销售额下降超过100亿元，a股药企实际收益如何？

截至2024年9月1日，a股医药健康产业中期报告已披露。

《财经》观察到，以a股500家医药健康上市公司为样本，与去年同期相比，上半年的整体销售费用有所下降。

2024年上半年，上述500家公司的销售总额为1675.24亿元，而去年上半年，这一数字为1778.74亿元，比去年同期下降了5.82%。换言之，与去年同期相比，上半年行业的销售费用减少了103.5亿元。

所以整体销售成本下降，会不会影响医药卫生行业的长期经营和利润？

No.1 销售费用下降的公司，增加了

上半年，这500家医药健康企业中，有一半的销售费用较去年同期下降，即250家。而且2023年上半年，只有151家公司的销售费用明显低于前年，是少数派。

这样就反映了行业销售费用整体下降的趋势。包括化学制药、中药、生物制药、医药商业、医疗器械、医疗服务、医疗美容等七个细分领域。

上半年，不仅销售费用下降的企业数量增加，而且不乏大幅下降的情况。

比如科技创新板的医疗机械公司天智航，其核心产品是“天玑”系列骨科手术机器人。上半年天智航销售费用为4836万元，较去年同期大幅下降23.55%。其中，会议和咨询费直接比去年同期下降了1278万元。

投入销售费用，意义在于煽动更多收益。因此，需要观察销售费用与营业收入的比例，即销售费用率。这个比例越高，销售费用的使用效率就越低，也就是说成本越高，收入就越有限。

在医药健康行业，销售费用率下降的公司越来越多，这已经成为一个明显的趋势。上半年，278家公司的销售费用率较去年同期有所下降，而去年上半年的销售费用率为227。

上半年，市值前十的企业中，有6家企业的销售费用明显低于去年同期。龙头公司嗅觉敏锐，变化更加明显，如迈瑞医疗、恒瑞药业、百济神州、片仔癀、万泰生物、百利天恒等，销售费用率均有所下降。

其中，迈瑞医疗、恒瑞药业、百济神州市值前三，实际上比去年同期花费的销售费用更多。但是收入增长更大，所以销售费用率可以降低。

迈瑞医疗，恒瑞药业在迈瑞医疗。 在2024年半年度报告期内，营收和归母净利润保持双位数增长。百济神州的营业收入为119.96亿元，同比增长65.44%；归属净利润为-28.77亿元，去年同期为-52.19亿元，同比实现亏损。

对于一些专注于R&D的生物医药和创新设备公司来说，销售费用的急剧下降往往意味着企业的新产品最终被市场接受。一旦收入急剧增加，销售费用相比就不显眼了。

百利天恒是一家生物医药企业，开发的药物涵盖了近年来流行的跑道ADC药物(抗体药物偶联物)、生物药物、化学药物。上半年，该公司的销售费用为1.07亿元，比去年上半年下降24.07%。与此同时，由于三月份收到了来自跨国制药公司百时美施贵宝（BMS）对一款双抗 ADC抗癌药物首付，收入急剧上升1685.19%，因而销售费用率下降，不到2%。

2024年上半年，翰森制药实现营业收入约65亿元，同比增长约44.2%；净利约27亿元，同比增长1.1倍。上半年销售额为17.21亿元，占同期收入的26.44%。

销售费用并非越低越好。公司整体业绩下降，也可以带来销售费用下降的效果，但是这是一种不健康的状态。

一家体外诊断和疫苗公司万泰生物产品包括HPV疫苗、戊肝疫苗、艾滋病、肝炎诊断试剂盒等。上半年，公司销售费用为3.15亿元，较去年同期大幅下降75.36%，其中业务费、员工工资和销售佣金下降，广告费、会议费、招标费也下降。与此同时，由于公司目前的主要产品，二价HPV疫苗，继续受到九价疫苗市场竞争和库存下降的影响，营收下降67.19%，净利润下降84.7%，销售收入明显下降。

No.2 与其它行业相比，药业的销售费用仍然较高

每一年，很多费用都要专门花在销售上，医药行业也习惯了。但是，近两年来，随着药品医疗收集、医疗改革等的不断深入，销售费用过高成为一个敏感词。

企业组织或赞助行业会议需要支付会议费；向医生和医院推荐药品设备，设置项目，做项目，发表论文，想办法证明自己的产品比同行更便宜，还需要营销推广费用。然而，这部分投资现在被企业刻意压缩了。

一些制药公司不再频繁地组织会议。例如万泰生物，去年上半年会议费用为1626.34万元，上半年降至643.15万元，花费近千万元。

即便如此，根据万得平台的统计，上半年，医疗美容和中药的平均销售费用超过20%，生物药、设备、化学药品超过12%。

《财经》选择了几个行业，包括更倾向于消费品属性的行业，如纺织服装和食品行业，以及专注于设备制造的行业，如汽车、基础化工和电气设备。相比之下，医药行业的销售费用率仍然很高。

在离消费者更近的行业，纺织服装和食品行业的平均销售费用率在10%左右，但在500家a股医药健康企业中，只有30%左右的公司的销售费用率可以低于10%。

在汽车、基础化工、电力设备等行业，销售费用较低。

上半年，也出现了医疗卫生公司销售费用激增。

例如康芝医药，上半年销售费用为1.51亿元，较去年同期增长69.74%；与此同时，营业收入大幅下降，导致销售费率上升至68.59%，而去年同期为26.71%。

公司拥有常备药物，如退烧药布洛芬颗粒、儿童感冒药氨酚黄那敏颗粒、抗病毒口服液等。由于上半年需求不足，销量不佳，以及公司潜心规划的基层医院，人流量也在下降。

为了打破这种低迷，康芝医药增加了对电子商务等各种营销活动的投资，旨在扩大市场。因此，广告和营销服务的成本几乎是去年同期的两倍，但从效果来看，很难掩盖下滑，上半年亏损1.01亿元。

销售费用覆盖面很广，比较符合大众消费的部分，比如感冒药、牙膏、润喉糖、保健品等。企业经常花销售费用来扩大营销，与电子商务合作推广，或者高额赞助综艺节目。

销售费用并不局限于此。药品和新设备即将上市。要组建自己的营销团队，必须支付工资和差旅费，有时还需要与外部商业企业合作，这是另一笔开支。

一些制药公司为了鼓励销售人员的主动性，以销售为指标，准备了一套相应的股权激励措施，这也是销售费用的一部分。

不过，总体而言，未来一两年压缩高额销售费用仍是必然趋势。

No.3 行业龙头企业的盈利能力强于去年同期

随着销售费用的降低，2024年上半年，医疗卫生头部公司的盈利能力和盈利能力并没有受到很大影响。在市值前十的公司中，上半年有8家公司的营业收入和纯利润高于去年同期。

在整个a股医药健康行业，上半年有252家企业净利润高于去年同期，换句话说，超过一半的企业盈利能力高于去年同期。

在这些企业中，化学制药、生物制品行业的净利润大多高于去年同期。

55家a股上市公司中，生物制品行业上半年净利润31家，较去年同期增长或亏损收窄。

例如在科创板上市时尚未盈利的R&D型公司神州细胞，上半年扭亏为盈。亏损的原因不仅仅是营业收入的增加，比如罕见病甲型血友病治疗药物的市场份额增加，抗癌药物的销售收入增加；同时控制运营成本，降低成本，与去年同期相比，企业的R&D投资有所减少。

无论是新兴生物公司还是大型制药公司，降低成本已成为今年制药公司的基调。

华北制药老牌药企，手持原料药、维生素、消费品等多个品类，上半年净利润较去年增长171.17%。在此期间，这家制药公司的销售费用、管理费用和财务费用都有所下降。公司表示，正在提高运营效率。通过日常统计分析和考核，各种费用的控制增加，以降低成本。比如1-6月，财务费用同比下降1715万元。

在华北制药所在的化学制药行业中，有160家公司，上半年净利润比去年同期有94家增长。

然而，从整体表现来看，医药卫生行业的表现仍然不容乐观。截至8月31日，据万得平台统计，该行业500家公司上半年营收之和为1.303万亿元，净利润之和为1049.76亿元；2023年上半年，这两个数字分别为1.309万亿元和1076.7亿元。

从结果来看，随着整个行业的降低成本之风和医药行业的控制措施，整个市场仍然处于一场艰难的游戏中。

从2023年第三季度开始，整个市场实际上进入了一个新的阶段。业内普遍认为，医疗行业的整顿和合规建设已经融入到公司的日常运营中，从长远来看，真正满足产品需求的企业可以走得更远。

本文来自微信微信官方账号“财经大健康”，作者：赵天宇，编辑：王小，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com