酒店，OTA“养肥”

作者 / 于波

来源 / 迈点

图源 / 摄图网

近来，携程和同程两大类？ OTA 巨人们纷纷发布 2024 2008年第二季度业绩不约而同，两者在经营效益保持强劲增长的同时，再创历史新高。这背后，住宿业务贡献巨大，数百万家酒店共同“养肥” OTA。

收入和净利润再创新高。

首先要看携程。根据财报，2024 2008年第二季度，携程的营业收入是 128 亿元，同比增长 环比增长的14% 7%；净利润为 39 与亿元相比 2023 年同期的 6.48 亿元翻了 6 倍；经调节 EBITDA 为 44 亿元，同比增长 19%；经调节 EBITDA 利润率为 与去年同期相比，35%的同比增长 2 ％。

携程股东大会执行主席梁建章表示，“2024年，随着旅游需求的强劲增长，尤其是跨境旅游需求， 2008年第二季度，我们实现了持续增长，这表明了我们在动态市场的适应性。展望未来，我们将全力以赴，利用人工智能创新旅游业，为客户创造优秀的价值感受。"

携程CEO孙洁表示，“我们很高兴看到旅游业务的强劲增长，中国的旅游消费需求依然旺盛。乐观的市场前景激发了我们不断创新和实施新计划的热情。通过与我们的合作伙伴密切合作，我们有信心在未来取得更辉煌的成就。”

图片注：携程财务报告

再次看看同程。根据财报，2024 2008年第二季度，同程营业收入为 42.45 亿元，同比增长 环比增长48.1% 9.80%；净利润为 4.29 亿元，同比增长 19.3%；经调节 EBITDA 为 9.13 亿元，同比增长 13.4%；经调节 EBITDA 利润率为 与去年同期相比，21.5%下降 6.6 ％。

关键运营指标，2024 2008年第二季度，同程交易金额和平均月付费用户数量同比增长。 4.4% 和 0.7% 至 623 亿元和 4250 一万人。在过去的12个月里，年付费用户同比增长 4.8%，达到 2.28 亿人。

同程在财务报告中指出，2024 2008年第二季度，中国旅游业保持增长势头，强劲的旅游需求源于对多元化和独特旅游体验的向往。企业作为中国领先的旅游平台，掌握市场机遇，有效实施战略措施，实现显著增长。

图片注：同程财务报告

值得注意的是，自我 2023 2024年至今，携程和同程的经营业绩连续创历史新高，2024年 2008年第二季度也延续了这一趋势，营收和净利润均创历史新高。

酒店是 OTA 的收益基石

正如携程和同程所说，中国文化旅游市场的火爆是经营效益的核心驱动力。然而，在这背后，却来自于酒店的杰出贡献。

首先要看携程。根据财报，2024 2008年第二季度，携程的住宿预订业务收入为 51 亿元，同比增长 环比增长20% 14%，无论是同比增速还是环比增速，都明显高于总收入。此外，住宿预订业务占总收入的比重达到 40%，对收入变化的影响较为显著。

另一方面，实现收入 49 占营收总额1亿元，占营收总额。 38% 交通票业务，同比增长仅为 1%，环比下降更多 3%。显然，它显著降低了总收入的增长率。携程在财务报告中将其归因于机票价格在交通票务预定量大幅增长的背景下波动。

虽然携程的休闲度假业务商旅管理业务的利润各自完成了 42% 和 8% 虽然同比增长，但由于两者占总收入的比例不高，因此对收入增长的影响有限。

再次看看同程。据财报，2024 2008年第二季度，同程住宿业务收入为 11.91 亿元，同比增长 12.8%，创历史新高。"在 2024 2008年第二季度，在需求强劲的情况下，我们探索了各种酒店住宿场景，从休闲活动和展览到日益流行的小众旅游目的地。同程指出，企业继续优化交叉营销策略，更加注重提高效率。报告期间，总夜间数量同比稳步增长。 10%的国际夜间数量归功于酒店供应的扩大和产品结构的优化，同比增长 140%。

另外，美团在 2024 2008年第二季度，酒旅业务也呈上升趋势，订单量同比增长超过 60%。在财务报告中，美团指出，第二季度国内酒店间夜和交易量稳步增长。

虽然住宿业务在同程的收入结构中所占的比例仅仅是 远低于交通票务业务的28% 41%，但是住宿业务的变现率远远高于交通业务。2017年，根据同程披露的数据 年度住宿业务变现率高达 11%，是交通业务 3% 变现率的 3.7 倍。携程也是如此，根据浙商证券在一份研究报告中的利润拆分，2023年 携程每年的住宿预定变现率为 7.6%，是交通票务业务。 3.3 倍。

图片注：浙商证券研究报告

根据定义，OTA 流动率是指平台通过其服务获得的收入和总成交额。（GMV）这一比例反映了平台从交易中获取利润的能力。由于酒店业的平均利润率远高于交通业，实现率上限也较高。在券商眼里，住宿业务就是 OTA 长期盈利的基石，决定了 OTA 中长期估值。

酒店业没有“背景”

不过，OTA 作为一家与供求关系相匹配的第三方服务提供商，其意义在于拓宽上游商家的销售渠道，提高客户获取效率，为下游消费者提供丰富的产品和服务，提高决策效率，从中获得合理的奖励。作为整个生态模式的核心，OTA 它的作用在于平衡和提高供需双方的利益和价值。

但现实似乎并非如此。浙商证券在研究报告中直言不讳地指出，OTA 2019年，下游酒店的大部分收入逐渐被侵蚀。 年与 2023 2008年，携程及同程住宿业务净利润已超过头部连锁酒店利润之和，成为旅游业中利润最高的子板块。

其背后，一方面是 OTA “双边市场效应”导致的寡头垄断竞争格局明显，另一方面，酒店业市场份额分散，竞争激烈，议价权不足。另外，OTA 由于交通行业谈判权不足，平台将博弈重点放在了酒店业务上，这也是一个重要原因。

在 OTA 在平台的初期阶段，借助其较高的市场份额和较强的用户粘性，针对航空行业的整体代理佣金率(前返 后返）约在 5%-8% 但随着国有资产监督管理委员会和民航局的不同， 2015 年与 2016 年度对航空公司提出“提狂降代”目标，并发布《关于国内航空客运销售代理费用有关问题的通知》，导致佣金率大幅下降。同时，铁路由中国铁路总公司垄断经营，并具有独立性。 12306 订票渠道，OTA 这个平台只能收取极低的服务费。同时，铁路由中国铁路总公司垄断经营，并具有独立性。 12306 订票渠道，OTA 平台只能收取极低的服务费。所以，为了保证自己的经营业绩，OTA 该平台只能提高住宿业务的佣金率。

另一方面，由于市场格局分散，民航和铁路背后没有“大树”可以依靠，酒店行业面临。 OTA 完全没有议价权，近年来只能任凭。 OTA “摆布”，很多酒店从业者对此也颇有怨言，但也无济于事。

为了扭转与 OTA 头部酒店集团在不断提升自身品牌力的同时，也加强了其间的博弈关系， CRS 建设，以摆脱对于 OTA 的依赖。数据显示，2023 岁月生活，亚朵线上 CRS 占比达到 62.6% 和 63.4%；东呈集团 2022 年 CRS 占比达到 36.5%，较 2020 年提高了 8.5%。长期来看，中泰证券直言不讳，OTA 酒店直销渠道可能会考验住宿产业链中的强势地位。对中型连锁或单一酒店而言，OTA 仍然是其重要的引流渠道。

但是，加码直销渠道，也不是“良药”。自 2023 到目前为止，酒店业的市场需求发生了显著变化，文化旅游业的火爆推动了旅游需求的爆发。同时，由于宏观经济下行，商业需求越来越弱。与产品标准化程度较高、品牌忠诚度较强的商业需求相比，旅游需求更注重多样化的产品和服务，品牌忠诚度相对较弱，消费者会更喜欢有更多选择。 OTA。所以，如果未来旅游需求的比例越来越大，那么在静态视野下，酒店将会减弱 CRS 游戏价值。

另外，根据发达国家的经验，酒店连锁化率的提高并不一定会扭转游戏关系。浙商证券曾指出，即使在酒店连锁化率较高的海外，booking 等头部 OTA 平台仍然保持较高的佣金率。浙商证券也同意了。 OTA 的价值：" OTA 在酒店品牌发展的投入期和成长期，作为对接消费者的桥梁，贡献了重要的引流价值。”

可见，酒店行业没有“背景”，同时也是“一盘散沙”，依靠个人的力量是非常困难的。 OTA “抗衡”。但是另一方面，OTA 事实上，酒店行业也很依赖，同时酒店品牌也需要 OTA 引流。所以，对于 OTA，旅馆应是合作伙伴，而不是“农民工”。

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