力总体财务报告中酒店业务的表现来看， 年巨亏超 50 亿其带来的经营压力，堪称“第四条红线”。

对于这一点，有业内人士指出，高星级酒店具有资产重、周期长的特点，很难在短时间内提供现金流，也可能增加财务杠杆。由于折旧摊销的出现，酒店 10 年内亏损也是正常的，这对于富力来说是一个不小的“负担”。

既然酒店业务不赚钱，为什么R&F一开始还要收购？ 77 家酒店？

2018 富力地产联席主席李思廉在年初的业绩发布会上多次表示，77 一家酒店的交易值得，性价比高，比较合适。

那时候，李老板做高端酒店是希望能够有一个稳定的现金流来抵御市场的变化，其次是融资。

那时李老板认为，低价购买这些酒店，意味着富力获得了更多的资本关注，融资也会更快。

毕竟，这 77 酒店位置优越，土地价值极其珍贵。

另外，公开数据显示，77 酒店资产总建筑面积超过总建筑面积 300 万平方米，总客房超过万平方米。 2 万间，如果富力需要自建，这个规模 15-20 年。

当时面临转型的压力，对于开发商来说，如果转型一年后，可能会面临落后淘汰的风险。R&F当时关注的是高端酒店跑道，通过并购快速整合。

但谁知道，当时能提供稳定可靠收入的投资物业，不仅没有回馈企业相关业务，反而让R&F陷入了资金链的黑洞。

随后的发展，显然没有按照李老板所想的剧本走。

经过二十多年的创业，李老板曾经凭借一身胆略，多次获得收益。

这一次终究没能猜到波云玄幻的金融市场，富力的“酒店梦”至今仍搁浅。

#02

房地产酒店，刀刃“舔血”，

生来就是“轻”？

曾挺过破产磨难的“华南五虎”之一的富力，这次面临着前所未有的困难。

2024 上半年，国内房地产企业亏损超过千亿。

上半年，76 家里已经披露中期报告的内房股，净利润超过60%为负，76% 房地产企业净利润加起来，损失超过 650 亿。

据富力 2024 年中报告显示，2024 其净亏损年上半年 23.31 亿元。其中，酒店经营净亏损 4.41 亿元。

时至今日，2005 2008年，R&F地产成功登陆香港联交所，市值超过 200 一度成为港股上市集资最高的内地民营企业亿港元，在行业内风头正劲。

现在，曾经的千亿房企，早已被列入失信名单。

根据天眼查，广州富力地产有限公司现有 90 余条被执行人信息，被执行总额超过 112 亿元。

另外，该公司还存在多种限制消费令、不可信执行人和最终案件信息。

近几年来，富力一直被业界认为是国内债务压力最大的企业之一。

早在 2022 2008年，富力创下了“亚洲房地产企业最大债务重组”的纪录。

到目前为止，富力仍然是华南五虎之首，云端跌落的失重感，估计李老板自己也会感觉像是隔世。

此前有房地产酒店内部人士透露，如今“三条红线”下房企的房地产主业已经不能给酒店输血了。

但是，对于许多房地产企业来说，无形中还有“第四条红线”，即手中的高端酒店资产经营，大多不容乐观。

事实上，不只是富力一家试图用酒店资产偿还债务。

金茂、绿化、融创、华侨城、碧桂园等房地产企业已经开始出售其酒店资产。

去年 10 月，金茂以 28.02 金茂北京威斯汀大酒店成功销售1亿元。

去年 12 月亮，上海绿地万豪酒店总价 14.88 成功卖出1亿元。

今年 1 月，碧桂园上市转让包括凤凰酒店、人和公寓楼、藏龙府办公楼等一系列资产。其中，凤凰酒店作为中国第一家以“白金五星级”标准建设的自然景观酒店，上市价格高达 12.6 亿元。

同年 1 月份，成都融创施柏阁酒店和成都融创悦酒店上市 8 打折拍卖，起拍价约 5.97 亿元，最终竞拍被撤销。

然而，这些房地产企业在清理重资产的同时，也在建立自己的品牌矩阵，对外轻资产输出。

碧桂园早就剥离了酒店业务，成立了凤悦酒店和度假村，并与希尔顿惠庭、美诺和雅高达成合作。与此同时， 自主品牌矩阵也逐步形成。

2021 2000年，金茂酒店还宣布走资产发展之路，一口气推出金茂嘉悦、金茂诚悦、金茂自修、金茂隐逸、金茂天玥五大品牌，覆盖高端、超高端商务、度假板块。

图片来源 | 携程(丽江金茂璞修雪山酒店)

可富力，却是在重资产拥有上一条路走向黑暗。

也许有人会说，如果富力现在转型为轻资产经营呢？

曾经有业内人士预测，富力酒店要转型轻资产的实际操作并不困难。

在资金优势丧失的情况下，竞争的是品牌文化伤害输出、产品创新、服务和管理质量以及营销能力。

而且这些，正是富力在酒店运营方面的不足。

在“世纪交易”之后，万达通过导出轻资产品牌、管理和服务，完成了酒店的大规模发展，不仅减轻了自身的债务负担，而且大大提高了运营效率和盈利能力。

如今，R&F最初“错过”的酒店可能不得不用身体和灵魂来抵消。时光飞逝，昔日的“白衣骑士”正在等待新的“白衣骑士”。

统筹丨劳殿 编辑丨阿渲

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