依靠吉利汽车，晶科电子递表港交所5年3次冲击上市，

2024-09-03

据格隆汇介绍，近日，港交所网站显示，广东晶科电子有限公司(以下简称“晶科电子”)再次递交港交所；保荐机构是中信证券。

此前，晶科电子已于2024年2月向港交所提交上市申请。

早在2019年12月，晶科电子就向a股科技创新板提交了IPO申请。2020年1月，上海证券交易所向晶科电子发出首轮咨询，但晶科电子并未作出回复，2020年5月取消上市申请。

晶科电子有各种各样的“LED “技术，是一家智能视觉商品和系统解决方案提供商，包括汽车智能视觉、高档照明和新型显示。

根据招股书，肖先生、陈先生和袁先生，APTESS、GiantPower、微晶先进光电、晶玉投资、晶玉投资、晶玉投资、晶玉投资、晶玉投资与劳动女性(因为与陈先生的配偶关系)形成一致的行动人士集团。截至最终实际可行日期，一致行动人士集团直接间接持有晶科电子约47.11%的股份。

公司股权结构，来源招股书

01 依靠吉利汽车，汽车智能视觉业务增长迅速。

晶科电子是一家智能视觉产品和系统解决方案的供应商，包括汽车智能视觉、高档照明和新型显示。

公司依托行业洞察力和积极的技术创新方法，将LED技术与集成电路(IC)、结合电子控制、软件、传感器和光学，有各种各样的“LED ”技术。

财政方面，2021年、2022年、2023年和2024年1-5月(以下简称“报告期”)，公司收入分别为13.88亿元、14.11亿元、18.58亿元和8.43亿元；同期净利润分别为7800万元、3907万元、7204万元和3217万元；毛利分别为16.4%、16.7%、18.2%、18.3%。

关键财务指标，来源招股书

根据应用程序，LED智能视觉产业可以分为三类：汽车智能视觉、高档照明和新型显示。

以上三种类型的业务都涉及到晶科电子，其中汽车智能视觉业务的比例从2021年的5.3%上升到2023年的41.5%，而高端照明业务的比例从2021年的74.5%下降到2023年的35.0%。

报告期内，公司收入大幅增长，主要依靠汽车智能视觉和新的显示收入，而高端照明收入则有所下降。

根据产品类型的收入和比例，来源招股书

智能汽车视觉业务收入增长最快，已经成为晶科电子的战略重点业务。产品主要包括智能车灯、汽车标准级别的LED设备和模块。公司汽车智能视觉产品的大部分销售额都得益于吉利公司。报告期内，吉利公司的收入分别占公司同期总收入的3.6%、24.8%、逐步增加38.0%和38.8%。

吉利业务比例的增加归功于2018年晶科电子与吉利控股共同成立的视觉，并于2021年9月收购视觉控股权益，并将其业绩合并入账。

公司的高端照明产品主要包括高端照明设备和模块，主要用于室内照明、室外照明、植物照明、智能照明和特殊照明等专业照明场景。

新型显示器件和模块产品分为直下式和侧入式，主要设计用于背光显示。背光显示是指液晶电视、计算机显示器等电子设备的LED照明液晶板。

晶科电子的用户和终端用户包括昕诺飞(前称飞利浦照明)、国际一线照明公司如三星、松下、丰田生成等，以及海信、TCL、著名的电视品牌，如创维、长虹、LG和三星。

报告期内，前五名客户营收占70%以上，客户集中度较高；自2022年以来，吉利公司已成为公司最大的客户，公司预计未来将继续增长。与主要客户的稳定关系对公司的业务尤为重要。其业务状况、营运资金和偿债能力可能会对公司的业务状况产生重大影响。

2023年，中国拥有世界上最大的LED智能视觉产业，市场规模达到4402亿元，预计到2028年将达到6792亿元，复合年增长率达到9.1%。

LED智能视觉产业链可以分为三个部分:上游，包括LED芯片等原材料；中游，包括LED设备和模块；下游，主要包括三个应用领域:汽车智能视觉、高档照明和新型显示。LED智能视觉市场产业链如下图所示:

由于LED智能视觉具有较高的能效比和较长的使用寿命，LED商品已经有效地替代了传统照明和显示产品。

根据各自终端设备的收入，汽车智能视觉、高档照明和新型显示分别占LED智能视觉市场的20.2%、33.2%和46.6%。

晶科电子的竞争对手不仅包括汽车智能视觉产品和系统解决方案提供商，还包括LED产品制造商。根据招股书，LED智能视觉市场参与者超过30万，行业竞争激烈。

在市场份额方面，中国高档照明市场竞争格局相对分散，五大厂商占市场份额的39.3%。2023年，晶科电子高档照明板块收入6.51亿元，市场份额5.3%，行业排名第五。

2023年，中国汽车智能视觉市场竞争格局相对集中，五大厂商占市场份额的49.2%。晶科电子智能视觉板块的收入在2023年为7.71亿元，占市场总规模的0.9%。

中国液晶电视背光显示市场竞争格局相对集中，五大厂商占市场份额的66.6%，均为国内厂商。2023年，晶科电子液晶电视背光显示板块(即新显示业务收入)收入4.36亿元，市场份额9.1%，行业排名第四。

总的来说，报告期内晶科电子的收入大幅上升。自2022年以来，公司的业务结构开始转型。得益于与吉利的合作，公司的智能视觉和新的显示收入逐渐增加，而高端照明收入减少，转型期间的净利润也经历了一些波动。LED智能视觉行业参与者超过30万，公司整体市场份额不高，市场竞争激烈。

本文来自微信公众号“格隆汇新股”（ID：ipopress），作者：发哥说新股，36氪经授权发行。

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