强达电路注册获准背后:业绩增长压力显著，产能利用率下降仍在提高。

施子夫《港湾商业观察》 王璐

日前，证监会批准深圳强达电路有限公司 ( 下面简称强达电路 ) 首次在深交所公开发行股票注册。

早在 2022 年 6 月 21 日，强达电路递表创业板，保荐机构为招商证券。冲刺 2 年 2 一个月后，如果没有发生意外，强达电路将很快上市。

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近三年业绩增速压力较大，2024 预估好转

公司的主要业务是 PCB 产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗卫生和半导体测试等应用领域的研发、生产和销售。

2021 年 -2023 2008年(报告期内)，强达电路实现收入分别为 7.10 亿元、7.31 亿元和 7.13 归母净利分别为亿元，分别为亿元。 6806.91 万元、9090.07 万元和 9106.41 万元。

就业绩增长而言，近两年强达电路明显放缓。2022 2008年，强达电路营收同比增长 2.92%；归母净利润同比增长 33.54%；扣除非后归母净利润润同比增长 28.13%。而 2023 2008年，强达电路收入同比下降 2.44%；实现归母净利润同比增长 0.18%；扣除非后归母净利润 8503.24 一万元，同比增长 3.76%。

招股书介绍，2022 年度和 2023 年度，随着 PCB 随着市场需求的缓解，公司放弃了部分批量板订单和通信设备领域。 PCB 由于产能不扩大、产品结构优化等综合影响，商品需求下降，导致公司产生 PCB 销售额明显下降；但是，产品结构的持续优化增加了样板和高多层板的附加值，从而带动了 PCB 平均销售价格增长。

公司预测 2024 年度营业收入为 7.88 亿元，较 2023 年增加 10.52%；预测 2024 属于母公司股东的年度净利润为 9927.57 万元，较 2023 年增加 9.02%；预测 2024 每年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 9274.52 万元，较 2023 年增加 9.07%。看起来，今年强达电路业绩有所回升。

招股书显示，PCB 随着电子信息产品制造业的基础产业， 5G、新兴领域的快速发展，如集成电路、新能源汽车和数字经济，Prismark 统计的 2022 年 PCB 实现全球市场产值 817.40 受宏观经济起伏等因素的影响，亿美元，Prismark 统计的 2023 年全球 PCB 产值同比下降 15%，但是从长远来看，世界 PCB 预计市场产值将保持稳定增长， 2028 年全球 PCB 产值将达到 904.13 2023-2028，约1亿美元。 年全球 PCB 估计产值的复合增长率达到 5.40%。我们大陆地区，Prismark 统计的 2023 年 PCB 市场产值 377.94 亿美金，2028 年将达到 461.80 亿美金。我们大陆地区，Prismark 统计的 2023 年 PCB 市场产值 377.94 亿美金，2028 年将达到 461.80 十亿美元。公司所属 PCB 随着电子信息产业的增长，行业将继续增长，下游市场空间巨大。

毛利率比较好。公司主营业务的毛利率在报告期内分别为 25.44%、26.92% 和 28.74%，主营业务毛利率在运输费用消除影响后分别为 27.16%、28.74% 和 30.60%，其中收入占比 39.40%-48.70% 样品间去除运输费用影响后，毛利率分别为： 44.71%、44.25% 和 样品的毛利率为45.63%。

报告期结束时，公司应收账款账面余额分别为 1.85 亿元、2 亿元和 2.03 1亿元，占本期营业收入的比例分别是 26.09%、27.42% 和 应收账款周转率为28.51%。 4.27 次 / 年、3.79 次 / 年与 3.53 次 / 年。

据了解，强达电路根据用户类型、合作时间和规模对客户信用进行差异化管理。报告期内，公司应收账款周转天数分别为 84 天、95 天和 102 天啊，符合公司的信用政策。与此同时，公司坏账准备金额分别为 1076.94 万元、1053.49 万元和 1084.57 万元。

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产能利用率下降还在提高？环境合规仍然需要警惕

外界比较关注的是，2019 年到 2023 2008年，强达电路产能分别是？ 47.94 万平方、50.06 万平方、51.71 万平方、52.67 万平方、50.69 万平方，产能利用率分别为万平方 73.14%、80.88%、93.94%、84.76%、不言而喻，83.97%，2022 年与 2023 公司产能利用率每年下降 10 ％上下。

强达电路表示，2022 2008年，公司子公司江西强达启动二期扩建项目，持续购买生产设备，促进产能上升；同时， PCB 随着市场需求的缓解，公司不断优化产品结构，公司放弃了部分批量板订单和通信设备领域。 PCB 商品需求下降，导致销售下降，造成公司 2022 年度产能利用率下降到 84.76%；2023 年，公司受 PCB 市场需求疲软，大批量板材市场竞争尤其激烈，公司不断优化产品结构，不断专注于中高档样品和小批量板材，PCB 产品平均订单面积减少，产品型号数量增加，平均商品层数增加，促进企业产量相应减少等因素的影响，与去年同期相比，公司的产能利用率略有下降。

当产能利用率受到压力时，公司此次拟募集资金 6 亿元，其中 4.8 南通强达电路科技有限公司年产1亿元 96 多层板万平方，HDI 板项目，1.2 1亿元用于补充营运资金项目。换言之，公司仍然计划大规模扩大产能，它是否存在经营风险，也是引人注目的。

合规方面，2019 年 1 月 3 日，信丰县环保局发布了《信环罚字》 [ 2018 ] 32 号》，因 2018 年 10 月 15 日江西强达污水超标排放，罚款 11.00 万元。同年 12 月 16 日，赣州市信丰生态环境局发布《信环罚字》 [ 2019 ] 16 号》，因 2019 年 7 月 30 日江西强达雨水主管废水污染物超标，处以罚款。 50.00 万元。

招股书直言不讳，PCB 污水、废气和固体废物将在商品生产过程中产生。如果公司的环保管理和“三废”排放不能满足监管政策，可能会导致公司被罚款、停产等监管措施，进而对公司的生产经营产生不利影响。此外，未来国家和地方政府可能会颁布更严格的环境保护法律法规，提高环境保护水平。公司可能需要进一步增加环境保护投资，以满足监管部门对环境保护的要求，这将导致运营成本的增加。(港湾财经制作)

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