黄峥不想成为富人

来源/鲸商

作者/胡笃之

黄峥登上“中国富豪”宝座不到一个月，拼多多就“砍一刀”让市值暴跌1/3，再次让出“富豪”宝座。虽然这一举动让业内感到尴尬，但他可能在黄峥自己的心中窃喜——躲过了“枪打第一只鸟”。

起源于8月27日，品多多发布2024Q2财务报告后，品多多管理层在分析师电话会议上频繁向公众泼冷水，通过自我“卖空”的方式，降低了金融市场对品多多未来的预期，导致股价“暴跌千里”。

各种迹象引起了很多投资者和互联网从业者的质疑。“在低迷的背景下，利润下降是无可非议的。未来不会有回购或分红？”“如何牺牲短期利润来换取长期发展？”

拼多多高管试图向公众传达“告别高速增长”的神话。进入低速微利发展的未来将成为常态，花费100亿美元帮助优质商家的计划将成为一种打破游戏的方式。然而，事情并没有那么简单和直接。

01

拼多多业绩的“反差”

拼多多在连续多个季度高增长，第六个季度经调运营利润超出预期后，这次出现了放缓的迹象。

据拼多多公布的财务报告显示，今年第二季度，拼多多的收入为970.6亿元，同比增长86%，不如市场预测；调整后，营业利润为349.9亿元，同比增长139%；经调整，属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。

回顾2023年第三季度至2024年第一季度，拼多多的收入同比增长90%以上，分别为94%。、123%和131%。所以，从环比来看，本季度拼多多收入增速明显放缓，2023年单季度收入环比增长30%左右，2023年第二季度收入环比增长38.9%，而本季度收入环比增长仅为11.8%。

从具体业务来看，今年第一季度，拼多多“网络营销服务等业务收入”同比增长56%，“交易业务收入”同比增长327%。第二季度相应增长率下降约27%、93％，但是仍然远远高于同行。

与2023年同期的379.33亿元相比，今年第二季度总营收970.6亿元，以国内主站业务收入为主的“网络营销服务等业务收入”达到491.16亿元，增长29%。；“交易业务收入”达到479亿元，跨境电商业务Temu佣金收入，多买菜交易费用，后者增速高达479亿元。 234%。只是这次收入没有达到分析师的预期。

可以看出，拼多多两大主营业务的同比增速，都比第一季度有所放缓，拼多多在国内外市场都面临挑战。

更加值得注意的是，在财务报告电话会议上，企业首席执行官陈磊至少八次提到，企业的收入和利润“难以避免”下降。

陈磊表示，过去几个季度企业的利润增长是短期投资周期和财务报表周期不同步的结果，不应被视为长期趋势。“我们认为有必要牺牲短期利润，估计利润会有很大的下降趋势，但我们要坚定默契地投资平台的长期健康。”

除陈磊外，拼多多集团执行董事、联合首席执行官赵佳臻向投资者表示，拼多多的收入增长将放缓，利润将逐步下降，同时，拼多多也不会考虑在未来几年内回购或分红。

据赵佳臻解释，收入放缓是因为品多多目前的业务面临着激烈的竞争和一些外部环境因素的影响，各种因素必然会给企业的业务发展带来波动。其次，为了支持平台生态的可持续发展，品多多将在未来12个月内加大投资力度，帮助优质商家。虽然短期利润不排除波动，但利润逐渐下降的大方向是不可避免的。

对拼多多不顾回购或分红，赵佳臻认为公司仍处于投资阶段，业务在多维度上面临着激烈的竞争和外部环境带来的不确定性。

在财务报告表现低于预期和管理层的相关声明的影响下，拼多多的股价立即暴跌。据相关信息，拼多多的股价在8月26日美股开盘前下跌了10%以上。美股开盘后，拼多多股价一度跌破100美元至96.24美元，跌幅超过30%，与目前发布时的股价几乎相同。

这种振动，引起了不少投资者的反应——拼多多是否过于悲观？

02

在低速增长的时代，拼多多坚持低价

去年各大厂商的表现，可谓是对拼多多的“对齐”。但是今年，各大厂商都像打了鸡血一样，围剿拼多多。

今年上半年，阿里巴巴、京东、抖音电子商务卷低价、卷服务，增加全平台价格比较补贴。在618大促销期间，主要工厂煞费苦心地争取低价，想要留住客户。淘宝和京东领导亲自指挥战斗，前夕取消预售，投入数百亿补贴。抖音推出了价格比较系统，杀死了红眼睛。可以看出，为了追求流量和交易，几个电子商务平台决心以绝对低的价格促进增长，抓住市场。

然而，各大工厂不得不面对的事实是，电子商务已经进入低增长阶段。从营收增速来看，以淘天集团、JD.COM、唯品会为代表的传统电商平台，自去年第三季度以来，营收增速一直徘徊在个位，淘天集团和唯品会甚至在今年第二季度下降到负增长。虽然拼多多一路大踏步前进，营收一直呈二位数和三位数增长，但这一季度已经结束了第四季度的高增长值。

就市场价值而言，拼多多曾经以砍刀超越阿里，现在阿里的市场价值又“超越”了拼多多。截至发稿前，拼多多总市值为1334亿美元，阿里巴巴市值为1952亿美元，差距有所扩大。

看看短视频平台，快手第二季度MAU再次下滑。即使在此期间有“618”促销，其电子商务GMV同比增速仍下降至15%。根据LatePost晚点的报道，TikTok电子商务 2024 每年一季度销售额超过7000亿元，同比增长超过7000亿元。 50%。其中，1月和2月累计同比增速超过 60%(考虑到春节假期，一般合并统计)，3月份同比增速下降至 40% 以下。经过多年的快速扩张，抖音电商也稳步增长。

大环境是这样的，拼多多对于这种预期的“传统”并不是没有道理的。再加上黄峥的低调，不如先自己说话，而不是等别人“做空”。

与此同时，曾经将价格力视为新战略的淘天、抖音，在思考价格战是“以价换量”的思路后，决定重新关注GMV的成长。

仍然坚持价格力的拼多多似乎不得不这样做。因为一开始是通过国内大量的“白牌”产品，深入挖掘产业群，才有机会与消费者联系。如果不坚持低价，优势会大大降低。

本来在近年来国内消费降级的大趋势下，拼多多有更多的机会加深平台低价好货的用户心态。

虽然三四五线城市的人对质量有很强的容忍度，但很多消费者还是认为拼多多的产品质量和假货问题长期得不到有效处理，不选择这个平台。再加上拼多多模式的巨大争议，很有可能劣币驱逐良币。

此外，当这一轮经济周期恢复后，人们的收入普遍改善后，他们可能更倾向于购买质量稍好、价格适中的商品，而不仅仅是以低价为核心。当时拼多多能否维持消费者的粘性和吸引力还是一个问号。

这与各大平台的商业特点和生存状况密切相关。如何构建健康的商业平台生态，如何处理未来各方的矛盾和问题，保证平台的长远发展，是对品多多管理层的长期挑战。

03

持续净化生态，各平台争夺优质商家

如今，随着规模变成巨无霸，流量红利枯竭，平台想留住客户，但杀戮的结果是让商家承担更多的成本，获得更高的成本，受到严厉的惩罚，使得商家频繁流失。即使是今年以来，商家多次聚集在抗议平台上，也是一个信号。

公开信息显示，截至目前，拼多多在法院有13万多起诉讼。按照拼多多只有8000多名员工，如果有员工平分，每个员工都会面临十几起诉讼。

为了缓解双方的关系，拼多多表示，未来一年优质商家的交易成本将大幅降低，预计将降低100亿元。此外，自2024年8月14日起，活动期间发生的订单退款将自动随货款退还，无需商家申请技术服务费，简化退款流程。

然而，并不是所有的企业都可以直接享受这项优惠政策。商家需要成功注册包含“技术服务费可退”标签的活动，并在活动期间确保订单符合平台要求后才能享受此权益。

当然，目前不仅拼多多愿意主动减轻业务负担，其他头部电商平台也希望有更多的业务流入，以更积极的态度取悦业务。

7月底，淘宝天猫宣布取消年度软件服务年费，自2024年9月1日起实施。新入驻的商家将不再需要支付这笔费用，而实现年度经营目标的商家可以享受提前返还年费的折扣，其他商家也将获得部分年费。

Tiktok电子商务也在采取行动，自动撤销了商家在过去几个月内因B类违规被扣除的罚款。这一举措不需要商家投诉，直接由平台处理，让商家感受到了真正的关怀。

总之，在低速微利时代的竞争阶段，很多电商平台需要稳步增加会员回购率，培养更多的核心会员。增量在于海外市场的培育和更细分的赛道占领。因此，头部电商平台现在已经开始强调平台服务和商家筛选的重要性。

市场动态变化，丰富供给、提升体验、匹配效率是平台不变的追求。毫无疑问，接下来的电子商务竞技会更“内卷”。

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