2024年a股中报盘点：股息创新高背后还有哪些亮点？

2024-09-05

上半年，中国经济发展面临极其复杂的局面:世界地缘政治形势复杂进化，国内GDP等关键指标增速放缓，经济下行压力加大。a股市场也在波动，投资者缺乏信心。

但总的来说，中国经济长期好转的基本面没有改变，经济持续复苏的趋势没有改变，发展潜力大、韧性足、空间广的特点也没有改变。它完全有能力和条件克服困难和挑战，实现经济可持续健康发展。

作为经济社会最活跃的“细胞”，上市公司的表现与宏观经济环境密切相关，其整体表现也是中国经济发展状况和发展质量在一定程度上的反映。

特别值得一提的是，在政策护理和监管更加严格的a股市场环境下，市场正在加速清理一批“坏企业”，包括券商、审计院等中介机构，通过不当甚至违规获取利益的个人和企业，正在受到监管和法律层面的多重处罚。在这种背景下，坚持长期主义，给股东带来持续回报的“好公司”更值得市场称赞。

目前，a股上市公司中期报告披露已经告一段落，今年上市公司中场答卷也揭开了面具。哪些行业“好风靠力”？哪些企业在整体经济放缓的环境中逆势增长？如何筛选更有希望的行业和企业？《投资者网》专门推出了一系列话题，对上述话题进行了深入的研究和讨论，为投资者提供了参考。

整体稳步增长，企业分化加剧

截至8月31日，沪深北三市5349家公司中有5346家披露了2024年中期财务报告数据，根据wind数据分析，近一半实现净利润同比增长，617家增长超过100%。

根据Wind数据，上半年a股上市公司营业收入总额为34.87万亿元，同比下降0.51%。；实现归母净利润2.9万亿元，同比下降3.09%。但从季度来看，第二季度业绩有了明显改善。今年第二季度，a股上市公司营业收入同比下降1.21%，净利润同比下降1.40%，增速较第一季度下降3.35%。％。

从行业来看，可选消费、信息技术、电信服务三大行业的收入都在增长，增速分别为5.8%。、5.8%和2.8%。与第一季度相比，材料、金融和信息技术三大产业上半年营收同比增速明显提升，较第一季度回升2.74。％、2.11％、0.53％。

具体到上市公司，分化明显加剧。其中，3030家企业获得了收入增长，占了一半以上，但2583家企业获得了净利润的增长。换句话说，大约有500家公司实际上在不增加利润的情况下增加了收入。

从净利润增长幅度来看，前尚文化、安利股份、会畅通讯是三大最高公司，净利润增长率分别为23188%。、7655%、6161%，下跌幅度最大的三家是概伦电子、爱司凯、中南股份，下跌幅度分别为85342%。、71325%、14395%。上市公司业绩分化加剧的一个缩影也可以从这组数据中看出。

总的来说，上半年，在外部环境复杂多变、地缘冲突不断、中国经济发展整体放缓、部分行业仍处于经济结构调整的痛苦中等不利形势下，a股上市公司整体仍完成了稳健的运行和增长，为社会经济的健康发展做出了应有的贡献。

一般来说，衡量上市公司的增长，不仅要看一个公司的盈利能力，比如纯利润，还要看它的增长速度。这个指标可以更好地反映一个公司的增长能力。

《投资者网》统计了今年中期报告a股上市公司净利润翻了一番的企业，共有606家，排名第一的企业如下：

值得注意的是，去年同期很多企业数量较少或亏损，所以今年增速超过十倍。此外，一些企业完全摆脱了业绩下滑，完成了较大的利润增长，因为他们进行了战略转型或资产重组。因此，投资者也需要仔细筛选这类企业能否继续保持较高的利润增长率。

资本回报率是评判上市公司盈利能力的另一个重要指标。（ROIC），是指投资或使用资金与相关收益的比例(通常表现为获得的利息和/或获得的利润)，用于衡量投资的使用效果。从长期来看，如果一家上市公司多年保持较高的资本回报率，成为白马股的概率更高。

从下表可以看出，今年年中报告期ROIC排名前50的企业中，有很多白马股，比如贵州茅台等白酒企业，迈瑞医疗等医药企业。这些板块一直是a股市场优质公司相对集中的领域。

上半年，a股市场的一个很典型的特征，就是高股息板块的走牛，其中代表银行股。

这也可能是很多投资者的被动选择。随着二级市场各大行业板块的不断回调和系统风险的出现，高股息率板块因其稳定的整体运营、估值优势和较高的股息率而成为市场的避风港。

换言之，当股价没有太大上涨的可能性时，对于长期投资者来说，至少可以通过分红来获得一定的投资回报。

近期监管政策鼓励的一个大方向是提高投资者的收入，尤其是分红收入。今年3月，中国证监会发布了《关于加强上市公司监管的意见(试行)》和国务院4月发布的《关于加强监管、防范风险、促进资本市场高质量发展的若干意见》等政策文件，明确指出要增强分红的稳定性、可持续性和可预测性，促进一年多次分红。

在这种背景下，今年中期a股公司分红的多项指标也创下了历史新高。

根据wind数据，今年中期分红企业超过660家，同期分红企业超过2021年至2023年(总共510多家)；拟分红总额超过5200亿元，接近前三年同期分红总额之和。此外，分红企业占比和净利润占比也创下了同期历史新高。

从股息额度来看，银行业中期股息总额为2144.12亿元，占a股同期股息总额的40%以上，仍是a股市场的大股息。石油石化、通信、非银行金融、交通运输、医药生物等领域的股息均超过100亿元。

当然，在高股息板块长期受欢迎之后，短期内估值可能还有很大的提升空间，这也需要投资者综合考虑企业的基本面和各种因素。

而且从整体a股市场来看，目前市场整体估值已进入历史低点。截至8月30日，A 股票市场平均估值（PE）已低于多年中位数18.225倍的15.36倍，机会值16.663倍。

通过对a股上市公司整体表现的盘点，我们可以看到，今年上半年复杂的内外环境中，这些中国最有活力的企业群体仍然体现出强大的绩效修复能力和增长韧性。

从行业的角度来看，如果我们拉长周期，当a股整体估值低于机会值时，至少没有太大的后续空间。当然，从整体市场成交量来看，投资者信心的恢复还是需要时间的。

本文来自微信公众号“投资者网”，作者：吴悦，36氪经授权发布。

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